一起做投资人

在飞机上看完了Mario Gabriele 去年写的《No Rivals》，3.5万字深入写了Founders Fund，开头写 Peter Thiel 的这段就很传神：
1月20日，为了躲避一场刺骨的冬季风暴，全美最有权势的人物，齐聚国会大厦穹顶之下，庆祝特朗普宣誓就任第47任总统。
老面孔们悉数到场，与一批新贵混作一处：UFC掌门人达纳·怀特在贝拉克·奥巴马身后几英尺处徘徊，乔治·W·布什与乔·罗根之间只隔着一记橄榄球传球的距离，OpenAI的萨姆·奥特曼正与网红洛根·保罗聊得兴起。欢迎来到"新美国"——在这里做事不一定需要一档播客，但有的话确实加分。
只要你对科技与风险投资稍有兴趣，翻看这场典礼的照片时就很难不想到蒂尔。他一次都没有出现，却又无处不在。
那边是他昔日的员工，如今的美国副总统。几英尺外，是他《斯坦福评论》时代的老友，刚被特朗普任命为"AI与加密货币沙皇"。再往前坐着的，是他最早的天使投资项目之一——一家名叫 Meta 的小公司的创始人兼CEO。旁边则是那位从朋友变宿敌、又变回伙伴的人——特斯拉与SpaceX的创始人、DOGE 的头目、世界首富。蒂尔最钟爱的哲学家勒内·吉拉尔（René Girard）曾把神性描述为一种"超验的缺席"。端详着《华盛顿升天》穹顶壁画下攒动的人群，你会发现，蒂尔的在场与缺席，正是这种气质。
要说这一刻出自蒂尔的设计，未免言过其实。但纵观其职业生涯，这位昔日的国际象棋神童展现出一种近乎诡异的天赋：他能看到未来二十步，并把关键棋子推到该去的位置：万斯落 b4，萨克斯落 f3，扎克伯格落 a7，马斯克落 g2，特朗普落 e8。他的落子横跨各大权力中心，游走于纽约金融圈、硅谷科技界与华盛顿军工复合体之间。他身上糅合着一种令人费解的气质：既深藏不露，又出格离经，常常一连数月销声匿迹，再度现身时，或是抛出一句带刺的妙语，或是宣布一笔令人挠头的新投资，或是掀起一场足够劲爆的私人恩怨。
蒂尔的权力、影响力与财富，其核心正是 Founders Fund。没有哪个组织比这家风投机构更充分地受益于他独一无二的能力，以及他一手组建的团队。自2005年创立以来，Founders Fund 从一支5000万美元的首期基金起步，成长为硅谷的一方豪强。数字为 Founders Fund 的狂傲提供了底气。对 SpaceX、比特币、Palantir、Anduril、Stripe、Facebook 和 Airbnb 的集中下注，让它在基金规模不断扩大的同时，仍交出了一连串"爆款"年份（vintage）。其2007、2010、2011三期基金，规模分别为2.27亿、2.5亿和6.25亿美元，回报倍数高达26.5倍、15.2倍和15倍。

一旦硅谷的模型巨头以安全的理由联合暂缓前沿模型的研发速度，那么结果是什么？

美股会更加确定性的进入回撤通道，这还只是开始。

惊了，汤臣倍健系投了 DeepSeek、月之暗面、阶跃星辰.. 保健品龙头竟然是 AI 隐藏大鳄啊。碳基霸主偷偷控制了硅基，人类世界最后的堡垒。

ai的仗打不完，因为是生产侧的，一旦打完就没利润了。

所以，分配才是核心，钱决定生产力。

大模型公司，本质上都是AT&T和GLW。

怎么说呢，南京高校出来的创业者，

陈冕，余凯，刘靖康，王信文等等等，都活人感过于强烈了。

史诗级的操作:

Citadel 周二吓唬所有人，说 FOMC 会议期间会有意外加息，周三，整个市场因为加息恐慌而崩溃。

Leopold的仓位基本上了 4x 的杠杆，最后被清算了，Citadel 最终以每美元 40 到 50 美分的价格买下了 Leopold 的资产。

Leopold 本来这个周末要结婚了，妻子是 Anthropic 的 Chief of Staff。

Ken Griffin 狙击了来自 OpenAI 的天才股神。

所有价格，归根结底，都是命题。

所有财富，抽象而言，都是被需求照亮的秩序。

所有投资，究其根据，都是对结构的判断。

DeepSeek 是中国（甚至全球）模型的成本斩杀线，智谱和 Kimi选择 go up the market 走 frontier 的路线，DeepSeek 走性价比的路线。（文本模型里) 第一个被斩杀的是____。

跟南大软院副院长刘嘉老师认识很久了，他学数学出身，对概率论颇有研究，他跟刘润一个班，是他们班班长。刘靖康，王信文都这个学院毕业的。这属于冗余八卦。

我俩在一起，老喜欢说全局最优，局部最优的话题。大意是你如果每个局部最优，几乎无法全局最优。如果你要全局最优，那么你要求每一个局部最优，你也做不到。

我老觉得这句话抽象，理解起来特别不具体。前几天，跟投资圈og章苏阳聊天，他投资战绩可查。

中国风险投资，80年代末90年代初差不多才有雏形。

1999年主导投资携程旅行网，最终为IDG 资本带来了高达 34 倍的回报。2003年投资如家酒店，获得了57倍的回报，这是国内 VC 在连锁消费领域的第一笔投资。

其他知名案例：他在IDG资本期间还参与投资了腾讯、易趣、土豆网、汉庭酒店等企业。

投资业绩：从业至今，他见证并参与投资了超过450 家创业公司，其中超过100家成功上市或并购。

当然还有一些医疗类的项目也不错，只是不那么为人知晓，我老觉得这业绩还不错了。

直到他说出那句，我感觉在移动互联网这个时期，我没有投出什么好项目。

另外，他1999年给马云300万美金，马云婉拒了，以至于后来真·痛失了几个亿。

昨天节目上线了，我回听了一遍，我又想起刘嘉老师这句话。www.xiaoyuzhoufm.com

在pc互联网时代，章苏阳投资的还不错。包括还投资了邵亦波。但，错失了马云。

他整个投资人生在pc互联网还可以，但移动互联网几乎没有投出什么好项目。

他投资业绩肯定不算差，但你看就是还是没办法做到每一个局部最优。

老故事和新故事，总是新故事更加激情昂扬，比如陈冕讲自己创业，如何在焦虑和兴奋之间，无限徘徊拉扯。

但老故事或者会让我们具备某种上帝视角。这可能是读历史的作用。

我好奇过去一个月，大家的回撤在什么水平。太小体量我们不说。