最近炒股的朋友，尤其是炒中概的朋友应该感受到了一些不太一样的气味；
财报看着其实都不错，但出财报就暴跌……
阿里是、腾讯是、TME是、泡泡玛特是、今天的快手也是。
当然每一家的大跌说起来都有理由，什么AI资本支出过大啊、什么收入预期下调啊、什么“上一代的公司”啊，等等；这些理由似乎都对，但……

快手现在200亿净利润，2000亿港币市值，PE是9倍，市场杀到这种程度我个人觉得似乎有点过了。
昨天在朋友的群里，有做二级的兄弟问我，可灵应该值多少钱？
我说纯一级目前的共识算法，对于还处于高速增长期的且已经有一定收入规模的AI公司，估值大致是30-50x左右的ARR；
而如果赛道是超级热门赛道，这个倍数可能会更高，甚至过百也有。
ARR倍数当然是一个过于简单粗暴的标准，但这条标准能够被市场所接受就是”合理“的。

再说一嘴AI视频这个赛道，甚至拓展到多模态，26年一定会在25年已经很卷的前提下更卷……
卷到很多厂商会直接放弃竞争，就像昨天在OpenAI关闭Sora的决定之后，其实业界都能“理解”；
因为无论是从算力投入的性价比角度还是从获取竞争优势的可能性角度考量，视频这个战场的难度已经是史诗级的。

业界的另一个共识是，语言和多模态本质上在“一桌”，最后的竞争就是在一起的；
AI这场战役，最后留在牌桌上的人不会太多，而牌桌上的每一个位置都绝对不会“便宜”；

在算法、算力、数据三要素中，这个阶段数据的边际作用更加明显，但有数据并不能等同于可以做出好的模型；
或者说大家在去寻找好数据=好模型这个公式能够成立的方法；
这个方法一旦找到，就具备了能够持续保留在牌桌上的机会；
而在视频领域，明显快手和字节是全世界范围内少有的已经找到这样“公式”的厂商代表。

还有个媒体评论 keep 的财报，问了个特别厉害的问题：为什么 keep 能够实现收入降低了，利润反而增加了呢？好难猜。。。我想肯定不是因为裁业务裁人的结果吧？

分析师的一致预期（Consensus）
其实就是最大的锚。

当财报超预期，
股价却不涨，
背后的锚定逻辑值得深思。

新财年，AI学习与应用正式融入组织管理体系

绩效机制更新：全员新增第三考核维度：应用AI并创造价值

拼多多财报会议，口风终于开始变了

🎉 早上好，本期【美周资讯 】开启新一周～
🔥【热点拆解】毛戈平、橘宜集团纷纷跻身 50 亿国货阵营，护肤品集团普遍承压，为什么彩妆出身的这两家反而逆势上涨？

我们还讲解读：
1️⃣ 正式入局日化赛道，知名歌手华晨宇开始卖花露水了
2️⃣ 雅诗兰黛、丝芙兰同时官宣AI新动作，ChatGPT 的公司 OpenAI 即将 IPO
3️⃣ 小米SU7发布会上，雷军花了三分钟讲一个香氛品牌
4️⃣ 雅诗兰黛、Puig 求合并，市场为何不买账？
5️⃣ 林清轩上市首份财报出炉！营收暴涨102.5%

快手每次发财报，大可不必雇一堆人转发，转的越多跌的越狠

分红（1.16）放风很久了，终于尘埃落地了。

妈耶，被罚了那么多钱，还那么能赚钱。

从财务数据来看，快手3月25日晚间发布的2025年全年业绩并不差。财报显示，2025年快手全年总收入同比增长12.5%至1428亿元，年内利润约186亿元，同比增长21.4%；全年经调整净利润达206亿元，同比增长16.5%。用户数据方面，快手应用的平均日活跃用户达到4.1亿，突破4亿大关。

一季度的各种财报在4 月反馈出在外部不确定下的增长“乏力”，从而带动 4 月的大洗盘，然后在二季度的业绩中重新找到增长的“动力”与动荡下的“确定性”，从而开启第三波主升浪。