我在看中美两国的K型经济,TLDR:
1. 哪怕底层50%的人破产了,只要前20%的人还在持续投入资金,股市依然可以创新高。
2. 把底层50%剔除,对总消费额有影响,但对利润增长影响很小。
3. 目前的经济统计往往看重总量和平均值。当顶层10%的财富指数级增长时,足以在统计报表上填平底层50%的萎缩。“总量增长”掩盖了“结构性塌陷”。
4. 在K型经济中,宏观经济指标(GDP、股市)已经“金融化”和“精英化”了。它们不再反映“社会整体福祉”,而只反映“资本回报率”。
美国的消费市场已经高度依赖富裕阶层:这解释了为什么宏观GDP还在涨,但普通人体感很差。
前20%(富人): 贡献了全社会 39% - 40% 的消费支出。
前10%(最富): 单独贡献了 近50% 的消费支出。
底层40%(穷人+中下产): 仅占全社会消费支出的 22%。
美国经济目前是靠前20%的人“买买买”来支撑的,他们的消费能力随股市上涨而增强(财富效应),而底层因通胀而削减开支。
中国的数据更显隐蔽,因为富人的“消费率”(Spending Rate)低于穷人(富人钱多花不完,存起来了),但绝对金额依然巨大。
收入与消费力断层: 前10%的人拿走了 43% 的国民收入,而底层50%的人只拿到了 14%。
消费特征:
富人(前10%):消费集中在高端服务、奢侈品、跨境资产和教育医疗。中国高净值人群(HNWIs)在奢侈品上的消费意愿与美国存在差异(更偏好保值型消费)。
中低收入(底层60%):消费集中在必需品(食品、居住)。2025年数据显示,底层收入增长放缓,且预防性储蓄意愿极强,导致这部分人群的消费占比在宏观上被动收缩。
中国的K型分化体现为“消费降级”与“高端坚挺”并存。富人依然有能力消费,但中产和底层因房地产财富缩水,消费意愿受到显著抑制。