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依然能赚钱，最后运营模式，定价策略和库存管理就会围绕这些消费者的行为展开。 只能说完全没做过生意的人抱着快速致富的想法，大概率是不适合的。
臀总: 看样子我劝别人别碰服装，说抖音女装退货率超50%说低了……
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方法是不一样，不过他们都懂得用3毛钱换1元钱，也都愿意用50美分买1美刀的纸币。 巴菲特教育世人的话也有很强的安全边界，就如他的投资风格一样。 //@彭宗中Ice: John Malone 是另一套风格，最好的 capital allocator 之一，但他的公司financial and corporate structure 都非常复杂
彭宗中Ice: 可以用本科金融教的 gordon growth model 做一个简单的思想实验。一个稳态增长的公司的fair value股价公式是 P = D/（r - g)。 D 原本指的是下一年的股息，但为了简化一下概念，这里也可以宽泛理解为一个公司做完资本再投入 reinvestment 之后，可以分配给股东的剩余现金或earnings （先模糊假设两个一致）， r 指市场要求的资本回报率cost of capital, g 指 earnings growth （这个公式本质上也就是个DCF 里的 Terminal Value）。 下一步是，什么决定D 的大小， ROIC 投资回报率和 reinvestment rate 再投资比率。Earnings Growth = ROIC * Reinvestment Rate (假设Dividend跟 Earnings 一起增长）。假如要达到每年 5% 增速，一个 ROIC 为 20% 的公司只需把当年 25% 的 cash earnings 再投入回业务，而 ROIC 为 10% 的公司需要再投入 50%，自然可以留给股东的就少了。 算数学题是这样。但现实里的直觉和做生意也是，当投资回报率 ROIC > r， 投入增长创造价值，反之毁灭价值。假设增速不变，ROIC 越高，达到增速所需的资本投入就越少，可以分配给股东的 earnings 就越多，P= D/（r - g) 也就越高，对应的 PE 也就越高。 不考虑 ROIC 投资回报率，单看增速并不能帮助判断合理的 PE。 在不同的利率环境和增长下，一家公司具体 PE 应该是多少，巴老也曾在股东会上说过他脑子里没有绝对的公式，但他关心的主要矛盾一直是 10 年后一家公司的盈利能力是不是确定性的会更好。
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蒋凡带领的国际做的并不好哦。业绩的提升靠的是把轻的平台业务转为重的自营业务。这样一来，营业额慢慢的从GMV的10-20的百分比变成GMV本身。这样是提量不提质的，这种营业越大亏损越大。 本质是提量都不算的，他们不大敢说自己的GMV，说的只是营业额。 在东南亚，本来就打不过sea，现在又来了tiktok。 在美国和发达的西欧，一直存在感弱。 唯一亮点是韩国？ 他只是在抄temu的作业，身上还得看着菜鸟国际这个拖后腿的，估计都猜不到PDD接下来准备怎么做。 阿里国际化是个没有价值的业务，挤出利润太难了。 阿里中国零售商业的客户管理费，就是这样一点点被各种七七八八的业务榨干掉。 各种在报表里面不敢亮出自己P&L的业务，以“成长增长”来解释自己没利润。不增长了也不会有啥利润的。 你猜猜temu增长这么快，到底亏不亏钱？
阑夕ོ: 阿里还在捉急中……现在是老板兼着3条线的CEO放不了手，管理层断档太严重了。顶着「马云头号女弟子」名声的戴珊也真是扶不起来，之前负责国际化业务除了买买买没啥成绩，浪费了布局出海的黄金时期，后来因为蒋凡事件被调回来和他互换，接手了阿里最肥美的淘天集团。 结果蒋凡用了不到2年时间在东南亚做得风生水起，把一直以来平平无奇的国际化部门干到了阿里如今唯二的增长引擎，而戴珊又把这2年时间给淘天浪费了，在拼多多和抖音电商的夹击面前溃不成军。 虽然都说大公司里谁都可以是螺丝钉，但人和人之间的差别还是很大的，能上能下是一个很好的愿景，但终究还是要有人可用，对阿里来说，淘天这块真的不能再出问题了。
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如果把课堂外教育看成一个完整的产业，分为必需品教育（k-9、考研，考公）和非必需品教育（以得到为标志的知识付费）两大块。知识付费是新兴产业，整个行业的复购一般，但总量应该是很大的。早期的超级加速度结束后，进入稳步发展甚至量有萎缩的阶段。 而进来的净供给是逐年增多的，会造成价格战，竞争和亏损性获客。 最终表现为行业总量不如这个行业奔腾年代想的那么大，门槛也不那么高。 这会让人觉得日子不那么好过了。 但是活下来的人，应该还是发现这是个长期可以做的生意。
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大家觉得呢？都可以留言说说自己的想法。留着十年后回头看这个漂流瓶。 也许那会儿，我们会一起发现预测的难度和世事无常。 //@郑立涛: 第二个点，目前看库迪对瑞幸影响有，但是有限（具体可以看看Q2财报），而库迪本身资本压力是很大的，在这个资本环境下也很难有外部投资的支持；用瑞幸的方式打瑞幸是否能够啃下来一块根据地，目前还存疑，根据我调研库迪一个月要给商家补贴至少一亿，最后能不能生存下来目前还不能下定论
郑立涛: 聊个有趣的小事情。从今年开始，瑞幸每次发季度财报都会刻意抢在星巴克之前。例如Q1财报星巴克发在5月3号的盘后，而瑞幸抢在5月3号盘前；Q3星巴克预计在8月1号盘后发布，瑞幸又一次抢在了8月1号盘前。（去年两家公司还井水不犯河水，各发各的） 抢在竞争对手前发布财报，可谓针锋相对，背后也体现出了巨大的信心，投资人看到瑞幸优秀的增长数据再对比星巴克乏善可陈的增长，孰优孰劣一目了然。瑞幸目前还处于每季度同比50%+、潜在渗透空间巨大的增长周期里，而星巴克增长基本已经见顶停滞，对比之下带来的压力还是不小的。 今年一季度，星巴克中国区的营业收入7.64亿美元，只比去年同期增长3%；同期瑞幸咖啡收入6.5亿美元，比去年同期增长了84.51%。对瑞幸而言，今年一季度最大的不确定性来自于库迪的挑战，而随着瑞幸正面降价迎战并给库迪带来很大压力后，战局也已经愈发清晰。保守估计再过2-3个季度瑞幸就能超过星巴克，坐稳国内销量第一咖啡品牌的交椅，而海外的拓展也才刚刚开始，拭目以待！
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