晚点今天写了篇聊拼多多的文章，里面数据非常多，看的很过瘾。

但是最后有一句，非常幽默，“拼多多否认了文中相关业务数据和信息”，代表了官方一种你来问我，不予置评，我就是个黑匣子，尽管瞎猜的态度。

但即便如此，这些不知道来源出自哪里的数据，还是非常有价值，值得分享一下。

1、晚点认为Q3拼多多GMV增速在15%-20%之间，2025年国内电商下单口径GMV，有望突破6万亿，TEMU有望达到900亿美金，一共也就是6.6万亿吧。

2、拼多多最终结算口径GMV大约为下单口径的60%左右，比抖音电商高10%，但阿里各京东大概在70%-80%之间。抖音最低不意外，毕竟直播电商很容易冲动下单然后退货。但拼多多偏低，晚点认为和它打击黄牛主动砍单也有比较大的关系。

3、目前品牌商品贡献了40%左右的GMV，拼多多站内品牌商品的存在感，体感上确实越来越强了。

4、今年以来，GMV不再是拼多多主站追求的第一目标，多个类目转而更关注如何让更多的人在拼多多购物，如何提高单个用户的下单频次。

之前复购率就是北极星指标，我之前听说拼多多考虑把GMV当做第一指标，还挺失望的。虽然不知道他们之前到底改没改，现状到底是啥，不过这是个好消息。

5、前11个月多多买菜GMV接近3000亿，已经超过了上一年多多买菜和美团优选之和。因为美团优选关停，多多买菜还放下了手头的工作（即时零售实验），抓紧吃美团让出来的市场。

这真是，五环内“外卖大战”打得不可开交，五环外拼多多“闷声大发财”，环球不同凉热。

6、未来几年内，多多买菜有望以20%-30%继续增长，未来市场前景在5000亿，有望实现100亿左右的利润。

要我说，社区团购业务不在赚钱，就是图其中的社会价值，以及守护好自己的“基本盘”，形成牢不可破的“护城河”。100亿利润，拼多多随便做个放贷业务就有了，这钱真看不上。

7、多多驿站加速发展，目前数量在12-15万个，仅次于菜鸟的18万个（没想到多多驿站都这么多了）。

8、Temu 有望在今年四季度在欧洲部分国家盈利，明年一季度在整个欧洲实现盈利、上半年在美国盈利。

以上，建议阅读原文章，感谢晚点的辛苦工作。

复盘拼多多：缘起性空与消费者导向

王德峰教授讲“缘起性空”的视频，每次看都非常有感触和启发。

黄峥曾经也在自己《测不准的爱情——佛、量子力学、逻辑和AI》，提到了佛教讲一切皆空，要无所执。今天想套用一下缘起性空的框架，聊一下拼多多。

如果见识粗浅，请各位见谅。在正文之前，推荐大家看一下这个视频。

一、 缘起：看见“因缘汇聚”

“缘起”意指世间万物并非孤立，而是由各种条件（因缘）和合而生。拼多多的崛起，也并非黄峥发明了什么新东西，而是他敏锐地捕捉到了当时市场上巨大的、被忽略的因缘聚合。

在拼多多崛起前，消费市场的“缘”呈现出一种断裂：

1、供给端的缘： 中国作为世界工厂，拥有极度过剩的产能，有源源不断的白牌商品，但这些产能被淘宝/京东的“消费升级”策略挤出。

2、需求端的缘： 三四线及农村的数亿用户刚刚用上智能手机，刚用上微信，抢到了红包绑定了银行卡，他们有消费欲望，但被主流电商的忽略。

主流视线盯着中产阶级这个单一的“实有”，认为消费一定要升级（买更贵的品牌）。拼多多看到了“缘起”的流动性，被抛弃的产能（因）和被忽略的人群（缘）一旦结合，就会产生巨大的能量。

拼多多只是做了一个连接器，让这部分本就存在的因缘自然发生了化学反应。

二、 性空：打破“品牌”与“溢价”的执念

“性空”并非虚无，而是指事物没有固定不变的本质（自性）。拼多多深刻的地方，在于它在商业上极度接近“打破我执”的状态。

1、打破商品的“自性见”（去魅）

传统商业叙事试图赋予商品“额外的意义”，如品牌故事、情感溢价、身份象征。这在佛学看是“增益”，即在事物本来面目上强加的幻象。

拼多多的逻辑是还原本质，回归价值本身：

一包纸巾就是用来擦手的，不是用来彰显身份的。水果就是用来吃的，不需要精美的包装礼盒。

拼多多通过极致的低价，把商品从“品牌神坛”上拉下来，还原成“物”本身。 它告诉消费者，你不需要为那个logo付费，你只需要为功能付费。

这是一种商业上的“性空”观，即商品无实性，唯有用处是真。

2、打破平台的“我执”（无我）

大多数平台在做大后，会产生“我执”，即维护平台的格调、维护大商家的利益，实际上也是在维护自己的利益。

拼多多在很长一段时间里表现出一种“无情”的消费者导向，甚至可以说是“平台无我”，比如：

1、仅退款： 这是一个极具争议的策略。它默认商家可能作恶，无条件偏向消费者。这打破了传统的“买卖公平”幻觉，强制将权力天平倾斜给弱势的消费者。

2、算法重货不重店： 在淘宝，你关注的是“店铺”。在拼多多，你看到的是“单品”。拼多多不让商家形成“私域流量”（不让商家形成“我”），逼迫商家每一刻都在用最低价去争夺当下的消费者。

三、 消费者导向：顺应人性，消费平权

将“缘起性空”落地到执行层面，就是极致的消费者导向。

1、顺应“贪嗔痴”的实相

许多APP设计是基于用户“想成为的样子”（高知、自律），而拼多多设计是基于用户“真实的样子”。

a、砍一刀/游戏化： 利用了人性的贪（占便宜）和痴（沉迷反馈）。拼多多不评价这种欲望的高低，而是顺应它。它承认：大部分众生是价格敏感的，是需要即时满足的。

b、普惠的平权： 所谓“五环内”的人嘲笑拼多多low，这本身就是一种傲慢（我慢）。拼多多通过低价，让低收入群体也能享受到物质的丰富。在拼多多的算法里，一个购买9.9元拖鞋的农村大妈，和一个购买iPhone的城市白领，其需求被满足的优先级是平等的。

2、价值的重新定义（离相）

在拼多多的逻辑里，便宜不是“低端”，便宜是“效率”的终极体现。通过C2M，拼多多消灭了所有中间环节。这就像佛学中的“破除妄念”，把中间商、广告费、渠道费这些“妄念”全部切除，让生产者直接面对消费者。

这种“直指人心，见性成佛”式的链路缩短，最终呈现出来的就是极致的低价。

四、 总结：深刻的现实主义

拼多多的崛起，用“缘起性空”来解释，就是：

1、它看清了“缘起”： 抓住了中国供应链溢出和大部分人追求实惠的历史因缘。

2、它践行了“性空”： 剥离了商品身上虚幻的品牌溢价，让价值回归使用价值本身。

3、它做到了“消费者导向”的极致： 放下平台的架子，哪怕背负骂名，也要顺应最广大消费者的真实人性（贪便宜、求实惠）。

拼多多1399的茅台收到货了

前天写了篇拼多多百亿补贴茅台1399了的文章，评论区吵的不可开交。

一般来说，我所有文章的留言和回复都是自动公开的，如果看不到，可能是系统直接屏蔽了。当然，如果特别没素质又没一点增量价值的，我也会自己屏蔽。

说回那篇文章，很多对拼多多偏见比较重的，都觉得1399的茅台肯定是假货，更刻板的，估计觉得拼多多都是假货，没有人敢买。

想到自己2600的价格都在拼多多买过茅台，1399都对半砍了，有什么不敢买的，于是整了两瓶。

今天到货了，和大家分享下，特别是那些觉得拼多多都是假货的朋友，主要是给你们分享的。

前天下单，昨天徐州顺丰发货，今天中午签收的，打了个电话，直接就扔门口了。

包装非常严实，两头都贴着“无视频、不售后”的开箱须知贴纸，非常显眼。

感觉店家比我还紧张，非常担心你直接拆箱，连该怎么拍视频，什么角度、什么关键信息要拍到，都写清楚了。

我记得上一次买茅台，快递盒子上并没有写该怎么拍视频，看来商家也“吃一堑长一智”，越来越有经验了。

按照商家要求边录视频边拆箱，录完视频，来一张全家福。

按照网上通用的鉴定办法，扫了一圈，没有任何问题，实在挑不出来啥毛病。

最后用条形码/NFC再溯源下，物流码啥的各种信息都没问题，全都对得上。

我也重点看了瓶身，很完整，没有什么细孔。

总的来说，这酒是真的，百亿补贴还是很稳的。

但是大家对拼多多的“偏见”也是真的，我也想明白了，“偏见”其实是有价格的。

闷声发大财，先信先省钱。

兄弟们，不管你信不信，我先信了。

豆包手机助手：AI时代的“豌豆荚”的困局

豌豆荚的故事，大家应该都不陌生。

这是一个典型的互联网软件产品，虽然有先发优势，控制了手机里的APP分发渠道。

但是因为不掌握硬件本体，在手机厂商一次次迭代中，被系统应用商店“后来居上”，最终“败走麦城”的例子。

豌豆荚并不孤独，当时一堆类似的，像百度手机助手、360手机助手、安卓市场、酷市场、手机乐园、最美应用……现在大部分都彻底没有了。

今天豆包发布了豆包手机助手，演示视频看完，我脑子里第一个想到的，就是豌豆荚。

虽然豆包提供了非常完整的系统级解决方案，但是估计没有大手机厂商愿意“全盘”合作，因为这些权限和功能，等于是让渡出去操作系统半条命。

豆包这套凌驾在操作系统之上做“入口”的野心，太过“司马昭之心路人皆知”了。

我想有点规模的大手机厂商，应该都会选择自研，哪怕自研技术不成熟的时候，进行部分API合作，也断然不会直接“全盘”合作。

手机厂商骨子里对豆包这套做法的恐惧，应该远胜于当年的豌豆荚。

当年豌豆荚抢走的只是分发渠道，用户下完App，还是在手机系统里运行。但豆包手机助手索要的是决策权和执行权。
比如用户对着豆包说：“帮我订一张去上海的票”，然后豆包自动打开美团完成了支付。那么在这个过程中：

1、用户意图被豆包截获。

2、用户数据被豆包沉淀。

3、服务分发被豆包垄断。

手机厂商贴钱卖出去的手机，变成了豆包的启动器，后槽牙都要咬碎了。

虽然豆包展示的这些能力，看起来挺黑科技，但其实在技术上并没有什么护城河。

最大的护城河，可能还是豆包大模型，这些具体场景的整合，真没啥难度。

豌豆荚当年是怎么被打败的，是手机厂商不断打磨自己的应用商店，最终两者趋同，豌豆荚失去了差异化的价值，最终也就失去了用户价值，失去了议价权。

如果真的有大手机厂商愿意合作，那可能有一种情况，先默认和豆包有一些局部的合作，比如在自研技术不成熟时进行部分API合作，压制豆包的品牌漏出。

一到时机成熟，手机厂商自研的AI助手把会豆包完全驱逐出去，消除任何品牌感的存在，用户无法感知，把豆包大模型彻底“通道化”。

虽然豆包野心很大，但是想通过软件定义的逻辑，去穿透硬件厂商的围墙，商业逻辑上可能是成立的，但在博弈论里是死局。

除非豆包手机助手，可以断代领先，一直领先。但这大概率是不可能的。

如果做不到，那豌豆荚的宿命的阴影，就会一直笼罩在豆包上方。

茅台自己囤酒更多啊，而且还能分红，那还是拿股票更好点 //@小黑World: 或许这瓶茅台放20年的收益，会比买茅台股票20年的收益还要大吧🤔

拼多多百亿补贴茅台1399了

第一次在拼多多买茅台，还是23年10月，当时飞天53度一瓶价格2600元。

即便2600很贵，但当时市场价应该在2800左右。

25年以来，茅台的价格加速下跌，年初的时候还在2200左右，现在我看拼多多百亿补贴的价格，已经到了1399了。

之前觉得拼多多尽管补贴，但是应该不会轻易跌破1499的价格吧，这不得得罪茅台。

现在看这个1399的价格，貌似茅台也没啥声音，看起来经销商的压力有点大啊。

需要说明的是，1399的价格需要多人团的，三个人拼团就可以成单，但是这个难度挺低的，吆喝两个朋友一起就可以了。

如果不想吆喝，百亿补贴直接购买是1499元，也没有贵多少。

因为段永平重仓茅台的缘故，我也挺关注茅台的。

但是关注了这么久，一直没有考虑买入过。

虽然我也知道在商业模式上，茅台有很多bug一样的存在，比如最典型的“反摩尔定律”的库存属性，库存随着时间推移自动增值，苹果公司都羡慕哭了。

我自己判断，很多人担心将来人口减少会冲击茅台，但茅台做的其实是前1%的人的生意，肯定受影响，但未必有那么大。

但即便如此，因为我对白酒不感兴趣，虽然关注公司，但是对行业、人群、文化……都没啥研究的兴趣，所以还是算了吧，一直没有买入的想法。

我一直觉得，还是要从你喜欢的、你懂的、有社会价值这三者的交集中，去寻找你的投资标的。

社会价值越大，长期获得超额回报的可能越高。

自己越懂，才能耐住周期，不追涨杀跌。

自己喜欢，才能有心思琢磨。不喜欢的东西，想搞清楚内在逻辑，是很难的。

喜欢这个条件，很容易被人忽略，但我觉得也挺重要。

放到具体公司上，比如拼多多所在的电商，我就很喜欢，我对零售的线上化和优化改造，很有兴趣。

但是茅台，虽然我也认为它是价值投资的典范，但我本人不喝白酒，不喜欢白酒，了解也就很平面，我也没心思琢磨它。

但即便不考虑投资，1399的茅台还是很香的。

淘宝闪购和电商一定有协同作用

我个人是不太喜欢特别武断地下结论的。

但是看到很多人特别信誓旦旦的说，淘宝做闪购是一步臭棋、闪购和电商没有任何协同效果……

我也不知道为啥他们那么自信，这也激发了我的信心，那我也可以表个态，唱个反调，我觉得淘宝闪购和电商的协同作用一定存在，而且挖掘潜力巨大。

最新阿里财报电话会上，Q&A环节有分析师提问，想了解协同的最新进展。

蒋凡上来的聊的都是优化UE模型，以及很多天猫店铺也接入了闪购。

有人觉得蒋凡没有正面回答这个问题，所以说明淘宝闪购协同电商，已经证伪。

最近东哥宣布京东外卖做独立App，也被很多人认为是“协同失败”的另一个例证。

可是很多人没搞清楚的是，蒋凡在上个季度电话会，对于淘宝闪购的战略描述的很清楚。

第一步是订单规模。

第二步是运营效率。

第三步才是生态融合。

饭要一口一口吃，眼下的重点还在第二步，根本还没到那个阶段，很多人已经急着下结论了。

别人数学题才写到第二个步骤，答题时间还很充裕，你就说别人写错了，这不合理吧。

至于东哥单独做京东外卖App的事，但凡下个App自己看看，就知道那就是一个“换壳”App营销的pr，根本不重要，更算不上改弦易辙。

实际上只要多追问下，就很容易明白，淘宝闪购并非“兵走险棋”，只是互联网常规操作罢了。

为什么美团要收购摩拜单车？

为什么美团外卖App存在感越来越弱了？

美团酒旅票务新业务的流量从哪里来的？

为什么多多买菜始终不做独立App？

……

最后再给自己叠个甲。

淘宝闪购给电商带来了流量，但是淘宝和拼多多在价格力方面的竞争，该竞争还是得竞争，两手都得抓。

“省”是用户的最核心诉求，这一点，越来越毋庸置疑了。

还是那个朴素的例子，就像10000000000

淘宝闪购是后面的0，电商业务自身的竞争力才是最前面的1。

我始终觉得有竞争是好事，就像谷歌退出，最大的输家肯定不是谷歌。

所以期待越来越强的淘宝和拼多多。

不好意思，其实没带啥情绪，我主要意思是，你列举的这几个指标，只是暂时的结果，并不代表高价单的用户心智和习惯，都被绑美团上了。 //@vetange.eth: 哈哈，友好讨论哈，没有非要找有用指标。挺看好阿里后续在闪购中能拿下高利润品牌商的，两家我都有，只是最近两个星期美团仓位会多一点

定性上都说不过去，非要从定量上找对自己有用的指标吗？
你随便问自己点外卖的，有几个是高价单非要美团下单的？😅 //@vetange.eth: 但是纯餐GTV里，单价15以上美团仍占2/3，单价30以上美团超70%。是否可以认为核心高价值用户转移不多？外卖的低价单只是保持运力，高价单才是利润来源

美团 Q3 财报 “藏雷”：除了外卖护城河被淘宝抽干，到店也被抖音偷家

今天港股盘后，美团发布了Q3财报，数据果然惨烈，经调整净亏损为160亿元，比市场预期还多亏了20亿。

考虑到其去年是盈利128亿，也就是说外卖大战的投入达到300亿量级，竟然没有比阿里的投入规模少。

三天前，阿里也发布了最新的财报，虽然利润也断崖式下降了300多亿，但毕竟家底厚，依然保有100多亿的利润。

有意思的是，Q2财报美团还是早阿里一天发布的，Q3财报美团则选择了在阿里之后发布，11月的最后一个工作日，其实已经预示了今天这个结果。

财报虽然代表的是过去，但是美团的未来前景，依然不容乐观。

在商业战争中，最可怕的对手，并不是手持重金冲刺的“野蛮人”，而是那个修筑工事，优化后勤补给，准备和你长久较量的正规军。

当淘宝闪购的“赛车服”越来越多，外卖大战的战场上，就正在发生这种质的变化。

之前，淘宝闪购不设预算，不考虑盈亏，闪电战切入市场，目的很明确，就是为了撕开美团外卖的护城河，抢夺用户和商家心智。

阿里最新的财报也证实，在拿到阶段性战果之后，淘宝闪购已经抓手优化UE（单位经济模型），预计下个季度将显著减亏。

很多美团股东给自己吃药，觉得这是偃旗息鼓的前兆，其实稍微清醒些就会明白，淘宝闪购实现UE减亏，意味着花相同钱，可以实现更好的效率，不正是证明战斗可以持续打下去了吗？

一、阿里不会给美团喘息的机会

在上个季度财报电话会，蒋凡在面对提问时，就说的很清楚：

1、淘宝闪购的第一阶段目标首先是用户规模跟心智

2、不能抛开规模谈效率，在新的规模跟市场份额下，有信心长期在效率方面达到行业领先水平

3、与此同时，不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，淘宝闪购可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济效益

可以说，阿里的思路是非常清晰的，打一场闪电战，通过高额补贴迅速拉升订单量，打入对手腹地，再优化效率，最终再和电商深度融合。

这种打法路线清晰，开场凌厉，但很多人认为只要美团熬过补贴，等待阿里“粮草耗尽”，订单自然会回流。

然而，阿里不会给美团这个机会，一切按照预定节奏走。

阿里最新的财报数据显示，淘宝闪购在保持攻势的同时，正在通过提升客单价、优化履约，实现UE亏损的收窄，持久战的序幕正式拉开，比拼的就是耐力和造血能力。

淘宝闪购本身就有整个阿里集团的支持，可以实现“羊毛出在猪身上”，有更强的战略纵深和腾挪空间。

在这种差异化优势下，主动去减少无效补贴，提升客单价，非茶饮订单已经上涨到了75%……这些迹象，才是美团真正忧虑的。

这代表着阿里已经做好了长期在即时零售战场上，和美团对垒的准备。

我牺牲利润，你没有利润。

二、淘宝的减亏，更让美团担心

为什么说淘宝转入持久战，更让美团感到忧虑呢？

因为这打破了美团的防御假设，陷入了真正意义上的“无限战争”。

很多美团的投资者认为，淘宝烧钱不可持续，订单是“租”来的，但现在，淘宝闪购用实际行动证明了两件事：

1、补贴可以减少，但订单没有归零：UE的优化证明了用户留存不仅仅是因为便宜，而是逐渐形成了消费习惯。

2、效率提升带来更凌厉的“降维打击”：淘宝未来通过规模效应摊薄成本，使得它可以在更低的亏损水位上，维持同样的进攻烈度，美团的颓势很难停止。

很多人觉得淘宝闪购引导电商的效果，不够理想，殊不知这根本不是现阶段的重点，也不急于马上见到效果。

商业价值 = 高频刚需入口（外卖） X 流量复用效率 X 高毛利变现组件（酒旅/电商等）。

基于这个公式，外卖赋能电商的逻辑，长期来看，一定是成立的。这套逻辑，本身就是美团的业务方法论。

至于很多人担心阿里陷入即时零售，容易被抖音/拼多多偷家。

实际上，美团在到店业务上，正在遭受抖音猛烈的炮火，情况更不乐观，这次财报的到店业务收入也能看出来。

如果阿里可以抢占即时零售战场，就可以在未来面对抖音/拼多多的竞争中，获得更多差异化优势，牢牢把控住高净值用户，游刃有余，从从容容。

阿里还有个愿景，而美团现在的愿景，是对手放弃。

三、美团进退维谷、腹背受敌

在淘宝闪购掌握主动权的当下，美团陷入了一个极度危险的境地：

1、未来如果不跟进补贴：淘宝闪购凭借持续优化的UE、4亿日活淘宝APP、更强大的品牌势能……会继续一步步蚕食美团的市场份额。越来越多的用户习惯了在淘宝下单，就会形成越来越强大的正向循环，美团的护城河将会被进一步抽干。

2、如果跟进补贴：面对淘宝持续推进的”业务融合“，以及在资本市场更雄厚的财力，美团必须付出惨痛的利润代价来防守。这不仅财务上”大出血“，战略上也会始终被牵制。

这就是典型的进退维谷。淘宝闪购可以根据自己的节奏，时而发起冲锋（加大补贴），时而稳扎稳打（优化UE模型），始终掌握着战场的主动权。

而美团只能被动应对，在份额和利润之间被动抉择，缺乏战略纵深和调整空间。

更为堪忧的是，在正面进退维谷的同时，美团的到店业务可能正在被抖音偷家。

由于美团已经不再单独公布到店业务数据，我们很难直接看出来到店的变化，但从这次财报数据来看，包含了外卖和到店，核心本地商业板块收入为674亿元，上年同期为693.73亿元，出现了明显下降。

根据一些业内人士分析，最近一段时间，抖音在到店业务份额提升明显，GTV与美团的比例达到 4:6。我搜了下，最近头部餐饮的团购基本都是抖音和点评同时上，高德也在追赶。

其实不需要太多调研，如果我是抖音，肯定也要趁现在美团顾不过来，增加补贴力度，把市场拿下来，趁你病，要你命。

四、最后

战争的最高境界，是“致人而不致于人”。

即能影响别人，但不被别人影响；既能掌控局面，又不被局面掌控。

对于美团而言，如果未来的只能寄希望于“补贴一停、天下太平”，那么无疑是没有出路的。

当曾经“深不可测”的外卖护城河水位降低，露出的不再是坚固的城墙，而是亟待修补的裂痕。当回头望去，抖音的到家业务已悄然而至，列兵布阵，蓄势待发。

对美团而言，这注定是一场漫长的、痛苦的“无限战争”。