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拼多多Q2财报：现金储备已经673亿美金了
距离24年Q2财报，一眨眼已经整整两年了。
24Q2给人的印象深刻，是因为当时管理层宣布未来几年不考虑分红和回购，当日股价直接跳水30%，资本市场真是一副死给你看的架势。
两年前拼多多的现金储备大概在392亿美金。而今天最新的数据是，拼多多现金储备已经673亿美金。
过去我也无法理解为什么拼多多管理层要那么刚，你不分红就不分红呗，陈磊为什么要对着投资者直接讲“未来几年不会进行回购或分红”。
整得投资者关系这么紧张，就不能像隔壁一样，你好我好大家好吗？
直接一句“未来几年”，打破大家的幻想，股价也跟着鸡飞狗跳，何必呢？
但试想一下，就这种现金储备飙升的速度。两年时间，现金储备多了281亿美金，平均一年140亿美金。
如果管理层当年不斩钉截铁把话说绝，面对这种现金狂飙的速度，市场的幻想将永无休止。
就像过去一年的小米之所以让很多投资者难受，并不只是股价低迷，而是各方资金在预期与叙事里疯狂博弈，让持股体验变成了痛苦的过山车。
所以陈磊与其跟资本市场打太极，确实不如直接戳破幻想：能接受长期的留下，想赚快钱的离开。
这也让我想起了段永平那句话：一家公司真正的买家只有一个，就是公司自己。
很多人理解投资，天然会把希望放在“下一个人愿意更高价接盘”上。就比如说对分红回购的预期，吸引一帮人进来，一帮人离开。
但外部买家从来不属于公司，也不属于股东，它只是市场在某个时点的情绪投票。真正能穿越周期的，只有公司自己创造现金的能力。
这次财报，Q2营收1124亿，利润272亿。
在海外国内双线重投入的情况下，还能取得这个成绩，确实超出了我的预期。
因为我知道拼多多确实一直在做一些费力不讨好，牺牲短期利润的事情。
就比如24年第一个推出了西部包邮，当时友商们还纷纷跟进。
今年又上线了送货入村，已经覆盖了十多个省，面对这样一个明显亏钱的重履约基础设施，已经没有友商愿意跟进了。
什么叫超越利润之上的追求，这就是很典型的例子。
因为商业模式足够好，赚的钱足够多，同时企业文化也没问题，最终才可以做到理想看长远，可以接受当下亏损，未来收益更大的事情。
当全行业都在迎合叙事硬蹭AI概念，拼多多可以不为所动。
当各家为了尽可能多赚钱，千方百计诱导用户开通“月付借贷”金融业务，依然可以不为所动。
不需要迎合资本市场，甚至不需要迎合利润本身，账上躺着673亿美金，腰杆确实硬。
就企业文化而言，美团也是我非常喜欢的公司。
我非常喜欢王兴的消费者第一、商家第二、股东第三、王兴第四的文化。
但是美团的商业模式显然不如拼多多，面对资本市场的审视时往往承担着更大的压力。
就比如，底部tab强推的美团AI，真的有人用吗？未来如何和微信小微、超级siri竞争？无孔不入的“美团月付”为何总在诱导我开通？
商业模式确实更难，所以也能理解这些妥协与变形。
很多时候，动作变形不是因为不想克制，而是兜里的弹药不够了，资本的脸色越来越差了。
说到底，手里的现金够厚，拼多多才不用天天看资本市场的脸色过日子，想怎么布局就怎么布局，只做自己认准的事。
作为一个投资者，喧嚣交给市场，时间交给价值。
不要加杠杆，心平气和，吃好喝好，且看长风吹向何方。
距离24年Q2财报，一眨眼已经整整两年了。
24Q2给人的印象深刻，是因为当时管理层宣布未来几年不考虑分红和回购，当日股价直接跳水30%，资本市场真是一副死给你看的架势。
两年前拼多多的现金储备大概在392亿美金。而今天最新的数据是，拼多多现金储备已经673亿美金。
过去我也无法理解为什么拼多多管理层要那么刚，你不分红就不分红呗，陈磊为什么要对着投资者直接讲“未来几年不会进行回购或分红”。
整得投资者关系这么紧张，就不能像隔壁一样，你好我好大家好吗？
直接一句“未来几年”，打破大家的幻想，股价也跟着鸡飞狗跳，何必呢？
但试想一下，就这种现金储备飙升的速度。两年时间，现金储备多了281亿美金，平均一年140亿美金。
如果管理层当年不斩钉截铁把话说绝，面对这种现金狂飙的速度，市场的幻想将永无休止。
就像过去一年的小米之所以让很多投资者难受，并不只是股价低迷，而是各方资金在预期与叙事里疯狂博弈，让持股体验变成了痛苦的过山车。
所以陈磊与其跟资本市场打太极，确实不如直接戳破幻想：能接受长期的留下，想赚快钱的离开。
这也让我想起了段永平那句话：一家公司真正的买家只有一个，就是公司自己。
很多人理解投资，天然会把希望放在“下一个人愿意更高价接盘”上。就比如说对分红回购的预期，吸引一帮人进来，一帮人离开。
但外部买家从来不属于公司，也不属于股东，它只是市场在某个时点的情绪投票。真正能穿越周期的，只有公司自己创造现金的能力。
这次财报，Q2营收1124亿，利润272亿。
在海外国内双线重投入的情况下，还能取得这个成绩，确实超出了我的预期。
因为我知道拼多多确实一直在做一些费力不讨好，牺牲短期利润的事情。
就比如24年第一个推出了西部包邮，当时友商们还纷纷跟进。
今年又上线了送货入村，已经覆盖了十多个省，面对这样一个明显亏钱的重履约基础设施，已经没有友商愿意跟进了。
什么叫超越利润之上的追求，这就是很典型的例子。
因为商业模式足够好，赚的钱足够多，同时企业文化也没问题，最终才可以做到理想看长远，可以接受当下亏损，未来收益更大的事情。
当全行业都在迎合叙事硬蹭AI概念，拼多多可以不为所动。
当各家为了尽可能多赚钱，千方百计诱导用户开通“月付借贷”金融业务，依然可以不为所动。
不需要迎合资本市场，甚至不需要迎合利润本身，账上躺着673亿美金，腰杆确实硬。
就企业文化而言，美团也是我非常喜欢的公司。
我非常喜欢王兴的消费者第一、商家第二、股东第三、王兴第四的文化。
但是美团的商业模式显然不如拼多多，面对资本市场的审视时往往承担着更大的压力。
就比如，底部tab强推的美团AI，真的有人用吗？未来如何和微信小微、超级siri竞争？无孔不入的“美团月付”为何总在诱导我开通？
商业模式确实更难，所以也能理解这些妥协与变形。
很多时候，动作变形不是因为不想克制，而是兜里的弹药不够了，资本的脸色越来越差了。
说到底，手里的现金够厚，拼多多才不用天天看资本市场的脸色过日子，想怎么布局就怎么布局，只做自己认准的事。
作为一个投资者，喧嚣交给市场，时间交给价值。
不要加杠杆，心平气和，吃好喝好，且看长风吹向何方。
43 85
段永平成拼多多第五大股东，李录跻身第十大股东
26年Q2的13F报告，又到了密集公布的时间。
这几天，段永平的 H&H International 和李录的喜马拉雅资本也陆续发布了最新的13F。
我当然最关心的还是拼多多这个标的，他们最新的想法。
先回顾下拼多多26年Q2的股价表现，4月初，拼多多股价还在100美元左右，之后一路震荡下行，到6月底已经跌到了70多美元。
在是一个不断面对浮亏、市场情绪转弱的过程中，段永平和李录给出了一样的答案：越跌越买。
这其实也符合大家对这两位投资者的预期。
因为投机者习惯追涨杀跌，股价上涨的时候觉得基本面越来越好，股价下跌的时候又开始怀疑自己的判断。
但对于真正的价值投资者来说，股价下跌本身并不意味着投资逻辑发生了变化。
甚至可以说，下跌才是真正检验价值投资的试金石。
段永平：持股已经超过2500万股
先看段永平，Q2 H&H International 又增持了约527万股拼多多。累计超过2500万股，占总股本比例近1.76%，目前位居拼多多第五大股东。
仅次于黄峥31.27%、腾讯的13.76%、贝莱德的2.25%、和柏基的1.87%。
李录：Q2直接翻倍增持
再看李录的喜马拉雅资本，Q2的动作相对更加明显。
直接增持了615万股，本季度翻倍增持，累计约1076万股，占总股本近0.76%，目前位居拼多多第十大股东。
另外丁磊的网易，Q2也小幅加仓了70万股，目前总持仓约956万股，也非常接近前十大股东了。
很多人看到段永平、李录都在加仓，觉得可能是加仓信号。
但更值得思考的是：为什么他们敢在下跌时继续买？
因为他们的决策的核心，并不是预测股价涨跌，而是判断企业价值有没有变化。
买入后继续下跌，你还能不能坚持自己的判断。直面自己的内心，这才是真正困难的事情。
是因为跌了被套了所以该买，还是因为价值没变，所以跌了才更值得买。
这两者看着相似，实则天差地别，也必然导向完全不同的结果。
26年Q2的13F报告，又到了密集公布的时间。
这几天，段永平的 H&H International 和李录的喜马拉雅资本也陆续发布了最新的13F。
我当然最关心的还是拼多多这个标的，他们最新的想法。
先回顾下拼多多26年Q2的股价表现，4月初，拼多多股价还在100美元左右，之后一路震荡下行，到6月底已经跌到了70多美元。
在是一个不断面对浮亏、市场情绪转弱的过程中，段永平和李录给出了一样的答案：越跌越买。
这其实也符合大家对这两位投资者的预期。
因为投机者习惯追涨杀跌，股价上涨的时候觉得基本面越来越好，股价下跌的时候又开始怀疑自己的判断。
但对于真正的价值投资者来说，股价下跌本身并不意味着投资逻辑发生了变化。
甚至可以说，下跌才是真正检验价值投资的试金石。
段永平：持股已经超过2500万股
先看段永平，Q2 H&H International 又增持了约527万股拼多多。累计超过2500万股，占总股本比例近1.76%，目前位居拼多多第五大股东。
仅次于黄峥31.27%、腾讯的13.76%、贝莱德的2.25%、和柏基的1.87%。
李录：Q2直接翻倍增持
再看李录的喜马拉雅资本，Q2的动作相对更加明显。
直接增持了615万股，本季度翻倍增持，累计约1076万股，占总股本近0.76%，目前位居拼多多第十大股东。
另外丁磊的网易，Q2也小幅加仓了70万股，目前总持仓约956万股，也非常接近前十大股东了。
很多人看到段永平、李录都在加仓，觉得可能是加仓信号。
但更值得思考的是：为什么他们敢在下跌时继续买？
因为他们的决策的核心，并不是预测股价涨跌，而是判断企业价值有没有变化。
买入后继续下跌，你还能不能坚持自己的判断。直面自己的内心，这才是真正困难的事情。
是因为跌了被套了所以该买，还是因为价值没变，所以跌了才更值得买。
这两者看着相似，实则天差地别，也必然导向完全不同的结果。
4 03
解读段永平操作：为什么持有正股+卖Call=持有现金+卖Put？
这两天所谓的段永平减持泡泡玛特的争议，段永平也回应了，可以说是非常耐心地帮小白科普知识了。
但还是有很多对期权不那么熟悉的人，看见卖 Call 就觉得他在减持。
今天我就来帮大家具体解读下段永平的操作，帮大家理解为什么持有正股+卖Call = 持有现金+卖Put。
在回到这个最终问题之前，先回答几个前置问题。
首先第一个问题是，为什么段永平要操作期权？
很多人想当然的觉得，既然看好泡泡玛特，直接买入正股不就好了，这种期权操作就是投机。
实际上像段永平这种资产规模的，如果只是通过正股来买入泡泡，效率太低了，直接买股票也有金额限制，浪费时间，也容易带高股价。
既然泡泡玛特有期权这个工具，他又非常熟悉，是他的能力圈，那为什么不用呢？
然后是第二个问题，为什么段永平要卖 Call ？
这个他本人回应过了，原因很简单，就是港交所对卖 Put 总量有上限。
他之前也说过自己账户卖 Put 的上限。
最后就是今天标题这个问题了，为什么持有正股+卖Call=持有现金+卖Put？
我相信哪怕是非常熟悉期权操作的，这个看上去也有点反直觉。
但这确实是一个事实。
我们来拿 PDD 举一个具体的例子。
PDD 目前的股价是 91.72 美金左右，相同日期随便选一个，行权价都用95 美金，我们分别执行以上的策略。
策略A：持有正股+卖Call
以91.72美金买入 100 股 PDD，同时卖出一张 PDD 20261016 95 CALL。
净投入是 9172 - 475 = 8697 美金
策略B: 持有现金+卖Put
准备现金 9500 美金，同时卖出一张 PDD 20261016 95 PUT。
净投入是 9500 - 725 = 8775 美金
理论情况下，两种策略的净投入，是完全一样的，净投入都是8700美金左右。（实际例子因为滑点，所以不可避免有误差）
初始投入明确了，我们看最终的到期结果。
情况一：假如 PDD 涨到了100
策略A：Call 被行权，你的股票以 95 被卖掉，最终价值 9500美金。
策略B：Put 作废，你手里还是 9500 美金。
两种策略都是从 8700 美金到 9500 美金，盈利都是800美金。
情况二：PDD 不涨不跌，还是 92
策略A：Call 作废，你手里股票值 9200 美金。
策略B：Put 被行权，你用 95 买入 100 股，但股票市值是 9200 美金。
两种策略最后都是 9200 美金，盈利都是 500 美金。
情况三：PDD 跌到了 80
策略A：Call 作废，你手里股票值 8000 美金。
策略B：Put 被行权，你用 95 买入 100 股，但股票市值是 8000 美金。
聪明的你一定发现了，不管最终的结果如何，这两种策略的到期收益完全一样。
你学废了吗？
这两天所谓的段永平减持泡泡玛特的争议，段永平也回应了，可以说是非常耐心地帮小白科普知识了。
但还是有很多对期权不那么熟悉的人，看见卖 Call 就觉得他在减持。
今天我就来帮大家具体解读下段永平的操作，帮大家理解为什么持有正股+卖Call = 持有现金+卖Put。
在回到这个最终问题之前，先回答几个前置问题。
首先第一个问题是，为什么段永平要操作期权？
很多人想当然的觉得，既然看好泡泡玛特，直接买入正股不就好了，这种期权操作就是投机。
实际上像段永平这种资产规模的，如果只是通过正股来买入泡泡，效率太低了，直接买股票也有金额限制，浪费时间，也容易带高股价。
既然泡泡玛特有期权这个工具，他又非常熟悉，是他的能力圈，那为什么不用呢？
然后是第二个问题，为什么段永平要卖 Call ？
这个他本人回应过了，原因很简单，就是港交所对卖 Put 总量有上限。
他之前也说过自己账户卖 Put 的上限。
最后就是今天标题这个问题了，为什么持有正股+卖Call=持有现金+卖Put？
我相信哪怕是非常熟悉期权操作的，这个看上去也有点反直觉。
但这确实是一个事实。
我们来拿 PDD 举一个具体的例子。
PDD 目前的股价是 91.72 美金左右，相同日期随便选一个，行权价都用95 美金，我们分别执行以上的策略。
策略A：持有正股+卖Call
以91.72美金买入 100 股 PDD，同时卖出一张 PDD 20261016 95 CALL。
净投入是 9172 - 475 = 8697 美金
策略B: 持有现金+卖Put
准备现金 9500 美金，同时卖出一张 PDD 20261016 95 PUT。
净投入是 9500 - 725 = 8775 美金
理论情况下，两种策略的净投入，是完全一样的，净投入都是8700美金左右。（实际例子因为滑点，所以不可避免有误差）
初始投入明确了，我们看最终的到期结果。
情况一：假如 PDD 涨到了100
策略A：Call 被行权，你的股票以 95 被卖掉，最终价值 9500美金。
策略B：Put 作废，你手里还是 9500 美金。
两种策略都是从 8700 美金到 9500 美金，盈利都是800美金。
情况二：PDD 不涨不跌，还是 92
策略A：Call 作废，你手里股票值 9200 美金。
策略B：Put 被行权，你用 95 买入 100 股，但股票市值是 9200 美金。
两种策略最后都是 9200 美金，盈利都是 500 美金。
情况三：PDD 跌到了 80
策略A：Call 作废，你手里股票值 8000 美金。
策略B：Put 被行权，你用 95 买入 100 股，但股票市值是 8000 美金。
聪明的你一定发现了，不管最终的结果如何，这两种策略的到期收益完全一样。
你学废了吗？
9 07
认为段永平减持了泡泡玛特的人，可能是不懂期权
今天看到一众媒体报道，说段永平减持了泡泡玛特。
并翻出来段永平前一段时间“10年内大概率不会卖的”的言论，一副幸灾乐祸的样子。
人嘛，总是热衷于造神，又热衷于毁神，周而复始，自古如此。
很多报道把这事写得跟人设塌房似的，好像人家前脚刚吹完牛，后脚就偷偷溜了。
但要是真去把港交所的披露权益表格认真看完，把好仓、淡仓和期权的关系理清楚，其实根本不是那么回事。
把这直接说成是“减持”，纯粹是对期权和好仓的误读。
很多人一看报道说段永平最新的报告里好仓减少了 2700 多万股，脑子里立马自动翻译成：“他卖了 2700 多万股股票！”。
但实际上，好仓的定义和直接持股根本不是一回事。
好仓指的是你对这只股票享有向上的经济权益，它既包括你直接买的股票，也包括你操作的期权。
打个比方，假设你手里有 1 万股泡泡玛特的股票，同时你卖出了 50 张看跌期权（也就是 sell put）。
按照港交所的规则，你算下来的好仓数量其实是 2 万股。
其中 1 万股是实打实的股票，另外 1 万股则是那 50 张 sell put 对应的潜在权益。（1张 = 200股）
我们都知道，所有期权都是有到期日的。
假设这个期权在 7 月 30 号到期了，在到期之前，你一直显示持有 2 万股好仓。
可一旦过了到期日，期权又没有被行权，那你持有的好仓就又只包括那 1 万股正股了。
这时候媒体跳出来，大喊一声：“快看，这人多头持仓直接缩水了一半，减持啦！”
懂期权的人一眼就知道是怎么回事，可能也能意识到，7月底的 put 到期了，看好泡泡的人会继续卖 8月底的put。
但不懂的人，很容易就被带偏了节奏，还觉得自己被背刺了。
所以我们作为投资者，还是需要多多提高知识水平，不要轻易被不懂装懂的人带偏。
今天看到一众媒体报道，说段永平减持了泡泡玛特。
并翻出来段永平前一段时间“10年内大概率不会卖的”的言论，一副幸灾乐祸的样子。
人嘛，总是热衷于造神，又热衷于毁神，周而复始，自古如此。
很多报道把这事写得跟人设塌房似的，好像人家前脚刚吹完牛，后脚就偷偷溜了。
但要是真去把港交所的披露权益表格认真看完，把好仓、淡仓和期权的关系理清楚，其实根本不是那么回事。
把这直接说成是“减持”，纯粹是对期权和好仓的误读。
很多人一看报道说段永平最新的报告里好仓减少了 2700 多万股，脑子里立马自动翻译成：“他卖了 2700 多万股股票！”。
但实际上，好仓的定义和直接持股根本不是一回事。
好仓指的是你对这只股票享有向上的经济权益，它既包括你直接买的股票，也包括你操作的期权。
打个比方，假设你手里有 1 万股泡泡玛特的股票，同时你卖出了 50 张看跌期权（也就是 sell put）。
按照港交所的规则，你算下来的好仓数量其实是 2 万股。
其中 1 万股是实打实的股票，另外 1 万股则是那 50 张 sell put 对应的潜在权益。（1张 = 200股）
我们都知道，所有期权都是有到期日的。
假设这个期权在 7 月 30 号到期了，在到期之前，你一直显示持有 2 万股好仓。
可一旦过了到期日，期权又没有被行权，那你持有的好仓就又只包括那 1 万股正股了。
这时候媒体跳出来，大喊一声：“快看，这人多头持仓直接缩水了一半，减持啦！”
懂期权的人一眼就知道是怎么回事，可能也能意识到，7月底的 put 到期了，看好泡泡的人会继续卖 8月底的put。
但不懂的人，很容易就被带偏了节奏，还觉得自己被背刺了。
所以我们作为投资者，还是需要多多提高知识水平，不要轻易被不懂装懂的人带偏。
17 15
聊一下最近的市场：赌场和杠杆
最近这一段时间，市场还是挺刺激的。
我把几只存储股、半导体啥的，加到自选里，经常看到今天刚大涨10%+，明天马上反向跌回去，循环往复，确实刺激。
怪不得巴菲特出来说市场越来越像赌场了。
不过看归看，就像看空不做空一样，我并没有什么操作的想法。
买卖看似简单，实则要背负很多因果，所以我一般不太愿意“沾染”上一只股票，特别是所谓的市场主线。
在一个投机的交易中，侥幸赚钱或者亏了钱，都不是什么好事。
因为相信数学的同时，务必提防幽暗的人性。
基于数学和人性，又有几个幸运儿可以摆脱赌徒必输的大数法则呢？
其实从骨子里，我是一个极其讨厌 50% 胜率有限游戏的人。
精进所谓的技术，觉得自己在零和博弈中击败对手，可以是搓麻将，也可以是看 K 线。
最终在足够多的交易次数下，大数法则是必然的结果。
人生苦难，浪费那么多的时间，让自己甚至身边人也担惊受怕，我一直都非常厌恶这样的时刻。
持有拼多多的这些年，无论股价如何涨跌，我心态一直还好。
我觉得并不是谁天生就可以有个好心态。
我觉得自己之所以能保持好心态，或者说是平常心，主要有两点。
第一是当初买入的理由，如果理由一直存在，逻辑一直在加强，我并没有在“不懂不投”上犯错。
这家公司的价值并不是走向消亡，内在价值越来越大。
我相信市场，长期一定是有效的。
第二是我不加杠杆，因为加杠杆这件事客观上并不会因为你懂不懂这家公司，一样可以无差别的毁灭你。
券商借钱的时候非常大方，但各种风控的保证金策略，可不会让自己赔一分钱的。
就比如说拼多多这一轮下跌。
前几天的70多的时候，价格非常诱人，如今反弹了，肯定很多人会遗憾说应该梭哈一把，杠杆拉满买入。
但是我不会这样想。
我反而会庆幸自己不加杠杆。
因为如果我可以允许自己加杠杆的话，我大概率是不会等到70，才开始加杠杆的。
我大概率100多的时候，就杠杆拉满了。
然后，70多的时候，可能就被强制平仓了。
所以为什么说不加杠杆是纪律，这就是原因。
王宁的“尊重时间、尊重经营”泡泡玛特经营理念，我觉得对投资也是一样的。
个人财富的增长，本质上也要尊重时间。
加杠杆说到底就是不尊重时间，妄图压缩时间的结果，一个颠簸可能就没了。
其实很多道理都可以预想，但亲身经历一遍又一遍，会更加有感触。
最近这一段时间，市场还是挺刺激的。
我把几只存储股、半导体啥的，加到自选里，经常看到今天刚大涨10%+，明天马上反向跌回去，循环往复，确实刺激。
怪不得巴菲特出来说市场越来越像赌场了。
不过看归看，就像看空不做空一样，我并没有什么操作的想法。
买卖看似简单，实则要背负很多因果，所以我一般不太愿意“沾染”上一只股票，特别是所谓的市场主线。
在一个投机的交易中，侥幸赚钱或者亏了钱，都不是什么好事。
因为相信数学的同时，务必提防幽暗的人性。
基于数学和人性，又有几个幸运儿可以摆脱赌徒必输的大数法则呢？
其实从骨子里，我是一个极其讨厌 50% 胜率有限游戏的人。
精进所谓的技术，觉得自己在零和博弈中击败对手，可以是搓麻将，也可以是看 K 线。
最终在足够多的交易次数下，大数法则是必然的结果。
人生苦难，浪费那么多的时间，让自己甚至身边人也担惊受怕，我一直都非常厌恶这样的时刻。
持有拼多多的这些年，无论股价如何涨跌，我心态一直还好。
我觉得并不是谁天生就可以有个好心态。
我觉得自己之所以能保持好心态，或者说是平常心，主要有两点。
第一是当初买入的理由，如果理由一直存在，逻辑一直在加强，我并没有在“不懂不投”上犯错。
这家公司的价值并不是走向消亡，内在价值越来越大。
我相信市场，长期一定是有效的。
第二是我不加杠杆，因为加杠杆这件事客观上并不会因为你懂不懂这家公司，一样可以无差别的毁灭你。
券商借钱的时候非常大方，但各种风控的保证金策略，可不会让自己赔一分钱的。
就比如说拼多多这一轮下跌。
前几天的70多的时候，价格非常诱人，如今反弹了，肯定很多人会遗憾说应该梭哈一把，杠杆拉满买入。
但是我不会这样想。
我反而会庆幸自己不加杠杆。
因为如果我可以允许自己加杠杆的话，我大概率是不会等到70，才开始加杠杆的。
我大概率100多的时候，就杠杆拉满了。
然后，70多的时候，可能就被强制平仓了。
所以为什么说不加杠杆是纪律，这就是原因。
王宁的“尊重时间、尊重经营”泡泡玛特经营理念，我觉得对投资也是一样的。
个人财富的增长，本质上也要尊重时间。
加杠杆说到底就是不尊重时间，妄图压缩时间的结果，一个颠簸可能就没了。
其实很多道理都可以预想，但亲身经历一遍又一遍，会更加有感触。
8 01
看好微信Agent，给小微打100分
我是非常看好微信Agent的。
这一波腾讯的回撤，我重新买回腾讯的逻辑，就是看好微信Agent。
我这种看好，并不期待说龙哥能带来多么惊艳的作品，而是单纯看好微信做这件事。
事实上，从支付宝急匆匆推出AI版，大概也是猜到微信会怎么做了。
不过支付宝做这件事，根本没机会，一言以蔽之，支付宝撑不起来的，根本没有足够的场景。
我闲鱼买了邀请码试了下，就再也没有左滑打开的欲望了，甚至想永久关闭它。
微信 Agent 的入口位置，和我想的差不多。
因为我一直觉得微信星标这个功能很失败，这么强的入口位置，实体上用的人寥寥。
这一次迭代换成了腾讯小微，挺合适。
微信做产品非常谨慎，步子不大，但基本不怎么回撤。
这次用小微替换掉星标，星标另外找一个位置，就是很聪明的做法。
走了弯路不可怕，可怕的是反复折腾用户。找到一个机会，回到正确的道路上，就 OK 了。
虽然我开头说并不期待龙哥能带来多么惊艳的作品，但是按照目前流出来的信息（我还没有被灰度到），我觉得完全可以给腾讯小微打 100 分。
首先位置很重要，主页左上角，左滑进入，位置本身就可以决定80%了。
就像视频号这么重要的业务，微信也只不过给一个发现页的二级入口。
放眼未来十年，这个位置足够了，必要的时候整点动画，眼睛一跳一跳，谁能忽略掉小微的存在。
心疼豆包三秒，心疼元宝forever。
过去一年搅动风云的外卖大战，出发点也不过是，阿里觉得饿了么应该放在淘宝里。
在所有高频场景下，微信主页这个位置，几乎是最适合的。
超级Siri、豆包，你还需要从桌面那么多APP里找在什么位置。（当然iPhone 可以搞一个专门的实体按键，这是苹果的独特优势。）
微信小微这个位置，不需要你思考在那里，可以深深刻入每个人的潜意识中。
所以说，位置决定了80%，一点也不夸张。
另外在具体场景上，我也一点也不担心，微信几乎垄断了最丰富的C端场景。
像制作小程序我觉得这个超出了我的预期，简直是一个许愿池的功能，把微信自己的优势发挥到了极致。
另外目前放出来的，像提醒、订外卖、总结聊天内容等功能，也都非常紧贴用户的需求。
其实想象空间还是非常大，毕竟微信掌握了这么多的“上下文”。
一方面我可以交给一些小微被动的任务，让它帮助我提效。
另一方面，小微也可以主动去挖掘一些信息，主动推送给我，帮助我关注到重要的事。
未读消息、群聊消息、朋友圈、关注的公众号、视频号、服务号……这里面太多重要的信息了，过去都需要我自己判断，经常有遗漏。
如果小微整理好了及时提醒我，这可太私人助手了。
这些独特私密的上下文信息构建出来的优势，是豆包、乃至Siri 所不能比拟的。
过去这几年，微信一直都是最佳产品的典范，就像马斯克都佩服不已。
因为超级APP，所以囊括了方方面面。
因为囊括了方方面面，小微大有可为。
所以给小微打 100分，一点也不夸张。
我是非常看好微信Agent的。
这一波腾讯的回撤，我重新买回腾讯的逻辑，就是看好微信Agent。
我这种看好，并不期待说龙哥能带来多么惊艳的作品，而是单纯看好微信做这件事。
事实上，从支付宝急匆匆推出AI版，大概也是猜到微信会怎么做了。
不过支付宝做这件事，根本没机会，一言以蔽之，支付宝撑不起来的，根本没有足够的场景。
我闲鱼买了邀请码试了下，就再也没有左滑打开的欲望了，甚至想永久关闭它。
微信 Agent 的入口位置，和我想的差不多。
因为我一直觉得微信星标这个功能很失败，这么强的入口位置，实体上用的人寥寥。
这一次迭代换成了腾讯小微，挺合适。
微信做产品非常谨慎，步子不大，但基本不怎么回撤。
这次用小微替换掉星标，星标另外找一个位置，就是很聪明的做法。
走了弯路不可怕，可怕的是反复折腾用户。找到一个机会，回到正确的道路上，就 OK 了。
虽然我开头说并不期待龙哥能带来多么惊艳的作品，但是按照目前流出来的信息（我还没有被灰度到），我觉得完全可以给腾讯小微打 100 分。
首先位置很重要，主页左上角，左滑进入，位置本身就可以决定80%了。
就像视频号这么重要的业务，微信也只不过给一个发现页的二级入口。
放眼未来十年，这个位置足够了，必要的时候整点动画，眼睛一跳一跳，谁能忽略掉小微的存在。
心疼豆包三秒，心疼元宝forever。
过去一年搅动风云的外卖大战，出发点也不过是，阿里觉得饿了么应该放在淘宝里。
在所有高频场景下，微信主页这个位置，几乎是最适合的。
超级Siri、豆包，你还需要从桌面那么多APP里找在什么位置。（当然iPhone 可以搞一个专门的实体按键，这是苹果的独特优势。）
微信小微这个位置，不需要你思考在那里，可以深深刻入每个人的潜意识中。
所以说，位置决定了80%，一点也不夸张。
另外在具体场景上，我也一点也不担心，微信几乎垄断了最丰富的C端场景。
像制作小程序我觉得这个超出了我的预期，简直是一个许愿池的功能，把微信自己的优势发挥到了极致。
另外目前放出来的，像提醒、订外卖、总结聊天内容等功能，也都非常紧贴用户的需求。
其实想象空间还是非常大，毕竟微信掌握了这么多的“上下文”。
一方面我可以交给一些小微被动的任务，让它帮助我提效。
另一方面，小微也可以主动去挖掘一些信息，主动推送给我，帮助我关注到重要的事。
未读消息、群聊消息、朋友圈、关注的公众号、视频号、服务号……这里面太多重要的信息了，过去都需要我自己判断，经常有遗漏。
如果小微整理好了及时提醒我，这可太私人助手了。
这些独特私密的上下文信息构建出来的优势，是豆包、乃至Siri 所不能比拟的。
过去这几年，微信一直都是最佳产品的典范，就像马斯克都佩服不已。
因为超级APP，所以囊括了方方面面。
因为囊括了方方面面，小微大有可为。
所以给小微打 100分，一点也不夸张。
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