如果剥去所有AI泡沫，Anthropic的真实估值应该回归到它到底能产生多少正向自由现金流上。以目前它高达数十亿的现金燃烧率、封顶的增速和巨额的负债，如果放到公开市场经历一轮“重力的毒打”，2万亿估值腰斩是起步价，现在打75折都算华尔街给面子了。