#王宁怼了“泡泡玛特是年轻人的茅台”

最近读到五月李翔对泡泡玛特创始人王宁的专访，里面有一段话让我停下来想了很久。

王宁说："每一年都有人觉得，我们像石头里蹦出来的孙悟空一样，怎么一下子出现了一家这样的公司，怎么一下子出现了一个LABUBU。然后大家就会围绕着这个热点去讨论。他们讨论的都是大问题，比如LABUBU明年会不会就不火了……但是没有人去讨论它背后的世界观、背后的艺术家、背后的设计，我们对LABUBU的系统运营等等。我觉得大家都在通过表象的东西去看多和看空。"

LABUBU全球爆火，二手市场一度炒到上千块，海外门店排队抢购，社交媒体铺天盖地。很多人以为这是一夜之间发生的事。

但实际上，泡泡玛特已经成立了15年，LABUBU这个IP从艺术家龙家升2015年创作，到2019年泡泡玛特合作推出，再到2024-2025年真正破圈，中间经历了近十年的培育期。

这就好比你看一只股票突然翻倍，只盯着K线图讨论"明天涨不涨"，却不去研究这家公司过去五年在供应链、渠道、组织上做了什么。

看多的人说，全球潮玩市场还在爆发，东南亚、欧美门店都在排队，增长空间巨大。看空的人说，潮玩就是一阵风，LABUBU二手价已经从高点跌了90%，年轻人喜新厌旧，明年就过气了。

但这些争论都是"通过表象去看多和看空"。

什么是表象？单品热度、社交媒体声量、二手市场价格、短期财报增速。

什么是底层？世界观架构、艺术家孵化体系、设计迭代能力、全球运营系统。

LABUBU不是一只孤立的玩偶。它属于"The Monsters精灵天团"，有北欧神话背景，有故事延展性。

泡泡玛特也不只是卖盲盒，它已经建立了覆盖全球90多个国家和地区的直营网络，有17个艺术家IP年收入过亿，从搪胶毛绒到饰品、耳机套、香氛，品类在不断扩展。

更重要的是，王宁主动在"灭火"——当LABUBU被炒到脱离消费属性时，泡泡玛特反而加大供应、打击黄牛，保护IP的长期价值。这不像一个想赚快钱的公司会做的事。

外界很多人喜欢把LABUBU比作"年轻人的茅台"，意思是稀缺、保值、有金融属性。但王宁明确拒绝这个标签。

他说，LABUBU更像梅西这样的体育明星——不是靠讲故事驱动，而是靠审美陪伴、高频互动、长期情感连接。

茅台的逻辑是"越放越值钱"，潮玩的逻辑是"陪伴越久越离不开"。这是两种完全不同的商业模式。一个是稀缺性金融品，一个是平台型内容公司。

如果你用茅台的逻辑去看泡泡玛特，你会盯着产量和囤货量；但如果你用迪士尼或者体育经纪公司的逻辑去看，你会关注它能不能持续产出下一个LABUBU、下一个MOLLY、下一个SKULLPANDA。

泡泡玛特的价值，不是LABUBU这一个IP值多少钱，而是它证明了"中国公司也能像迪士尼那样，系统性地孵化、运营、全球化推广原创IP"。这个能力一旦建立，就可以复制。今天有LABUBU，明天可能有别的。

反过来看，真正需要担心的"坏消息"，也不是二手市场价格跌了，而是王宁自己提到的——海外门店运营水平还停留在"两三年前的国内水平"，组织管理能力跟不上业务增速。