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孟岩
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让万物穿过自己
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孟岩
2年前
投资中,我相信的事

2005 年算起,我学习投资已经有 17 年了。

我曾经以为,我会对投资和市场越来越了解。

恰恰相反,在市场「存活」的时间越长,我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生,一切无人知晓。

上周,市场再创历史记录,巨幅震荡。

和朋友们聊天,有人提前大幅度减仓,认为这次不一样;有人按原计划加仓,虽然有些看不懂但必须坚守原则;还有人在周二的盘中,根据纪律清掉了大部分仓位。

虽然动作各不相同,但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。

我在想,把时间拉长,这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏,那就什么都没有了。

继而,我想借这个机会,把我这些年来在市场中学到的,那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来,作为一个阶段性的总结。

1)站在时间一边;
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资,否则准备好承担相应的后果。

2)市场价格包含了很多信息,我只知道其中很小的一部分;
当我开始做主观判断(比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」)的时候,多想想自己为什么会比市场知道更多。

3)做好大类资产配置,分散持仓;
包括大类资产标的(比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……)以及比例,这个配置本身决定了大部分收益。

4)宽基指数作为原点和核心仓位;
宽基指数(沪深 300、标普 500 等)不会死,更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制,帮助我们捕获优秀的公司。

5)短周期的择时是无效的,长周期的逆向投资是可行的;
参见 2,短期猜明天涨跌很难,利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资,值得尝试。

6)在宽基的基础上,基于自己的能力圈来扩展;
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司,或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时,再把一部分仓位配置给 TA。

7)用仓位上限和加仓节奏来保护自己;
参见 2,市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司,无论标的跌了多少,设定好一个品种的上限(超过不再加仓),控制好补仓的节奏。

8)长期合理的预期收益是 8% 12%;
一年三倍者如过江之鲫,三年一倍者却寥落星辰。对大多数人(包括我)来说,8% 12% 已经是很好的收益,短期超过的部分,更应该归功于运气,大概率还会还回去。

9)计划你的交易,交易你的计划(Plan your trade, trade your plan);
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静,尤其是在极端时刻。根据策略来交易,根据结果来迭代、升级策略,而不是按照主观想法违反策略。

10)正确对待信息;
参见 2,绝大多数时候,市场价格反应了所有的信息。当我们看到一则信息的时候,第一根本不知道真假,第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了,信息已经反应在了价格中。

11)投资是认知的变现;
参见 2 以及以上所有,当你在平均收益率(长期持有指数)之外做出额外的选择(择时、择股、选择基金经理)时,就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」,决定了交易的结果。长期来看,你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户,投资收益自然会跟上。

12)投资哲学需要和我们的价值观匹配;
市场有很多投资策略和哲学,长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学,这决定了你和它的关系,决定了是否能长期持有,决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。

13)投资是为了让生活更美好,而不是让自己更焦虑;
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑,说明我们的投资策略或是仓位不合适。

14)投资收益,根本来自于人类经济的增长;
科技进步、制度创新、市场交换,这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长,这是财富的根本来源。投资获得良好收益,是尊重世界的规律,做正确的事情,参与到价值创造后自然的结果。

15)「我」变小,是投资成功的开始;
「我」只是整个世界非常微不足道的变量,当「我」变小,当我们把亏钱的原因归结于自己,而不是市场、国家、主力、战争、其它,可能就离投资成功不远了。
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孟岩
2天前
我为什么喜欢网球的一个原因 👇
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孟岩
2天前
第一张图太震撼了 …… ​​​
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孟岩
3天前
不要将这个复杂世界的因果关系过于简化。

在显而易见的结果和因素之外,潜藏着无数未被察觉的其他因素、潜在的可能性、隐藏的线索和意外情况。那些你未曾留意到的元素,对结果的影响往往超出你的想象。

简化的归因可能让你兴奋,误以为找到了通向成功的道路。但绝大多数时候,这只是一种虚幻。
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孟岩
6天前
看晚点的文章,我发现了一句可能是我当时无意说到的话:我从来没有认为我是哪个特定行业的人。

但我是认真的。

公司所处的行业、公司内部的部门,所有这些当然有它们形成的道理,比如提升了分工协作的效率,包括可以对公司分类进行研究、监管等等。

但从另一个角度,这些固定化的标签,某种程度也会限制住我们的想象,蒙住我们的双眼。

从最根本上来讲,公司是一群人在一起解决用户的需求。需求是流动、变化、多面的,它不会在意你处在哪个行业,也不会在意你们内部如何分工。

就拿帮助用户投资理财这件事来说:它可以算基金行业,毕竟你的原材料是基金;它也可以算是教育行业,因为你需要找到方式传递自己的投资理念;它还可以算是内容行业,因为只有真诚的内容才能实现沟通的效果 ……

上周,苹果公布了 2023 年的播客获奖名单,我们上榜了四次:

2023 年编辑精选节目:知行小酒馆
2023 年热门节目:知行小酒馆
2023 年热门频道:有知有行
2023 年热门单集:《让万物穿过自己》from 无人知晓(其实是 21 年底录制的)

以及,周末 B 站公布了 2023 热门年度盘点,我们也上榜了。

对了,前两天一位老朋友来做客,开头一句话:你们的媒体做得真好。

我也不知道我们是不是媒体公司、或是内容公司,但这是我们一定会努力去做好的事。
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孟岩
9天前
看了一会儿 Oura Ring,Apple Watch 上有类似的统计「焦虑度」的应用吗?
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孟岩
10天前
推荐,哪怕你只点开那些图感受一下。

纯银: 加入有知有行 8 个月,这还是我第一次推荐大家下载「有知有行 App」。在今天上线的新版本,发布了我参与的 “家庭资产记账” 功能。 请看图1。(数据是乱填的) 家庭资产记账,顾名思义,就是统计你自己,或者你的家庭有多少钱。 这里的记账,并不是事无巨细的,高频的记账,而是分类录入各项资金的最新金额。比如说,我自己录入个人资产时,打开「招行 App,雪球 App,支付宝 App,富途 App,贝壳 App」分别查一下各项资产总金额,录入大约花了 5 分钟。 5 分钟的录入时间,可以生成图2 这般漂亮的桑基图,帮助你清晰地理解资产构成,有更好的全局掌控力。 与此同时,定期——比如说每个月,或者每个季度,都花 5 分钟更新资产。就会生成图1 中下位置的折线面积图,一目了然地看清资产(分类)变动趋势。 以及图1 底部的更新明细,明确知道这次与上一次更新之间,你的资产和负债增加/减少了多少钱,掌控力十足。 即便你很不耐烦手动更新,也可以在 2023 年底更新一次,2024 年底再更新一次,一共 10 分钟,就知道 2024 年存下来了多少钱。 在有知有行的家庭资产记账里,我们还提供了 “家庭成员” 功能,请看图3。在自己记账的同时,为家庭亲密关系记账,汇总统计家庭资产。 手动录入过程就像图4,非常简单,非常清晰。 图5 是这个功能在有知有行 App 里的入口:底部第三个 tab > 顶部第二个 tab。 同类项的家庭资产记账功能,很多 App 都有提供,比如支付宝>总资产>资产记账本。而我希望有知有行给你提供全市场的最佳体验。 目前只发布了该功能的第一个 MVP 版本,不乏待优化的毛糙之处,还有很多想法会在后续迭代里放进去。

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孟岩
12天前
「奶奶又胡牌了」
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孟岩
12天前

E32 孟岩对话成庆:如果生命只是大梦一场

无人知晓

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孟岩
13天前
👍

毛远: 不少朋友感兴趣这个测试,稍稍多聊两句。 1、这是我在有知有行除了线下活动之外的另一件事。合格持有人是个重要的概念和标准,有别于大部分行业里的考试只聚焦投资者的知识,而忽略了可能更重要的持有过程中的情绪和体验。这件事目前我们意识到了,且有机会做好。 这责任挺重的,但也很荣耀。 2、出题可太难了。这次一共只有 40 题,设置了一百分,其实孟岩应该只错了 4 道的样子吧,就只剩 89 分了。 理解一个知识点是一件事,可以真正做到是另一件事,把这个知识点变成容易理解、可上手、难度适中还妙趣横生的一道题,又是完全不同的一件事。 3、出题的有趣、易懂和严谨,堪称不可能三角。——傅老师语录。 4、这次出题组主要是我和仝仝两名考官,但背后有傅老师、米老师、yongjing 等强力支援,甚至背后的背后,我们还有 LaoK 季老师这样扫地僧级别的外部顾问。 5、周三的模拟考试,最高分是 zhaopeng 的 95 分(我司果然合规第一),最低是纯银的 60 分。 6、更好玩儿的是,对题目的满意程度跟得分者呈反比。纯银觉得是他做过的最有趣的投资测试,而栋大、顺子哥这样的高手反而会因为没拿下自己满意的分数而开始激烈讨论部分题目的严谨性。果然过度专业吸引同性,嗯。 7、有朋友对这个测试预期很高,评论说「一流公司制造标准」。身处其中(每天琐碎痛苦地跟伙伴们推敲一个知识点的 4 种问法)的我感知不深,更多还是放低预期,把手上每一件有价值的事完成,「标准」和「一流」其实只是自然而然的结果。 8、整个过程再次让人深深感悟:每一件我们知道且习以为常的事,这世上都还有 99% 的人不知道。 所以,回归初心、耐心和平常心,很重要。

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