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董指导
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畅销书《英伟达之道》译者,“董指导研究”主理人,得到APP“光伏课”主理人、远川研究所原所长,爱好产业观察、精酿
董指导
2天前
AI实际上是在平权、去精英化的;但最终结果估计是加速精英化。
因为大部分人是懒惰的… 懒得学、懒得试、懒得改变、懒得思考
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董指导
10天前
看了晚点采访俞浩,印象略有一点点改观。他还是很清楚自己在干什么。

关于创新

“世界最先进的产品做到 “N”,我在上面加一点,如果这个 “+1” 能被消费者感知、认可,它就能带来高溢价”

这个N+1,表达得好高级…

嗐!让我把别人搞的东西 拿过来,再弄点 让消费者觉得厉害的东西…

能不能商业可行,不知道。但至少研发费用省下来不少。

不过,不过,我还是不知道他要干什么、公司要干什么… 即使有春晚的露脸背书
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董指导
13天前
超级个体为何流行?

AI带来的最大增量,不是替代重复劳动,而是填补“全栈技能”的鸿沟。
回顾过去三年,在2023年AI大模型应用初期,AI在文字生成、图片视频等多模态能力上,已经帮助不少用户更好应对文案、报告、营销等场景,让个体完成之前不能、或者需要外包的任务。
随后,AI持续进化,最关键的就是从模型走向智能体。智能体也从简单的任务编排,进化到了自主解决复杂任务,技术的溢出效应大幅降低了普通人使用的门槛。如今,智能体在快速进入办公、创作、决策、协同等真实场景。
GenFlow4.0定位通用智能体,其Office Agent也全面升级,只需一句指令即可并行调用PPT、Excel、Word Agent,对很多人而言,将会是可靠的“办公专家”。根据官方披露的数据,GenFlow月活用户已达1亿,月任务交付达2亿次,足见其对超级个体的实际赋能。

代码生成类智能体,是推动“工具平权”的另一个范例,即便是技术小白,也能一句话生成应用,我自己就有类似的经历。通过类似百度秒哒这样的无代码工具,几句话就完成了一个校园宠物养成系统,可以把孩子的习惯养成和游戏乐趣结合起来。

也生成了一个股票交易自律工具,来监督自己更有纪律、有体系地投资。
李彦宏之前“人人都是开发者”的预测,已经成为可见的现实。而百度也在推动这一愿景进化,让“人人成为超级个体”。目前,秒哒已经助力个体生成超100万个应用。意味着100万个“我也可以”的创造冲动被接住了。
我自己也养了几只“小龙虾”agent,完成设置后,虾团们就可以帮我搜寻信息、想选题、给出思路等;也可以每天三点之后,自主进行复盘、生成报告等等。这些工作,在此之前我都需要额外花费精力。现在则可以去完成其他工作。
我的案例,只用了智能体能力的很小一部分。更多复杂任务,都在不断解锁。尤其在应用开发领域,过去一款产品,从构想到落地,需要项目经理、设计师、前端、后端、运营,缺一不可。今天,一个懂得调用正确AI技术栈的个体,可以跨过技能断崖,独自完成从前只有团队才能完成的全流程。
可以说,AI对个人的价值,从“辅助思考”升级为“辅助行动”,再进一步升级为“辅助交付结果”。
智能体正在把原本属于一个团队的能力模块,折叠到个体的指挥半径里,大规模地填补“全栈技能”鸿沟。于是,一个人,便成了一支团队。模式则是碳基提供1%的灵感、硅基提供99%的执行。
这背后还有个不容忽视的推力,就是类似谷歌、百度这样的全栈平台。因为超级个体不需要一堆分裂的能力孤岛,而是一个能把云、模型、工具、应用、入口尽量打通的能力底座。
只有这样,一个普通人才可能少折腾配置、多聚焦创造,少消耗在工具迁移上,多把精力留给真正重要的判断、灵感。因此,对个体来说,选择什么样的平台同行,本质上就是在选择自己未来能借到多大的技术“杠杆”。
近两年, AI和人的协作共处已成主流模式,重构一切范式。但实际上,AI不是掀了桌子,而是换了桌子。旧牌桌上,比的是谁拥有更多人力、预算和组织资源等等;新牌桌上,比的是谁更早学会借助AI,把自己升级成一个新的能力节点。
所以,超级个体为何流行?因为时代真的给了普通人机会:低门槛地用好AI,调度AI,驾驭AI。
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董指导
20天前
套利SpaceX,涌入Rocket Lab|美股涨什么?

Q1:这家公司到底做什么业务?什么时候成立的?行业格局和收入状况如何?
Rocket Lab(RKLB),创立于 2006 年。最早靠小型运载火箭Electron打出名声,专门服务小卫星、星座补网和快速响应发射。

随后向space systems倾斜——包括卫星平台、太阳能板、飞控组件、星敏感器、反作用轮、深空通信与任务集成。可以把它理解成“商业航天里的垂直一体化供应商”。

按大火箭重型运力看,它当然打不过SpaceX;如果放在“小型发射 + 航天系统组件 + 中型火箭预期”这个组合维度里,Rocket Lab还是很强的。

是目前全球商业航天里最有辨识度的“美股纯标的”之一。

近年的收入增长主要来自两条线:一条执行商业与政府任务;另一条是space systems业务占比越来越高。不过公司仍处于重投入阶段,Neutron中型火箭研发、产能建设和基础设施开支都很重。市场看重平台价值。

Q2:股价在过去两年(2024-2026)发生了什么变化?

2024 年:从“讲故事”转向“看兑现”。市场对Rocket Lab的定价逻辑逐渐从发射公司,到平台公司。核心驱动从“题材想象”切换到“发射节奏、订单增长、毛利率改善和Neutron进展”。

2025 年:反复震荡,但中枢明显上移。在商业航天情绪、利率环境、政府合同预期和Neutron节点之间来回摆动。

每当市场担心火箭研发烧钱、担心进度不及预期,股价就会被砸;但只要发射继续执行、空间系统业务继续扩张、国防和政府订单继续兑现,资金又会重新回来。

SpaceX融资上市,也成为非常强烈的催化剂。

2026 年初至 4 月:强势重估。进入 2026 年后,市场对商业航天供应链、国防发射能力和主权航天需求的重视度,都继续抬升。

资金开始更愿意把它视作“除 SpaceX 外最像样的公开市场商业航天平台”。

Q3:Rocket Lab的市场逻辑有什么?

第一层逻辑,是“稀缺性”。

商业航天听起来很热闹,但能稳定执行发射、还能做航天器系统和关键部件的公司,其实非常少。一级市场有 SpaceX,但普通资金买不到;二级市场里,Rocket Lab 就自然成了最容易承接“商业航天核心资产”溢价的票。不是因为它最强,而是因为它“足够真、足够纯、还能买”。

第二层逻辑,是“收入质量提升”。第三层逻辑,是“Neutron 期权价值”。
Electron 解决的是小型发射;Neutron 代表的是公司能不能跨进更大的市场空间。

第四层逻辑,是“美国航天与国防体系的替代需求”。政府客户会希望有除SpaceX之余的供应商。
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董指导
21天前
虽然我胖了,但是抗冻能力下降了… 是不是可以推断:胖的是肌肉[呲牙]
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董指导
22天前
我毕业后就进入了国内顶级的私募公司工作,当时内部kpi考核有一个体系:创意(发现好逻辑、契机)、实证(扎实研究)、跟踪(关键信息紧密跟踪)。
而且,跟踪的占比还很高。
我当时不理解,觉得创意才是最重要的,有个好点子,很关键啊。
但这两年,才越发认可:跟踪也许更加重要。
比如,我在2023年AI火了之后,就认为海外数据中心建设会加速,【光模块】需求会大幅增加。而在2020年演绎过的易中天,会非常有机遇。
结果被几个朋友说是杂毛思维,那时候大家都关注的是服务器,是浪潮。
后来光模块轮到了,第一波之后,就是一大波回调;再来第二波,我觉得就是M头,果然后面也深度回调了。再后来就是2025年4月那一波。
这期间,我就再也没深度跟踪过了。没跟踪订单、没跟踪资金。
再比如,2024年我觉得【存储】会有很大机会,存储速度对AI的重要性越来越显著,而需求爆发一定会快速产能扩张。于是,我也付诸行动。但等了一段时间,又等了一段时间,市场就是没有反馈。
于是,放弃了。再后来,也是2025年4月之后,存储涨价越来越显著。而我又因为跟踪不够,也只是小有所试。
我身边有不少大佬,身家从1个亿到几十亿的都有,他们偶尔会看看我的文章,但更多是希望我能微信、电话,提示他们一次产业机遇的开始。很遗憾,我确实说过一些创意,但都没有把创意变成大佬们的执行力。
当然,可以说,我当时精力主要放在内容业务上,2024年是恢复内容写作;2025年学习视频号等等。
但实际上,就是认知不够、对机遇的判断不够;以及,在这个认知判断下,也没有重视跟踪。
还有一个原因,就是过于博弈,总觉得这个预期可能市场都知道了,埋伏的资金要割韭菜等等。
这也忽略了绝对产业趋势下的资金行为。其实在创新药、新能源都演绎过了。还是认知不够。
其实,无论光模块、还是存储,要有投资创意,并不难。毕竟,科技有一个很朴素的投资逻辑就是:数据在哪里流动,机遇就会在哪里出现。
但是,有难度,或者说有价值的,是判断一个必然发生的趋势后,也尽量发现扣扳机的时机。也就是产业真正验证逻辑的时刻。
跟踪,很重要。不只是对价值投资、产业投资。即使投机、主题炒作,也是如此。
我曾经问过一个投机大佬,大概意思就是说,为什么他卖了之后又涨了好几个板,他应该怎么操作等等。
他说,每波行情都是走出来的,不是一开始就能清晰知道说几个板、翻几倍。而是不断跟踪,看看盘面的资金变化、参与者的情绪变化;是不是加速了、是不是分歧了,分歧之后修复力度又有多大等等。
都是要跟踪判断的。只是,熟练的大佬们,知道跟踪什么。能够更清晰地判断哪些是噪音、哪些是信号。
这其实也是产业研究中,跟踪的意义。不为噪音扰动、不为小信号扰动。
错过浪潮,着实可惜。但资本市场的好处就是,一直开张、一直有机遇。琢磨出好创意,也做好跟踪。这就是未来要加强的。
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董指导
24天前
AXT,从仙股大涨60倍|美股涨什么?

Q1:这家公司到底做什么业务?什么时候成立的?行业格局和收入状况如何?

AXT(AXTI)不是一家卖芯片的公司,它是卖芯片“地基”的——即化合物半导体衬底。
业务核心: 它专门生产磷化铟(InP)、砷化镓(GaAs)和锗(Ge)单晶衬底。

产地在北京通州。

你可以把它想象成 AI 时代的“特种硅片”。

成立于1986 年。它在硅谷最“轴”的决定是押注了 VGF(垂直温度梯度凝固法)。这种技术虽然难搞,但能长出应力更小、尺寸更大的单晶。

行业格局是典型的“双头垄断”。在磷化铟领域,AXT 手握全球约 36% 的份额,仅次于日本住友电工42%。

收入现状:2025 年营收约 8833 万美元。虽然目前 GAAP 净亏损(约 2130 万美元),但其在手订单已排过 2027年,市场估值看重的是其战略稀缺性而非短期利润。

Q2:股价在过去两年(2024-2026)发生了什么变化?

2025 4 月(历史低点):股价跌至 $1.13。当时它被视为一家产能在通州、受困于地缘摩擦的资产。市值甚至一度不足 5000万美元。

2025 2 - 2026 年初(剧烈震荡期):受中国出口管制政策影响,公司业绩一度腰斩,股价在极度恐慌中反复筑底。

2026 年3月底 - 4月中旬(垂直起飞):从年初的低位一路狂飙,更在4月16日单日暴涨31%,冲破80美元大关。
这不仅是估值修复,更是由于其小盘股属性(极小流通盘)叠加“唯一纯正标的”身份引发的流动性溢价狂欢。

Q3:为什么会这样?

“妖孽”涨幅是:硅光需求极速爆发带来的供需错配导致。

在1.6T等超高速光传输场景下,硅不发光,只有磷化铟能稳定工作。这不是商业偏好,是物理选择。英伟达、Lumentum 等巨头为了锁定这70%的供给缺口。

同时,中国将磷化铟纳入出口管制。能拿货的AXT成了某种意义上的“战略物资”。

它也是全球公开市场上唯一一个纯粹的磷化铟标的(住友电工太庞杂,JX 金属未上市)。资金要炒这个确定性的物理短缺,AXT是唯数不多的出口。

4月30日财报信息,是激烈博弈窗口。
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董指导
25天前
AI,让投研进入全民量化时代

分享一篇今天读到的文章《2026,All In AI》。作者是弘则研究的董事长 王沛,内部AI战略会议的讲稿。

弘则研究是圈里非常早的一家非券商、第三方研究机构。当年做远川研究所的时候,我还去拜访学习过。

这篇讲稿,也有不少亮点值得思考。

1、时代已经走到这里,必须回应。

——这个观点我很认同,AI的未来有多大、是否这两年就能立刻全面见效,仍有不同观点。但是,AI对社会的影响,是不可逆的、回不去了。

你可以不买AI股票,但是,必须得想下自己是否可以用AI,别人用AI是否会比自己更有竞争力,如何用好AI等等。

2、AI时代,多维数组处理能力的门槛被迅速降低,正在开启一个“全民量化”的新时代。

这意味着,主观投研与量化交易之间长期存在的分界线,正在消失。真正的融合,将从市场参与者本身——也就是研究员的能力结构
开始发生。

——我自己最近也是用量化思维来约束交易。我身边也有好几个大厂的码农,靠着自己揣摩、开发量化系统(量化选股为主,还没到量化自主交易),已经实现了稳定盈利。

AI处理数据的速度更快、也更准。以前股民要自己学习蜡烛图,还记不住、或者会记错。用AI就好多了。识图能力一流,各种图形熟练掌握。

AI也没有情绪。可以更理性、客观。
最近,AI 小龙虾也很多,我也在快速试用,体验挺不错的。

当然,最重要的还是,能力结构,要如何变化?

3、"稀缺的不再是‘做分析’,而是‘定义分析’"

——信息差,正被快速抹平;认知差,在定量角度,也被快速抹平。因此,定性就很重要。也就是说,为什么研究这个;为什么现在研究这个;应该研究哪些方面。

王沛认为,有三个层面:首先,问题定义;气体,任务编排和调度;最后,结果判断和结构化整合能力的强化。

识别噪音、信号,非常值钱。

4、通过数据理解市场
市场要理解为一个“行为序列系统”,所有信息都可以被重新定义为事件流。不再对单个指标解释,而是对整段行为序列的理解。

把数据变得有意义,把复杂问题结构化,把认知转化为可执行的判断。

这就是量化思维。也是散户可以规避许多亏钱操作的重要方式。

至于赚钱,那就是市场给的奖励了。
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董指导
25天前
AI浪潮里最不想看到的,还是来了

美国环保羊毛运动鞋公司Allbirds周三宣布,将更名为NewBIRD AI,

并计划通过融资5000万美元,购买AI高端服务器,转型算力租赁。

消息一出,公司股价暴涨582%。

5000万美元,基本上啥也干不了…除了拉股价

这不禁令人想到,A股光伏狂热的时候,一堆公司跨界转型光伏,珠宝、食品等等不相干的领域

终于AI领域也发生了…跨界蹭热度

当然这种跨界转型蹭热度,不会改变科技本身趋势,但确实可当作一个信号

另一个信号是Coreweave的。

CoreWeave宣布,全球量化交易巨头Jane Street给了一个60亿美元的AI算力大单,后者将GPU用于高频交易和复杂模拟。

有订单当然是好事儿,提前锁定算力也说明算力紧张

但问题是,不是说好AI应用要大发展吗、AI4S吗;怎么来了一个镰刀…或者机械收割机

这肯定不是老黄想看到的
也不是AI从业者想看到的

还是要说,这个事儿也不改变科技本来趋势;但确实需要注意到、跟踪着、记录着

未来之路已来,只是也有坑坑洼洼
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董指导
26天前
世界对效率、服务、创造力的需求,正在以指数级增长。但人的时间、精力、注意力,是线性的,甚至是有限的。

如果对自己不施加保护,就会被拽入无尽的卷、无穷的忙。用流行的话,就是,前额叶萎缩。

所以,要学会用AI。用魔法对抗魔法,用指数级能力提升的工具,应对指数级需求。 ​​​
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