1.8万亿美元资产，8500家持股公司，手里握着全球1.5%的上市股份，当这家“全球最大主权基金”，开始自上而下进行、强制全员用AI工具时，你就知道“Old Money”的时代变了。
挪威主权基金（NBIM）最近的操作不仅是“大象起舞”，简直是“大象跑酷”。CEO尼古拉·唐根下达了“不转型就破产”的死命令，在基金内部掀起了一场“自上而下”的AI变革：1）去中心化：在公司内部选拔40名“AI大使”，嵌入业务线，而不是指望IT部门；2）数字基建狂魔：供应商出问题？自己用大模型一个月手搓数据库；3）强势全员使用AI：每日举行AI讨论，强制全员普及各类AI工具，目标是每年效率提升20%。
更有意思的是，这位CEO还是个播客主理人，拉着马斯克、黄仁勋、曾毓群、蔡崇信聊深度对话。这不仅仅是个人爱好，而是在建立品牌资产，与最全球最聪明的头脑直接对话，在注意力稀缺的时代，掌握麦克风的人，才掌握定价权。
今天这篇文章，来揭秘一下挪威主权基金如何卷AI、如何卷播客？

推荐一篇让我读完后背脊发凉，又热血沸腾的访谈。
当大家还在争论AI会不会取代人类时，一位23岁的瑞典高中辍学生，已经靠着ChatGPT深入学习，硬生生把机器学习、编程学到了博士级水平，并加入了OpenAI的Sora团队。他证明了一个惊人的事实：在AI时代，大学已不再垄断基础知识。所谓的“学科门槛”，在正确、深度的使用AI面前不复存在。
文中详细拆解了他的“由上而下”的学习流，非常硬核。如果你觉得手中的AI只是个聊天机器人，强烈建议读读这篇，会重塑你的认知。在AI时代，主动性（Agency）+ AI深度使用能力大于一切，向AI Native的年轻人看齐

【高中同学在加州的新基金，主看AI，这次来杭举办交流会，欢迎参与～】
Riviera Holdings Venture Capital 2025 Founders & Investors Event蔚蓝风投2025创始人与投资人交流会: 中美AI创新与投资交流会

全球AI浪潮正重塑未来格局。本次交流会由Riviera Holdings Venture Capital 蔚蓝风投邀请被投公司创始团队、合作伙伴与投资人，共同探讨中美AI行业趋势与投资机遇。

活动亮点：
• Panel论坛（30分钟）
我们VC的GP与多位创始人共同探讨中美AI行业发展趋势与前沿洞察。
• 创业分享（30分钟）
我们VC投资的美国AI初创公司代表，分享创新历程与跨境成长经验。
• 投资人视角（30分钟）
从中美两地VC角度出发，探讨投资逻辑与市场机会。

结尾特别安排Networking交流环节，与AI创始人和投资人面对面。

【泡泡玛特买点到了吗？】这几天，在Bernstein的做空报告之后，身边嗅觉灵敏的基金经理与个人投资者朋友，都在认真探讨今年圣诞节前，是否有大幅建仓泡泡玛特的机会（不少在200港币以下已经开始了）（Bernstein看空的也没错，它目标价给的225港币，确实也跌到了）。
欢迎身处北美或日本的朋友，来聊聊你们在当地逛泡泡玛特的感受呀

今天出了一期失败行业的复盘：回溯了一下人造肉，这个在2021、2022年爆红的行业，但很快销量崩溃、融资崩塌，陷入超加工食品的争议。曾经的巨头Beyond Meat与Impossible Food，一个股价跌去了99%，前段时间meme了一把；另一个放弃了纯素食路线，竟然要出一款带一半真肉的汉堡。其他大批公司销声匿迹。确实消费投资，需要从第一性原理出发…

大空头Burry，花了800万买英伟达做空期权，然后搞起了知识付费，一把收割3000万美元（最多），还是KOL知识付费来钱快啊…确实美国人付费能力强😂翻译了他发的第一篇文章，核心观点就是英伟达像当年的思科，拿当下与2000年互联网泡沫做了对比，想告诉你这次没有什么不一样。
Burry的评论区差不多吵起来，看得很有意思，有个回复很深度，我也一并翻译过来。
他还发了第二篇《独角兽与蟑螂：被祝福的骗局》，未来有空接着翻译😂

距离特朗普承诺的“加密黄金时代”整整一年，市场却给了他一张10亿美元的亏损账单，连二儿子的挖矿公司股份都腰斩了。
花了点时间复盘数据，发现这事儿挺讽刺：虽然家族财富缩水，但通过早期的套现，庄家其实受伤不重，真正买单的还是冲着“特朗普交易”进场的散户。
现在看，这场暴跌未必是坏事。当90%的空气币正在归零时，Visa和Stripe却在疯狂布局稳定币基建。也许真正的“超级周期”从来不是K线图上的狂欢，而是像水、电一样的无感渗透。
赌桌撤了，银行才刚开门。

跟着李录买Google！现在Google已经是李录第一大仓位。想来是在7月一次硅谷101的选题会上，当时讨论的契机是Google为什么在这轮AI中不行了，但结论是身在硅谷的同事们反而都看好Google，认为它家的AI技术很强，不至于被OpenAI压着打，同时还占有浏览器这个重要入口。后来我仔细想了一下这个逻辑没问题，并且听说李录对Google有持续多年的研究，结论是认为Google雪藏了大量先进技术，因为担心安全问题（或者是担心对现有商业模式有太大冲击），而没有及时、大规模的放出来。李录从2020年Q2就建仓了Google，介于他曾经给巴菲特推荐过比亚迪，想必在这次伯克希尔建仓Google中也起到了关键作用。谁说价值投资者不能吃到成长型科技股红利，这是一次对价投思维体系的重要升级！（未来有空研究写一篇）

今年硅谷最火的AI对冲基金Situational Awareness，由一位23岁、被OpenAI开除的研究员创立，靠一篇165页的文章，募资15亿美金。他募资上的成功，某种程度上是“叙事”的极致胜利、赢得了“定义权”，而对于很多基金来说，这一点是最高级别的IR和PR。根据13F的持仓披露，他的投资策略非常精彩：在全市场抛售AI时，逆势All-in英特尔Call；同时反手做空半导体ETF，对冲地缘政治风险；同时也重仓AI基础设施。每一场技术变革，当老基金还在寻找自己的身位时，新基金顺势而起，Leopold Aschenbrenner 就是很好的例子，AI时代，如何做一支AI Native的基金？

准备问几个问题：
1、一种对AI泡沫破灭路径的猜测是：AI吸干了美国大部分债务资金——虽然AI债务设计的比较安全——但架不住影响其他行业本来应有的放债额度——导致其他行业发展预期大幅放缓，缺乏新资金进入——再加上AI本身带来的失业问题，造成消费下降——其他行业大幅放缓或是削减未来预期——广告主大幅削减投放预算——带来Google、meta等等财报暴雷（现在AI在收入利润上的体现还不大）——因为财报暴雷也不得不削减AI Capex。有这种暴雷的可能性吗？

2、GPU折旧问题，是现在最热的一个话题。泡沫论的支持者认为，GPU的折旧周期应该按1-2年来算，因为英伟达现在采取一年一更新的产品周期，而新产品有重大提升，会导致旧GPU过时且不经济（今年3月黄仁勋也说过：“当Blackwell芯片开始量产时，Hopper芯片就无人问津了”）。大公司们也都在延长数据中心的使用寿命，以让财报利润更好看，比如微软在2022年，将服务器使用寿命从四年延长到了六年，谷歌在2023年也做了同样的事情。亚马逊和甲骨文在2024年，将服务器使用寿命从五年延长到了六年。今年1月，Meta也将服务器使用寿命从五年延长到了5.5年。
不过，因为替换下来的旧芯片，还可以做很多推理任务，如果单纯说使用寿命，肯定也不会是1-2年这么短。更多是不是从价值层面，现在的芯片是否价格太贵，以至于当1-2年之后，就像旧手机一样，虽然能用，但价值会迅速缩水？

3、对Neoclouds是否有更大的担忧：首先，微软为什么会与Neoclouds合作？其实就是微软一方面想满足客户对算力激增的需求，但另一方面又不想承担Capex，从而把Capex转移成Opex，但是否意味着，微软其实缺乏更长远的增长信心，因为现在Neoclouds其实是承担了很多风险，无论是Capex速度过快的风险，还是旧芯片或许会成为负担的风险。所以怎么看Neoclouds？

4、对于债权方，目前这些投资协议的条款非常保护资金方，基本上责任都是归在数据中心的运营方，实际上差不多是这样？现在数据中心投资协议的条款，跟以往债权投资的条款，有什么比较大的不同吗？