巴菲特:正如查理所說,所有的投資都是價值投資。你現在投入資金,是為了之後能得到更多報酬,你要計算:
1.未來得到那筆報酬的機率
2.獲得報酬的時間
3.這段期間內的利率走勢如何。
不管你是以帳面價值的七折收購一家銀行,還是用很高的本益比買進亞馬遜(Amazon),計算方式都 一樣。我們的投資經理(陶德.康姆斯〔Todd Combs〕和泰德.韋斯勒 〔Ted Weschler〕)在決定要不要投資亞馬遜時,絕對跟我多年前四處尋找價格低於營運成本的公司時一樣,都是價值型投資人......
他們尋找的是能看清楚未來現金流走向的企業,目前的營收與利潤會有影響,有形資產的規模、企業是否擁有過多現金或負債,這些都會影響他們判斷是否要買進A、B、還是C公司。他們完全遵循價值投資的原則,考量的因素全都一樣。
說到底,一切都要追溯到伊索寓言。伊索在西元前600年前說過: 「一鳥在手,勝過十鳥在林。」我們買進亞馬遜時,努力計算出樹林裡有沒有三、四隻鳥?我們要花多久時間才能走進樹林?我們真的可以抵達這座樹林嗎?還有沒有人想搶走這片樹林?就算你在商學院學 過各種公式,但最基本的公式就是這一條......這條公式引導我,也會引導波克夏的接班人。