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置顶铲子卖到最后，铲子本身也会变成白菜价
真正赚钱的也许是金矿，不是铲子厂
赢家恰恰赢在商品化不了的那一层
真正赚钱的也许是金矿，不是铲子厂
赢家恰恰赢在商品化不了的那一层
硅谷Fintech观察③｜淘金的全亏了，卖铲子的却吃下了全球1.6%的GDP
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大跌的日子，多数人反而不打开账户；卡耐基梅隆大学有研究统计过：下跌后登录率降 9.5%。
最近，你会读到至少十种下跌的原因。我一种都不知道，知道的人其实也不多。被问最多的是：跌到头了吗。到没到头，我不知道，也没人知道。
我只知道，恐惧的标价：今天 77/100（偏贵；= 1 年期波动率在过去 3 年的百分位）；2018 年 12 月是 98，2020 年 3 月是 100。按 1 年期波动率的收盘水平算，2011 年以来的 3906 个交易日里，比今天更吓人的有 1439 天：63% 的日子比今天平静，37% 比今天更凶。
信仰不需要别人同意，但值得知道对手盘的报价：美光的期权持仓里，押跌的是押涨的 1.8 倍（同组其他票只有 0.4–0.8）。你的信仰有明码标价的反方。
今天不是没有先例的一天。它有坐标，有同类，有价格。看清怕的价格，不用直视亏损，也能知道自己在地图上哪儿。坐标每天更新，判断永远是你自己的。
最近，你会读到至少十种下跌的原因。我一种都不知道，知道的人其实也不多。被问最多的是：跌到头了吗。到没到头，我不知道，也没人知道。
我只知道，恐惧的标价：今天 77/100（偏贵；= 1 年期波动率在过去 3 年的百分位）；2018 年 12 月是 98，2020 年 3 月是 100。按 1 年期波动率的收盘水平算，2011 年以来的 3906 个交易日里，比今天更吓人的有 1439 天：63% 的日子比今天平静，37% 比今天更凶。
信仰不需要别人同意，但值得知道对手盘的报价：美光的期权持仓里，押跌的是押涨的 1.8 倍（同组其他票只有 0.4–0.8）。你的信仰有明码标价的反方。
今天不是没有先例的一天。它有坐标，有同类，有价格。看清怕的价格，不用直视亏损，也能知道自己在地图上哪儿。坐标每天更新，判断永远是你自己的。
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硅谷除了tech，还有fintech
硅谷Fintech观察②｜上市即腰斩！看完你还想开银行吗？
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《鞋狗》里说： “Whatever comes, just don’t stop.” 很适合这里。
英文里的 bonk、hit the wall、blow up 通常更具体，中文里的“跑崩”更容易变成一种泛化的失败标签。但这些差异其实没那么重要。
重要的是继续跑下去，无伤地跑下去，享受过程地跑下去。跑步不是每天都要证明自己，训练也不是每次都要满分。
真正长期的激情，很少来自外部奖励，而更多来自创造、成长和作为跑者对于自己身体极限和多巴胺，内啡肽的ownership。
只要还在诚实地跑，就没有那么多所谓的“崩”。
英文里的 bonk、hit the wall、blow up 通常更具体，中文里的“跑崩”更容易变成一种泛化的失败标签。但这些差异其实没那么重要。
重要的是继续跑下去，无伤地跑下去，享受过程地跑下去。跑步不是每天都要证明自己，训练也不是每次都要满分。
真正长期的激情，很少来自外部奖励，而更多来自创造、成长和作为跑者对于自己身体极限和多巴胺，内啡肽的ownership。
只要还在诚实地跑，就没有那么多所谓的“崩”。
跑马的禅狮: 我发现这个圈子里面特别多动态喜欢说自己跑崩了。 对此我其实很不理解。 我对跑步的接触几乎都是来自于英文的输入。 而英文中 几乎没有对应“跑崩”的一个词，会让大家常常使用。 我的观察是，在中文语境里面，当大家说跑崩的时候，其实这一个非常泛化的，指向性、甚至是情绪宣泄性的表达。它的意思是，这一次训练没有一切按照理想的进行。 但是语言本身是有力量的。崩，崩塌，它本身承载着失败，甚至是灾难的意思。 你的任何一次训练，或者比赛，没有按期望展开，这太正常了。 但你应该做的是分析具体原因，而不是笼统套一句“这次失败了”。 训练本身就没有什么失败不失败可言。 如果今天是恢复跑，那么只要你保持了低强度，哪怕因为天气炎热而必须走才能压住心率，那也是成功，这个训练满足了它的目的。并不是没有达到预期配速就是失败。 我最想要提醒大家的是： 跑步、不是每次训练都是一次考试。 人生、不是每天都是一场试炼。 你不是每天都必须比昨天强。 你不需要每天都证明自己。 不是每天都关系到成败。 反而是默默努力、接受训练就是有时候状态好有时候不那么好，但它们都是一砖一瓦，在砌你的宫殿。 人生没有那么多观众。也没有那么多成败。 每一步对自己诚实，就是成功。
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全球都是。50-55岁，才是一个个体真正产生power的年龄range
-mingyan-: 50上下才是中国黄金老板的年纪，我们需要个黄金老登ETF
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如果去看，发现美国的fintech 解耦的都是银行
为什么全在打银行? 因为其实资管和券商早就被解耦了
Robinhood 解耦了佣金(零佣金,靠 PFOF + 净息差变现)
Robo-advisor(Betterment、Wealthfront)解耦了顾问那 1% 的管理费
Vanguard/指数基金本身就是解耦：把alpha 承诺剥掉，只卖便宜的 beta
直接持仓连基金这层壳都解耦掉了。
为什么全在打银行?
银行的费池又大又散：支付、刷卡手续费、放贷、净息差、跨境汇兑，每一块在美国都是十亿级的楔子(Stripe 切支付、Wise 切汇兑、Affirm/SoFi 切借贷、Chime 切存款、Brex/Ramp 切公司卡)。
银行的旧体验最差、可乘之机最多。垂直切入，横向扩张。
而资管/券商的费率早被指数革命卷到了零，没什么肥肉可割了：你没法去抢一只 0.03% 的标普基金，这边的颠覆已经发生过。
为什么很难再做一家独立大券商/大资管? 资管的核心产品是商品(标普基金人人一样)，巨头近乎免费送，真正赚钱的部分(净息差、证券出借)又需要规模和分销渠道
为什么全在打银行? 因为其实资管和券商早就被解耦了
Robinhood 解耦了佣金(零佣金,靠 PFOF + 净息差变现)
Robo-advisor(Betterment、Wealthfront)解耦了顾问那 1% 的管理费
Vanguard/指数基金本身就是解耦：把alpha 承诺剥掉，只卖便宜的 beta
直接持仓连基金这层壳都解耦掉了。
为什么全在打银行?
银行的费池又大又散：支付、刷卡手续费、放贷、净息差、跨境汇兑，每一块在美国都是十亿级的楔子(Stripe 切支付、Wise 切汇兑、Affirm/SoFi 切借贷、Chime 切存款、Brex/Ramp 切公司卡)。
银行的旧体验最差、可乘之机最多。垂直切入，横向扩张。
而资管/券商的费率早被指数革命卷到了零，没什么肥肉可割了：你没法去抢一只 0.03% 的标普基金，这边的颠覆已经发生过。
为什么很难再做一家独立大券商/大资管? 资管的核心产品是商品(标普基金人人一样)，巨头近乎免费送，真正赚钱的部分(净息差、证券出借)又需要规模和分销渠道
6 02
假设G2000 工资池 $5–10T 中，知识工作约占 40–50%(即 $2.5–5T 可寻址)；AI 替代不是 1:1 换钱。企业付的 token 钱约为被替代劳动成本的 10–25%，剩下是利润扩张和降价竞争，是通缩性替代。
如果按基准30% ，知识任务 × 15–20% 计价，$600B–1.2T/年，占工资池 8–12%、约占营收2%。此时compute成为仅次于人力的第二大运营成本项
资金流的链上 token 化，工资/payout 这 $5–10T 的流动本身也在 token 化,但慢得多。
2030 年前大概率只有低个位数 %走稳定币 rail，两层 token 化会在一个点上交汇：当agent开始作为经济主体被计费、被支付时,agent-to-agent 的资金流天然选稳定币(x402 协议)。届时给谁付、付多少、依据什么放行的治理需求会同时覆盖人类 payout 和 agent payout，decision layer 的 TAM 是两个池子的和
如果按基准30% ，知识任务 × 15–20% 计价，$600B–1.2T/年，占工资池 8–12%、约占营收2%。此时compute成为仅次于人力的第二大运营成本项
资金流的链上 token 化，工资/payout 这 $5–10T 的流动本身也在 token 化,但慢得多。
2030 年前大概率只有低个位数 %走稳定币 rail，两层 token 化会在一个点上交汇：当agent开始作为经济主体被计费、被支付时,agent-to-agent 的资金流天然选稳定币(x402 协议)。届时给谁付、付多少、依据什么放行的治理需求会同时覆盖人类 payout 和 agent payout，decision layer 的 TAM 是两个池子的和
广密: Global 2000强企业，年营收～$50T，利润～$5T 1/ IT spending $1.5-3T，每家7.5-15亿美金，占营收3-6%； 2/ 劳动力工资$5-10T，雇佣1亿人，人均5-10万美金； 这个结构会怎么变？会tokenize多少比例？
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