84年，41岁，不上班计划第18周：12月第一周，指数震荡，个股还需等待机会

本周指数方面有所反弹，总体看以震荡为主，没有什么特别的信号。

周末吴清主席发言，对于一些优质机构可以提升杠杆。这个意义大概是对于保险这种，可投资股票的比例可以增多，那这类的一般会投红利股，看看明天红利类股票和ETF会不会有所表现。

本周的大肉签是摩尔线程，不过概率比较低。管理层明显对于这些科创类企业开绿灯，后续还有一些股票上市，对于这类股票积极打新，毕竟免费的彩票还是要参与一下的。

我搜索了网下配售的基金，占总规模占比都不多，买了一些，赚了一小点就立马抛了，主要是总体逻辑还不够硬。

荃银高科出了要约收购正式报告书，算是这个月相对确定的套利机会。

此外，我个人还可能考虑的是继续做可转债的强赎套利，重点关注强赎数日子倒计时，但股票没有触达强赎触发价的股票，埋伏进去。

12月应该还有ZY经济工作会议，会对明年的货币ZC和财政ZC定调，看一下是否会有更积极的信号。

外盘方面，上周波动较小，但本周有FOMC会议，鲍威尔讲话是否会鹰派还是要值得警惕，另外就是后面日本央行是否会加息对整个大盘造成影响，按理边际效益应该递减一些了。

84年，41岁，不上班计划第17周：本月有点难做，12月再战

本月A股跌幅明显，美股则是先跌后涨，波动极大，比较难做。

A股：

目前A股似乎进入了震荡走势，12月我转向套利策略为主，一是有一个要约收购股可以继续关注。

二是可转债强赎套利策略，我在之前的文章有简单的介绍，不过这次我打算做对应的可转债，好处就是可转债是T+0的，可以买入以后用条件单让它回落卖出。

三是我在考虑一个高股息策略，虽然观察了一些老师的策略收益，今年高股息策略效果并不好，不过效果差的时候可能就是进入的时机？

初步的想法是分散买入不同行业的高股息股票，并在股息率降低到一定程度时卖出（当然也不是一下子买，而是满足一些条件时再买），这样这些股票还能做个打新市值。

美股：

本月美股先跌后涨，波动极大。看了一些博主的策略，买巨头似乎不错，至少没有什么系统性风险。不过具体的方法也是要高抛低吸，如果该巨头已经涨了太多了，那么此时再买入可能性价比就不高了。

中概股方面PDD不错，就是担心中美关系，如果不受影响，那么它现在估值挺低的。

WEB3：WEB3继续低迷，币安ALPHA项目11月几乎只能达到收支平衡，不知道12月是否会迎来转机。

副业，创业？：

最后谈谈个题外话，最近看了某大厂对应届生也开始裁员，而另一大厂则有“提前退休计划”，这周和一位朋友吃饭，他曾经是某互联网厂高管，因一些原因离职后赋闲在家，我们讨论像这种情况后续要再找工作就很困难，不如思考是否能做一些合作。

联想到自己，其实也会有类似的焦虑，那么我分析自己目前的擅长可能是AI，工作流，以后是不是可以在相应的社群里多做一些这方面的工作，从而获得可能的合作机会。

另外，也有大佬说“做投资才是未来最好的创业”，例如你想做AI创业，不如买谷歌，英伟达的股票，也有道理，不过正如我在前面说的，买入时机还是要考虑。

最后，我也观察了一些投资人，尤其是独立投资人，实际上他们的“现金流”收入来源于投资社群，通过在社群给一部分付费用户分享一些机会，从而来稳定自己的现金流，也是可以继续尝试的方向。

朋友们，你们有什么想法？也可以讨论一下~

84年，41岁，不上班计划第16周：美股单日大反转，A股走势可能转向震荡

上周NVDA发财报那天美股反转极为剧烈，从发财报后的涨约1%，到收盘后跌约1.5%，波幅巨大，连带着把全球股市包括A股，WEB3都带下来了，那么后市情况会如何？怎么应对？

A股：

a股上证指数破MA60，不过有专业投资者认为后续走势可能会急跌缓涨，其证据就是A股周五是直接跳空低开，而不是慢慢跌下来。

此外，美股在周五也收了一根反弹的约1%的阳线，可能A股受益于此也会有个小反弹。

操作层面上，近期要更多关注套利类机会而不是趋势类机会了，包括ST股本周走势也很差。

我的思路一是关注新的要约收购股（最近有一个出摘要的，但价格目前有点高），二是可以关注ST股有新闻且有所表现的（暂时还没仔细研究，这类类似关注4.7那天有反常表现的，这类往往上涨动能更强）

美股：

如前所说，美股周五收了一个小反弹。原因可能是美联储官员讲话又释放了鸽派预期，12月降息概率又提升了，我想起有网友说到可以看POLYMARKET的预测，非常准确，果然"wisdom of crowd"还是很厉害的。

个股层面，NVDA虽然财报还不错，但毕竟体量非常大，明年是否能维持增速大家存疑。但另一方面，谷歌新出的大模型效果惊艳，而它本身有特有TPU，足以和NVDA进行竞争。

此外，一些传统金融股也会受益于降息，因此如果标的是标普指数风险相对小一些。

WEB3：

实际上WEB3走势相对美股走得更差，不过周六周日有所反弹了（WEB3是7*24小时交易），这块的权益类还是以定投BTC为主，参考的还是AHR999指标。

币安ALPHA目前则越来越卷，拿空投的分数水涨船高。不过我打算1个号继续坚持下去，可能熬过这段时间，后面就又会有大收获了。

重温《大空头》—— 车库兄弟从11万美元干到3000万美元的启示

这两天在家重温经典电影《大空头》，加上回看金融解读，觉得非常不错。
大空头主要讲述的是漂亮国次贷危机时，一些机构或者个人如何获利的故事，不过不仅如此，从中我们还可以学到更多。

表达者红利

剧中的主角之一Michael Burry原本职业是医学博士，正是他在投资论坛持续发表见解，最终受到一些专业人士的认可，随后成立赛恩资本开始运营私募基金。

想要赚大钱要做离钱近的行业

剧中另一位主角，也是唯一没有靠投资赚钱的Greg Lippmann。他靠售卖CDS，当年获得了4700万美金的佣金。

不介入交易，只卖“铲子”，风险降到了最低。

田野调查

不同于Michael Burry只通过数据来调查，前点基金经理团队去实地调研了房贷和房屋情况，发现许多借款人的信用都很差。

这给了前点基金更加强的信心来“做空”房市。

评级无需神话

剧中有一段是和标普评级机构的老大对话。大致意思是“如果我们不给他这个评级，那么他就会去找别人”。

评级机构本身也要运营，需要“客户”，因此不能指望它们完全中立。

时机很重要

尽管burry和前点基金经理通过数据和实地调查都发现房贷有问题，然而他们购买的CDS竟然跌了 （如果房贷指数下跌，理论上这些CDS应该上涨)，我问了KIMI，给了比较详细的解释：

他们买 CDS 时付出的保费（spread）后来被人为压得更低，导致盯市账面出现浮亏，看上去“越跌越贵”。

电影里那段情节：
几位空头（尤其是 Mark Baum 组）发现次贷违约率已经飙升，但ABX 指数（次贷债券的 CDS 指数）反而在上涨——也就是 CDS 保费（spread）在下跌。

这看起来违背直觉：违约多了，保险应该更贵才对。

他们追查才发现，投行为了粉饰账面，故意用更高价去交易一小部分份额，把指数报价撑高；同时把要核销的烂债券塞进自己发行的 CDO 里，再让附属的“独立”管理公司用客户的钱去买，形成虚假价格。

因此空头们的 CDS 头寸按市价计价（mark-to-market）出现大额浮亏，基金净值下跌，投资人施压，他们一度怀疑人生。

总结：

不是“标的债券涨价”，而是CDS 报价被人为压低（spread 下行），导致他们账面上“亏钱”。

这正是电影想表现的——市场可以被操纵到“价格长期背离基本面”，但只要违约真正爆发，CDS 终将按实际损失赔付，空头最终兑现暴利。

这进一步肯定了LIVERMORE的买入逻辑：只有当股价确实表现出了相应趋势时，才应该买进，不然则应该等待。

剧中的michael burry启动了基金的紧急条款禁止当时的投资人赎回，如果这点没成功，很可能他就死在了黎明前。

信用违约互换 —— 需要有人能帮到你

剧中做空房贷的工具是信用违约互换(credit default swap)，实际上在有这个东西之前，市场上都没有可以做空的工具。

BURRY和前点基金是找银行去定制了这类工具，而最后一对主角车库兄弟则没那么幸运，尽管他们已经把基金规模做到了3000万，但还是入不了大投行的法眼，最终还是在他们的朋友前银行家的帮助下，才买到了CDS。

车库兄弟发家史—— 非对称交易

相比于其他3个主角，车库兄弟可谓是非常草根了。他们在现实中也确实有原型。

而翻看他们的“发家史”，主要就是靠买入被低估公司的远期看涨期权，这样如果判断失败，损失有限；如果判断成功，因为买入时期权费用便宜，成功后买入的金额则可能翻很多倍，这样就构成了一种非对称交易。

其实塔勒布的杠铃策略也有类似的思想，那就是把大部分放在低风险标的，少部分放在超高风险标的，那么如果少部分成功了，就会获得不菲的收益。

最让人值得思考的是：这样的非对称交易目前还有吗？

个人认为还是有可能，尤其是目前比较繁荣的市场，例如昨天OPENAI投资AMD的消息让AMD一下子就涨了20%。

机会可能隐藏在规模没有那么大的公司中，需要做一些基本面分析，技术面以及期权的波动率分析。

此外，我觉得还有可能的是WEB3市场。今天看一篇文章，说一个项目因为发币失误，使得某天的收益率就可以达到50%。WEB3里空投这类仍然是有可能会有高赔率机会的

84年，41岁，不上班计划第8周：市场调整，节前谨慎

由于周末去参加了 生财航海家AI大会， 拖了2天写周复盘，不过这两天的行情可不太好。

A股：上周下跌至今约有3个点了。今天继续下跌可能的原因是LPR仍然保持不动（美国已经如期降息），以及昨天会后的“大佬开会”并没有形成什么更强的预期。可转债偏小票，但观察了一些攻守平衡的策略，相对抗跌一点。

科创板表现则还可以。目前情况下，实际上许多个股是下跌的，买个股不如买ETF，指数上涨基本上也靠“大块头”。我做了部分减仓，并调整了一部分到ETF，另一部分则建仓低位可能下修的可转债，总体思路更偏保守。

美股：与A股形成鲜明对比的是，美股9月以来走势极为强劲。议息会议降息25BP符合预期，而且TRUMP安插了越来越多的“自己人”进美联储。

传统意义上，9月份通常美股的表现是不太好的，不过至少到今天为止，走势仍然很不错。但美股也是指数强，主要又是由七巨头贡献，例如本月表现较好的GOOG, TSLA, AAPL等。

由此我们可以衍生出一个策略：当个股大跌时可以选择SELL PUT 或者BUY 中期的CALL， 而个股已经处于相对高位时可以定投一些NASDAQ或者标普ETF，这样赶上整体科技股涨幅的同时也可以获取超额收益。

WEB3

实际上WEB3前两天是有一个突发下跌的，包括BTC, ETH等等都有不同程度的下跌，不过WEB3最具魅力的地方还是在于它相对早期。

例如币安ALPHA项目，各类打新项目，空投项目等。看到有人通过空投拿到了大结果（A8），当然这其中也有很多的不确定性。但WEB3依然是早期市场，而且拥有门槛高的特点，因此相比于别的成熟项目，其中仍然有非常多的小项目具有高赔率的特点，继续投入时间研究。

今天我也试着把目前WEB3热点项目发送给CHATGPT让其分析，从现金流角度看实际上币安ALPHA这类的还是值得持续做，要思索的是如何放大。最后是本周A股的持仓情况

准备好用 AI 实现财富自由了吗？深圳生财 AI 大会给我的启示！

周末去深圳参加了生财AI大会，这次有点折腾，早早定好的动卧被取消，换飞机又被取消，后来只能曲线救国，选择先飞到广州。
然而周六一早出发时，意外还是来了，因为机械故障飞机延误2小时。到广州后再地铁+高铁+地铁，紧赶慢赶终于在下午到了会场。
生财本身从去年开始就非常重视AI，对于“赚钱”落地项目，尤其注重如何用AI来提效，此外，生财还开设了SCAI实验室，云集了包括ACM金牌，大学教授，也有0基础小白等非常DIVERSITY的同学。
我本职就在应用AI，而在投资套利领域如何用好AI，则是带着这个问题参会思考的。
AJ夜话
aj是waytoagi社群的发起人，她的夜话题目挺吸引人，“如何利用AI摸鱼”。
当然，这是比较玩笑的说法，实际上我们可以把它想成AI提效。现场各个参会者都介绍了自己的一些使用AI的经验和项目，尤其是AJ老师还请了两位嘉宾，其中一位是推特大V，也是谷歌NANO BANANA的推广引爆者。
我之前对这个社区其实没有那么熟悉，但听了介绍觉得影响力很大。尤其是现在一些新的AI模型或者AI应用，实际上还会请社区中的活跃用户试用，从而形成“good case"来进行传播。
会上我介绍了一下自己AI的用法，除了工作中使用的大模型应用，工作流等，投资套利领域实际上我现在会依据已有的一些策略再和大模型（主要是CHATGPT）聊，让它来帮我分析策略的优势和不足之处。
目前使用下来，感觉确实还不错。CHATGPT本身的“信息推理”能力还是很强的，对一些策略的描述也比较准确，可以弥补人忽略掉的一些地方。
而这两天也正好看到一位做WEB3交易的博主，他通过不断和CHATGPT细聊，打磨了一套交易系统的课程，内容包括课程设计、交易系统设计、如何邀请学员等等，确实有学员看了这些文章对博主产生认可，并去学习的。
总体来说，我认为人工智能助力投资不是一句空话，在和大模型的互相聊天中可以把自己的策略做得更为精细。
N8N —— 比其他工作流强大1000倍
周日上午场听了N8N的介绍，粗浅的理解是N8N相比国内的一些智能体平台，其可扩展性和可操作性会强很多。
难怪上一次我发布生财好事时，有人问是不是套利策略已经通过N8N来实现自动运行了，确实可以去好好研究一下。
AI打开第二增长曲线
包子老师是第二次做会议分享了，我在 绝了！单枪匹马干到头部，足以媲美张雪峰！这篇文章中讲过他的AI的用法，利用AI他真正实现了一人公司，解放了自己的时间。
他在分享中有一些观点很有道理，如：
一份时间换来的成果只能用一次 不是时间管理 是时间安排；

时间管理的核心 一鱼多吃

他在分享中也举例了如何将自己整理好的知识库用到极致。

这块倒也引起了我的思考，实际上现在我在WEB3方面虽然有投入，但不够多，感觉就是时间不够。那么是否我可以通过AI的方式自动去每日总结和分析一些项目，这样既能够节省时间，又能不错过比较好的“套利类”机会呢？相当于招了一个“AI助理”。

初步的想法可能是对群消息、推特大V做抓取分析，然后放到大模型或者例如对WEB3比较熟悉的AI AGENT（现在WEB3中也有AI项目，甚至是分析WEB3项目的AI WEB3项目），并总结分析成文档，这样就可以省很多时间了。

包子老师对生活的描述也很吸引我:

每天都要出去玩，做家务，带孩子，citywalk…… 包生我梦，实现这种生活状态的核心，就是包子老师真的通过 AI 实现了一鱼多吃 。

AI标的
最后来讲讲AI标的，既然知道AI这么重要，何不直接当“股东” ALL IN AI呢？
看看美股7巨头，哪个不和AI有关？ NVDA，AI界的金铲子；GOOG, META 大模型能力卷到飞起； APPLE，AI的随身入口。也难怪美股的标普、纳斯达克指数长期一直涨了。
最后以年入千万的刘小排老师的分享来结束这篇文章，继续鞭策一下自己更好的使用AI：
重视AI=万事不决问AI；AI思维=万事问AI。当你觉得有一件事以为自己已经知道，不打算问AI的时候，可能是你不知道自己不知道。

从万事问 AI，到万事用 AI。就像你不会问手机除了打电话还能做什么，你会问手机能帮你干什么。你不需要问AI能用来做什么，而是你想用AI做什么。

一件事只要敢有SOP，就能被AI自动化。流程即代码，有了 SOP，AI 就能代替人执行、迭代、甚至优化。

和各位共勉~

84年，40岁，不上班计划第7周：要约收购逻辑巨变，可转债抗跌性能优秀

上周市场整体上涨，个人净值也上涨了约0.95%。上周有几个点还是值得说一下的。

要约收购

上周三是抚顺特钢的最后要约日，早盘一开始比较平静，之后价格超过要约价5.6，接着竟然超过要约价到5.82，着实令人惊奇。

由于该要约是部分要约，通常来说，价格应当在要约价之下徘徊，直到快要到要约日时会接近要约价（有点像期货的折价收敛），但当天竟然能冲破，可见牛市的时候不能完全照搬平常市或者熊市的逻辑。

研究了一下套利股，最近又有一个新的吸收合并（且相对特殊）股可以考虑做一下，有兴趣的可以打赏8元，私信渊杰获得相应股票代码。

可转债

上周可转债涨得也不错，等权指数稳步上升。由于可转债代表了低风险投资者的行为，有一定的指导效应（例如前段时间可转债先于股票大跌）。

那么如果这么看，大A还是可以继续期待的 （有认为这轮牛市会持续2年）

可转债相对于股票来说更容易“估值"，下周可能又要逐步调仓到进攻型债券了。

美股 以及 美股打新

上周三美股ORCL大涨40%，这个真的太猛，一个几千亿的公司一天都能涨40%。

美股7姐妹仍然可以继续配置，AI的潮流要继续把握，像TSLA这类的波动票，可以采取低位卖PUT + BUY CALL的模式，获取更大的收益。

后续我也会针对这类市值相对大，且因短期事件下跌的股票进行更多的关注。

港股打新目前机制变化，无论是A类还是B类，散户能分配到的股票都变少了（A类最多35%，B类最多10%）。有人戏称港股打新”北交所“化了。

那从好的方面看，其实基本面分析反而简单了，因为机构在选择A类还是B类的时候已经做了测算，此外由于散户分配到的货少了，抛售压力也没那么大，可以放心打。

相比之下，美股上周FIGR给的股数还是不错的。不过美股完全由券商来分配，但总的原则还是偏向“阳光普照”。账号越多，相对赚的也越多。

黄金配置

黄金近期也连续上涨，连续听了一位交易员的视频以及最近的策略会分享，黄金长期是可以继续增配的。

此外，之前我记得有根据金银比来调仓或者加仓白银，这个是否也值得研究一下？

数字货币

ETH观察4小时线，短期出现金叉信号，我买入了一部分进行尝试。之前回测双均线策略时发现还是偏短期的好一些，偏长期的灵敏度太差。
空投方面币安ALPHA还是很稳的，看别人的复盘，HOLO单号600美元收益，可惜这个我没吃到，后面的想法是尽量多刷分+尽量选取分数要求较高的空投来领，这样一是不用和别人”卷“，二是拿到的项目也相对较好，可能会拿到比较好的收益。

84年，40岁，不上班计划第6周：市场波动剧烈，北交所小市值发威

上周市场波动剧烈，周四大幅下跌，周五又强势收回。净值上涨约2个点。

可转债切换低价债

上周的文章中说到可转债当周大跌，把相应的可转债逐步转换为低价债。
在公网的可转债回测平台上测试了一下最近1个月的效果，也是低价转债效果更好一点，因此换了一部分仓位。

北交所小市值效果显现

上周文章也说到了北交所小市值，本周小市值表现还是比较出色的，大跌的那天也是涨的，而且有几个还涨得特别猛。
这就是小市值的爆发力。我复盘后发现，如果结合波动票卖衰逻辑进行择时买入，可能效果会更好，后续可以实验一下。

科创板跑路

由于周四大跌科创板封基破了MA20，我进行了清仓，虽然周五又涨了，但科创板最近还是观察一下吧。
相应的，9月份消费和旅游板块可以高看一线，这个思路已经在我听的2个策略会上强调了，值得重视。

不被重视的要约收购股

实际上今年还有不少要约收购股，感觉都在“排队”。上周申科股份要约结束，申报数量少于要约总数，所以全部收走。可能是牛市大家都看不上这类低风险票了。
目前还在要约期的是抚顺特钢，有兴趣的可以自行研究一下相关机会。

量化投资交流

上周和家办开了一个线上会，了解了一下目前的回测平台进展情况。主要是将因子导入到家办本身的回测平台，回测平台会基于一些开源的框架进行开发。
这里最重要的肯定是可以使用的因子了，因子越多越全越好，回测策略就可以做非常多，初步确定还是先继续研究可转债相关策略，等平台开放后去多试验一下。

实盘方面，李总的建议不错，那就是不要用不稳定的环境，而应该租了一个有稳定性承诺的服务器，毕竟量化策略可能会7*24小时跑（对于数字货币）。
不过这个目前也还在调研，等策略更成熟了可以进行测试。

84年，40岁，不上班计划第5周：可转债大跌，考虑调仓

上周市场总体上涨，不过其中有一天大跌，尤其是可转债，跌幅大于正股，净值总体回撤约1.7%。可转债的溃败可转债方面，在8月27日闪崩。从历史估值看，可转债确实已经到了90度以上的估值，基于趋势的策略要能够接受回撤。目前我已经将可转债切换为低价可转债，并且只持仓了一部分。

北交所小市值

在上周的后几天，买了一些北交所小市值票，小市值轮动历来是A股行之有效的策略，北交所同样如此，而且北交所目前处于超跌了，所以买了一些观察一下。科创版大涨本月科创版表现亮眼，可惜我原本也没有科创版，也在后两天根据趋势法加仓了一部分，不过后来看了持有封基老师的文章，认为同样买科创板，买科创封基是更好的选择，因为它们都有不同程度的折价。很有道理！我立即研究了部分科创封基，目前发现易方达科创板的表现是不错的，不过缺点就是成交量比较小，买和卖都需要耐心，我也在逐步换仓。

波动票的操作逻辑

周末去听了一个分享，主要介绍了波动票的操作逻辑，在熟悉主力意图的情况下，观察盘面逻辑，大部分可以做的票都会符合：拉升->下跌->震荡->卖盘衰竭->覆盖。（因为此时主力已经将套牢盘全部洗掉了，后续准备拉升）那么在覆盖区间买可以比较好的控制成本，这样基本上可以做到“知道涨多少，知道跌多少，属于“三知道”中的“两知道”了，甚至还有部分品种也可以知道时间，也是个思路，后续可以进行尝试。

量化投资更容易回测

周中我试验了一下币安的API，其实关于币安API我之前只是用来做过价格监控，没有做过实际操盘。这次借助CHATGPT帮我写代码试验了一下，包括开仓、平仓等等都可以直接通过程序化来操作，而API管理方面又可以关闭提现权限，相对来说是比较安全的。

有了大模型，我们不必再花许多精力去考虑工程方面的问题（或者有问题也可以继续追问大模型），这样我们就可以把精力更多地花在策略开发上。个人认为，基于趋势的策略长久看有生命力，而如果做的是BTC,ETH这样的标的，尤其是BTC，即使短时“套牢”也不用慌，因为长期看涨。当然，好的策略应该能够做出超额收益。

下周展望

展望下周，A股按目前的形势，我可能会调仓一下位于低位的股票（如有），或是观察套利机会。

下有保底，上不封顶，曾经是可转债的“招牌宣传语”，然而2024年却接连发生了如岭南转债违约、广汇转债退市等情况。今年普利转债又是一个大雷。作为投资者，尤其是初学可转债的投资者，应该如何应对呢？一、为啥以前说可转债下有保底？正如前文一定要大量读书 —— 可转债打新全攻略 从入门到精通 所言，由于可转债本身是“债券”，既然是“债”，那么就有还本付息的义务。那么只要这个债券最后能还本付息，那么到期必定能拿到手100元以上（100+利息）。由于可转债本身在市场上交易，那么交易的价格越低，到期收益率就越高。而正因为此，大众都会根据可转债自己的价格和期望的收益率来决定要不要买入，如果有人觉得这个收益率符合自己的要求，那么就会买入该可转债，从而推高可转债的价格，这也就是可转债为什么下有保底的原理。在2024年以前，可转债从未有违约情况，但2024年后不一样了，这和当时的JINGJI情况也有关系。类比到个人，也就是借钱的这个人成为了“老赖”，既然成为了老赖，那就不还钱了，也就有点“你图他利息，他图你本金”的意思，在这样的情况下，随意挑选可转债就非常危险了。二、那可转债"上不封顶"又从何说起？可转债的"上不封顶"特性，就像一辆自带三台发动机的跑车——既有股票的爆发力，又有公司兜底的助推器，最厉害的是，公司自己还能灵活调整赛道规则。1. 转股暴富：搭上股票上涨的火箭可转债的“转”字就是转股的意思，在一定条件下可转债可以转换为股票，那么当正股持续上涨时，由于转债有转股的功能，同样也会跟涨。这里有个比较极端的例子，英科转债曾因疫情爆发导致医用手套需求激增，正股价格暴涨，转债价格最高冲到3000元，涨幅高达30倍。而由于可转债本身没有涨停限制（普通股票单日最高涨10%-20%）。当市场情绪高涨时，由于正股涨停买不进，投资者会疯狂抢购转债，甚至出现转债价格涨幅远超正股的情况。例如，2024年某新能源转债因行业利好，单日涨幅达28%，远超正股的10%涨停限制。2. 强赎条款：公司催你高价卖出的"房东赶人令"上市公司发行可转债的终极目标是不还钱，而是让投资者转股。为此，它们设计了强制赎回条款（强赎）：触发条件：当正股价格连续30个交易日中有15天超过转股价的130%（例如转股价10元，正股涨到13元以上）。应对策略：公司会发公告催促投资者转股或卖出，否则将以102元左右低价强制赎回。通常发生这种强赎条件时，意味着可转债本身已经有了大幅上涨，此时投资者可以转股或者卖出了。（也相当于这个条款强制让投资者进行了“止盈”的动作）3. 下修转股价：公司主动降低兑换门槛的"促销"当正股价格长期低迷时，上市公司有权在一定条件下主动下调转股价，相当于给投资者发"打折券"，提升转股吸引力：例如：原转股价10元，下修至8元，投资者用100元转债可换12.5股（原为10股）。若正股涨到10元，转股后市值125元，收益率25%。公司下修转股价的动机通常都是避免到期还钱，促进转股。例如，2024年某地产公司因行业不景气，将转股价从12元下修至7元，转债价格随即从80元反弹至110元。由于下修转股价后，转股价值提升，相当于原有的可转债可以换取更多价值的股票，那么即使正股涨幅不大，转债也能通过转股价值的提升实现价格上涨。据统计，下修后转债平均涨幅达20%-30%。总而言之：股价上涨时：转股价值飙升→转债跟涨→强赎条款倒逼高价退出；股价低迷时：下修转股价→提升转股价值→吸引投资者推高价格；极端行情中：无涨跌幅限制+市场情绪→价格突破常规天花板三、如何规避违约债？说了这么多，目前的最大的风险就是可转债违约风险了，对于普通投资者来说，有没有什么简单有效的办法来规避呢？这里总结了3条：1. 不买ST公司（退市风险最高）对应的可转债，所谓ST公司，是指上交所或深交所已经给予了该公司“风险警示”2. 不买负债率＞70%的企业3. 不买成交额＜1000万的转债后面两条具体怎么看呢？可以打开集思录网站，在对应的可转债页面中看到。例如金丹转债：www.jisilu.cn成交量和负债率都符合要求，那么不必排除，是可以考虑的转债。今天的文章就到这里，让我们下期再见~

今天继续撰写可转债系列的基础文章，希望对大家有所帮助。

对于初识可转债的朋友来讲，打新是最容易上手的操作了。

一、可转债打新是什么

可转债，全称可转换公司债券，本质上是上市公司发行的一种债券。它和普通债券不太一样，在特定的情况下，能转换成上市公司的股票。

什么是债券？借贷关系就是债，例如A向B借了100元钱，那么A和B就形成了借贷关系。

对于可转债，简单来说，可转债就像是公司给我们打的一张“欠条”，我们把钱借给了上市公司，到期能拿回本金和利息，这就是“债”的部分。

同时呢，我们还有权利把这张“欠条”变成公司的股票，成为公司的股东，这就是“可转”的意思。

可转债打新，俗称“打新债”，就是我们以 100 元一张的成本去申购即将发行上市的可转债。当上市公司发布要发行可转债的公告后，我们就可以参与申购。

如果运气好中签了，等可转债上市交易时，再把它卖掉，赚取其中的差价。

二、为什么要参与可转债打新主要原因有以下几点：

（一）收益较为可观一般来说，可转债上市后大多会有一定的溢价。打中一签（通常是 1000 元），上市首日大概率能获得 3% - 60% 不等的涨幅。

例如（4月25日）最新上市的安集转债（118054），目前收盘价129.277元，也就是如果打中1000元，目前市值已经来到了1292.77元，大约可以赚300元左右的收益，如果第二天继续上涨，那么还可能赚得更多。

（二）投资门槛低可转债打新所需要的资金门槛低，中一签只需要 1000 元。而且可转债打新的制度是信用申购。

所谓“信用申购”，也就是在申购时不需要先交钱，也不用先持股，直接申购，只要等中签后再缴款就行。

当然信用申购也是有惩罚措施的，例如一年内连续3次申购中签以后不进行缴款，那么会有禁购半年的惩罚措施 （因为你违背了信用）

（三）操作简单对于新手来说，可转债打新的操作很简单，只需要按照一定的规则操作，等上市后卖出就可以了，不用像其他投资那样经常盯盘。

（四）风险相对较小可转债 100 元以下近乎保本，长远来看因为有债券的性质，从而有债性保护，下跌的幅度有限，而上涨时也能和股票一样有不错的表现，是寻求稳健收益的一个渠道。

三、参与可转债打新的准备工作

（一）开通证券账户如果还没有证券账户，可以携带身份证和银行卡去券商的线下营业部开户，也可以选择在网上开户，网上开户比较快捷，手续费也相对较低。

（二）了解交易规则要清楚可转债的交易时间、涨跌幅限制、委托规则等。交易时间和 A 股一样，是交易日的 9:30 - 11:30 和 13:00 - 15:00 。

和大部分A股实行T+1制度不同的是，可转债实行 T + 0 交易制度，当天买入当天就可以卖出。
上市首日设置了 - 43.3% 至 57.3% 的涨跌幅限制，次日之后涨跌幅限制为 20% 。

（三）中签缴款如果中签了，要在 T + 2 日下午 4 点前，保证证券账户里有足额的可用资金用于缴款。

如果账户余额不够，就需要通过银证转账，从银行账户转入资金到证券账户，差多少转多少就行。

（四）上市卖出一般可转债在中签后的 1 个月左右会上市交易，具体时间要看上市公司的安排。可以通过东方财富等 app 查询可转债的上市时间。

建议新手在可转债上市第一天就卖出，卖出的资金第二个交易日即可取出。

四、如何提高可转债打新的中签率

（一）顶格申购每次申购时都选择顶格申购，虽然看上去我们能申购 100 万的额度，但实际上中签量是有限的，原因在于大家都“申购”了100万，因为都是“信用申购”而实际中签率并没有那么高，一般也就中 1000 元，运气好能中 2000 - 3000 元。

顶格申购能让我们获得更多的配号，从而提高中签概率。

（二）多账户申购可转债打新是认身份证的，在合法合规的前提下，可以用家人的股票账户一起申购。

不过要注意的是，同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

（三）参与抢权配售在可转债申购前一个交易日（股权登记日），买入可转债对应的正股股票，成为原股东，就可以获得优先配售权，能 100% 中签。这种方法实际上被称为“可转债配售”。

但这种方法有一定风险，如果买入的公司股价下跌，亏损可能无法用可转债上市时的收益来抵消，新手不太建议使用。

而且由于现在越来越多的人知道这种方法，长期按这种方法操作是必然亏损的。

真的要做抢权配售，则需要更精细化的策略，在这里我们就不赘述了。

总而言之，可转债打新是一个风险非常低的策略，并且对新手非常友好，建议所有想学可转债的小伙伴都先试验起来，在实际操作中学习，这样能够有一个更直观的认知。