昨天看到有人问为什么现在期货赚钱越来越难了。我想了想，之前赚钱容易其实是赚市场增量和产业转移风险溢价的钱。期货其实是个负和博弈的游戏，尤其是现在黑色产业从增量市场转为存量市场，产业盈利能力下降，产业对风险的溢价下降，投机资金扩大，大家能从风险共担的赚取的收益下降了，那么都是驱动+估值框架的投机公司，谁会赚钱？大家都很难赚钱，那么就会想赚对方兜里的钱，所以用传统基本面框架分析的时候看到的反身性会增强。另一个的推论就是，风险收益比降低的情况下，保持之前相同收益率对应更高的风险，也就会看到波动率的上升和看图交易会变得有效，市场就会变的喜欢炒作供应，因为供应是个快变量，只有供应端行情才是符合高波动率特征。所以对于研究员来说，要从研究商品的基本面转向研究市场参与者，研究怎么打爆对方的margin。

怎么会有小猫咪喜欢看我打游戏

第一次出席 纪念一下哈哈

不和38℃以下地区的人交朋友，因为不熟。

pdd砍一刀

最新入库，名叫椰子

昨天到杭州，因为女朋友周六要在杭州做肺结核检查，但是护照没带，我只能回宁波拿。我回家就顺便扔了下垃圾，下楼遇到冰雹和妖风，眼镜在我脸上被风扯走，找不回来。我没办法戴上我女朋友留在家里高我50度的眼镜开车回杭州，高速入口我的etc坏了...妨碍了交通。到了杭州正好晚高峰😰。停车不规范吃饭到一半还被叫回去挪车，淋着雨😭 浑身湿透。终于吃完了饭，女盆友新买的裙子还粘上了食物汤汁，生气了一路。回酒店准备办公，发现办工桌的插头插不上我笨重的电脑充电器....

约了一批唐山客户吃饭，我坐在一边听着，听着唐山话的味儿，听着他们语句间的快速跳跃。

我tm完全听不懂啊...

这个姿势能睡觉？

草率的谈谈今天的统计局数据吧。

固定投资同比增加12.2%（上期4.9%），炸一砍很亮眼；再看地产开发投资同比增3.7%，新开工-9.8%，投资完成额同比增3.7%（上期-13.9%），跌幅收窄，好像也有企稳回暖迹象了。市场也开始积极了起来。

固定投资尤其亮眼，这和国家的政策支持，支出前置有莫大关系，应该是在预期之内的。依我国惯性，固投（基本就是基建投资）是经常用于对冲经济下行压力的，因此固投亮眼，并不能说明我们其他经济成分乐观。

地产数据其实是略好于我预期的，可以看到地产有企稳的迹象。但细看数据，可以发现开发投资额和资金到位结构分化严重，投资增加了3.7%，但到位减少了17.7%，这说明钱发了，但没用到建设上。结合国家的三道红线政策和上半年地产债务高峰，房企应该是想留部分资金用降杠杆。目前降杠杆＞竣工＞新开工＞拿地。特效药正在吃，患者可以准备推出ICU了，但还没有脱离危险需要继续吃药、静养。

从其他相关数据也能看出数据的一些水分，水泥-17.8%，挖掘机销量-20.4%，挖掘机开工小时数-22.98%，还有原料价格通胀等，都可以看出数据没有表面那么乐观，地产的下行压力还是很大，所以大A3000了（也有政策风险和中美利差等的原因）。

瞎写的。