30岁之后的专业能力提升不再是个人成长路径中的核心聚焦。专业能力背后体现的是对技术迭代、市场动态的高度灵敏，外加低机会成本之下的精力和时间高度投注。客观的生理条件和物质条件上的制约，让30岁之后无法在专业能力上持续地形成比较性优势。从墒增的角度去看宏观环境所处的周期，周期接近尾声，会有越多更高频和不确定性更强的事件，所以在周期末尾把握确定性的难度和挑战也是很大的。从微观上看，在周期末尾阶段，企业内部的墒增水平也会变得很高，这意味着专业能力本身在企业内部的权重也在降低。

如果一个行业不欢迎30+的人，一方面，这条信息在告诉你不要对抗市场规律，因为行业真实定价出来的退休年龄上限只有35岁。另一方面，也在提示你不要再依赖所谓的专业能力，将自己降维到应届生的水平在职场上去拼所谓的专业能力。

过了30岁，价值发现和捕获会成为更加核心且可持续应用的能力。年纪增长伴随着风险意识的强化，决策机制和危机应对技巧形成肌肉记忆。30岁之后的人的使命是发掘表象之下的商业模式本质和行业周期的底层逻辑。

写了一篇从债务市场视角对于AI产业泡沫的思考。有时从产业本身出发，会有一种当局者迷的感觉。回归到信贷，从债券市场的视角去看产业资本运行的底层逻辑，会得到全新视角：通常债市对于风险的敏感程度是高于股市的。且实际上，债券市场对于AI泡沫风险已经先于股市做出了反应。

当前AI的扩张模式与2008年次贷危机在结构上的相似性，建立在未来预期收入之上的过度债务杠杆和证券化可能导致一场潜在的“赛博次贷危机”。其中，需要重点观察的是：1.OpenAI为中心的风险枢纽； 2.以Oracle为中心的债务传导链条。顺着产业链和债务链的核心，观察债务指标，用数据和事实说话。毕竟市场噪声和产业增墒与日俱增，二级市场建模的指标中存在太多的假设而非事实。而一级市场，则花了最大的力气重复着行业里最无关紧要的形容词。

12月持续观察的事情：
1.利率：降息概率走高又如何
鹰派的鸽更适合作为短期交易的技术信号。此前政府停摆让多项关键经济数据被推迟发布，数据迷雾反而为降息提供理由。

向美国之外看，如果对等关税将被美国最高法院判为违宪，将直接降低进口成本，有助于抑制通胀。同时，假如俄乌冲突缓和，中美关系在特定时期内保持稳定，地缘风险阶段性缓和给解决通胀问题创造窗口期。

向美国内部看，主要巨头为了维持EPS增长，先内部裁员，然后横向给更多行业做AI降本增效模式推广。前几次技术革命都带来了效率提升、就业增加和通胀，而AI技术革命不仅是效率提升，更直接的商业价值是通过大规模裁员实现降本增效，这会成为导致劳动力市场疲软和通缩压力的主要影响因素之一。

2.日本：可能加息
如果日本央行开启加息，carry trade和流动性会有一些影响。继续等日经资产有更好安全边际的买点。

3.AI：泡沫的真相已经不重要了
泡沫被戳穿，不是因为行业本身，而是因为人心。反观人，正在为了戳穿泡沫而等待一个合适的理由。每一次流动性收紧的信号，都会构成撤退的理由。这种预期的自我实现也会影响到贵金属和加密资产。

4.加密资产：DAT继续看空
DAT带来的买盘看到crypto本身没有现金流之后，会让mNAV趋于1，甚至在代币暴跌过程中mNAV跌破1。Michael Saylor近期松开可能会卖比特币的口径了，从机构的角度，假如美债都有4%的年化收益率，ETH的那点PoS收益意义何在呢？

5.能源，农粮：观察买点
原油利空出尽，行业周期可能走到低位了，观察买点。全球变暖的另一面是冬天更冷，天然气的需求只增不减。粮食作物和农产品的价格偏低，贴到美国农场成本了。

现阶段的核心叙事是“反美元”：

反美元意味着换血：驱动旧循环瓦解、新循环建立的根本力量。

比特币是试验场：探索货币非国家化、分布式清算的可能与边界。

黄金是价值锚定：在新体系尚未完全确立前，公认的终极价值储藏和信心基石。

能源是筹码：重塑全球贸易流向和结算方式的硬通货与谈判资本，也是算力的底层支撑。

AI是希望：未来全球经济增量的核心引擎，可能决定下一代金融基础设施的形态。

依据这个逻辑思考接下来几个季度的资产价格变化。

写了篇关于AI币圈化的文章，内容里做了一个不恰当的比喻：英伟达和OpenAI的关系神似以太坊和Bitmine的关系。另外交易算法在短时间内便发现了英伟达这次财报的问题并下了判断，这是人类分析师无法做到的。而人类的比较性优势，是自身所具备的常识。针对一个商业模式，常识会问很多简单的问题，但是简单的问题得不到好的答案，就会成为真问题甚至是大问题。很多人会觉得提问常识性问题显得不够聪明和高端，但这会让他们陷入语言腐败和思维陷阱的恶性循环。

Bitmine ✅ 下一个是Microstrategy，等Michael Saylor放大烟花。

流动性就像海浪波涛，把一些人推上岸，也将一些人卷入深海。熟悉水性技艺高超的人在海浪中翻涌，还有一部分运气不好的人遇到暗流很快就无声消失。

流动性好的时候，你是有远见的，有叙事的，高认知的，敢于重仓换取未来的。

流动性不好的时候，你就是骗子，但是骗自己就没意思了。

9月份清仓了以太坊和比特币，随后的时间开始补课金融市场的基础知识，这个市场越学习就越会发现自己的渺小。有一些判断是基于很直觉的东西，很难说绝对的理性。比如说：
1.上半年在香港Web3讲RWA和稳定币的，都是些我眼中最坏的从业者和管理最混乱的公司；
2.今年参与到加密货币行业支付业务的公司，都是一些成熟期陷入瓶颈的三方支付和东南亚做P2P的所谓fintech；
3.今年春季和夏季交流过Web3业务的企业，无论是香港还是迪拜，没有一家认真咨询过区块链技术和架构，只关注法律意见和赚快钱；
4.每创一次新高，巨鲸就会集体抛售一次，核心人员是在撤退的；
5.有理想的developer消失了，很多交易所的BD和销售在小红书上的人设都是crypto native，女性力量。

很多AI的项目总是说他们的vibe coding很牛逼，不会代码也能编程；多模态很厉害，不会设计也能做出好的物料；agent很垂直，专业报告PPT写的和分析师差不多。可是这些场景中本来岗位上的白领，如今都陆续被裁员了，岗位都没了，谁来付费使用呢？于是资金为了确定性，为了让叙事不可证伪，进而投向Infra。这和币圈过去因为DAPP、Gamefi、Defi不好做，而选择Layer1 Infra的项目方和投资方有啥区别？所有人对于受众群体的停滞和付费能力低下视而不见，在堆砌Infra中享受蛋糕越来越大的幻觉。AI是否有泡沫我不关心，我只是觉得英伟达越来越像以太坊。

中年人的玄学：如果流年大运进入了一个更有利于你的命格排盘的阶段，那么你应该更加相信自己的判断。那些各种原因错过的合作和机遇，大概率在接下来的流年运势中是下行的，也会在接下来的时间里将逐渐得到验证。其实命理已经帮你安排好了该选什么，不该选什么。

另外一个生活中的玄学总结：一家公司的核心团队在八字运势上多少存在一些共振，好的流年通常伴随着公司的快速发展。但这意味着接下来的时间，当流年和大运转换之后，这家公司及其创始人往往不会像以前那么幸运。有的公司甚至会尽可能地找八字运势上升期的人加入，但是八字不合的人终究是走不到一起去的，无法强求。