在二战之后,特别是在60年代经济起飞之后,日本整个社会充满着乐观精神。企业以大量负债实现扩张型发展,人们以大量负债实现扩张型消费和投资。人们相信,房价会持续上涨、自己永远不会失业,薪酬会不断增加。
于是,在这种语气之下,经济在快速发展,资产泡沫也越吹越大。而助推这一切的,就是不断堆积的债务。
然而,泡沫不可能永远维持下去。在90年代,泡沫终于破灭。辜朝明指出,泡沫的破灭,让日本损失了 1500 万亿日元的财富。
在泡沫破灭之后,经济陷入低谷,人们的奖金没了,甚至有人工作也丢了,企业抵押给银行的资产也大幅缩水。
但这时,无论是企业还是个人需要向银行偿还的贷款数额一点没有减少。于是,就出现了辜朝明所描述的这样一幕情景:日本的企业和家庭连续 15 年将主要收入用于还债。
其结果就是,整个社会陷入资产负债表衰退。什么是资产负债表衰退?最简单地说,就是人们省吃俭用,减少债务,企业无力投资,个人无力消费,于是,经济陷入衰退之中。
道理很简单,一个人的消费就是另一个人的收入,一个企业的投资就是另一个企业的收入,这就是经济循环的活力之所在。
而当企业都在用赚来的钱还债务而不是用来投资,当几乎所有的家庭都在节衣缩食尽量减少消费,也就是整个社会都在忙于修复资产负债表的时候,一场影响深远的危机就发生了。这就是资产负债表衰退。
——辜朝明