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这是一篇深度剖析宇树机器人的文章，欢迎关注我的公众号。
看完招股书，我要总结：
1、宇树太赚钱了。去年营收17.08亿元，同比增长335.36%；扣非后归属于母公司股东的净利润为6亿元（扣非前净利润2.88亿），同比增长674.29%；毛利率高达60%以上。
宇树是国内极少数同时实现规模收入、实质性盈利，以及大规模出量的通用机器人企业之一。
2、宇树科技研发人员175人，占员工总数36.46%，研发费用为9,020.94万元，占营业收入7.73%。
根据计算，宇树总员工人数为480人，那么，去年宇树人均创收就高达355.83万元。
3、这就衍生出一个话题：科创属性。
2025年，宇树科技17亿的营收，研发却才9000万、占营收比例仅7.73%——低于15%。
2024年研发投入是7,001.70万元，2023年是4995.18万元，2022年是2,998.48万元。
我让豆就按招股书说法，以2022-2024年为准，研发费用占营收比例≈22.23%
但如果加上2025年前九个月（2023-2025年）的三年，研发投入占比仅12.23%，差距略大。
从行业内看，宇树的科创属性确实有点弱——我定义为中国的苹果公司（Apple）——苹果一年营收940.4 亿美元，但研发投入不到百亿，今年资本支出140亿美元——远低于亚马逊Meta微软这些硅谷大厂6500亿美元的投入。
4、王兴兴是宇树这家公司核心中的核心。
招股书显示，他一人直接持有公司23.8216%股份，合计控制的表决权比例达68.7816%。IPO后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过65.3090%。
换句话说，一旦王兴兴本人出现了重大变化，宇树这家公司就转不起来了。
5、也就是标题，王兴兴和宇树并不缺钱，手里有6个亿的经营现金流量净额，其实不需要IPO上市。
但智能纪元AGI和行业人士聊过后发现，宇树IPO上市就两个原因：
一、宇树成立了十年，很多投资人至少五年前就开始投资了，像祥峰这种机构更早就投了宇树，很多投资人需要退出、账面收益得变成现金收益；
二、宇树本身在一级市场的估值太低了、与目前声量相比属于低估状态——公司2025年6月最近一轮市场化股权融资的投前估值为120亿元、投后估值127亿元。
如果按摩尔线程、沐曦股份这样的IPO后市值趋势看，宇树科技的估值要超过千亿，投资者至少会得到3-6倍的回报。
从更大的视野来看，宇树IPO，会对国内整个具身智能、通用机器人、人形机器人产业链带来推动和利好作用，大家都会得到更大的收益。
宇树这波IPO，不是为了筹资，其实是为了给投资人一个更好的交代。
看完招股书，我要总结：
1、宇树太赚钱了。去年营收17.08亿元，同比增长335.36%；扣非后归属于母公司股东的净利润为6亿元（扣非前净利润2.88亿），同比增长674.29%；毛利率高达60%以上。
宇树是国内极少数同时实现规模收入、实质性盈利，以及大规模出量的通用机器人企业之一。
2、宇树科技研发人员175人，占员工总数36.46%，研发费用为9,020.94万元，占营业收入7.73%。
根据计算，宇树总员工人数为480人，那么，去年宇树人均创收就高达355.83万元。
3、这就衍生出一个话题：科创属性。
2025年，宇树科技17亿的营收，研发却才9000万、占营收比例仅7.73%——低于15%。
2024年研发投入是7,001.70万元，2023年是4995.18万元，2022年是2,998.48万元。
我让豆就按招股书说法，以2022-2024年为准，研发费用占营收比例≈22.23%
但如果加上2025年前九个月（2023-2025年）的三年，研发投入占比仅12.23%，差距略大。
从行业内看，宇树的科创属性确实有点弱——我定义为中国的苹果公司（Apple）——苹果一年营收940.4 亿美元，但研发投入不到百亿，今年资本支出140亿美元——远低于亚马逊Meta微软这些硅谷大厂6500亿美元的投入。
4、王兴兴是宇树这家公司核心中的核心。
招股书显示，他一人直接持有公司23.8216%股份，合计控制的表决权比例达68.7816%。IPO后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过65.3090%。
换句话说，一旦王兴兴本人出现了重大变化，宇树这家公司就转不起来了。
5、也就是标题，王兴兴和宇树并不缺钱，手里有6个亿的经营现金流量净额，其实不需要IPO上市。
但智能纪元AGI和行业人士聊过后发现，宇树IPO上市就两个原因：
一、宇树成立了十年，很多投资人至少五年前就开始投资了，像祥峰这种机构更早就投了宇树，很多投资人需要退出、账面收益得变成现金收益；
二、宇树本身在一级市场的估值太低了、与目前声量相比属于低估状态——公司2025年6月最近一轮市场化股权融资的投前估值为120亿元、投后估值127亿元。
如果按摩尔线程、沐曦股份这样的IPO后市值趋势看，宇树科技的估值要超过千亿，投资者至少会得到3-6倍的回报。
从更大的视野来看，宇树IPO，会对国内整个具身智能、通用机器人、人形机器人产业链带来推动和利好作用，大家都会得到更大的收益。
宇树这波IPO，不是为了筹资，其实是为了给投资人一个更好的交代。
宇树赚疯了！人均创收355万，但去年研发仅占7.7%，为何不缺钱还IPO上市？｜第一篇
7 00
罗福莉已经给我的文章亲手点过赞了。
就在刚刚，95后AI“天才少女”、前DeepSeek研究员、小米MiMo大模型负责人罗福莉再度发表重磅论文。
3月16日，罗福莉领导的小米MiMo大模型团队，与北京大学联合研发出统一的资源管理系统ARL-Tangram。
ARL-Tangram采用统一的动作级公式和弹性调度算法，不仅满足异构资源约束，而且最大限度地缩短动作完成时间（ACT），以及实现定制化异构资源管理器。
在真实世界的智能体强化学习任务上的评估表明，ARL-Tangram可以将平均ACT提高高达4.3 分。可将强化学习训练的步骤持续时间缩短至多1.5倍，并节省高达71.2%的外部资源。
这是罗福莉在小米发表的第二份突破性技术成果论文。
就在发布不久，罗福莉就在后台给我点赞了。
就在刚刚，95后AI“天才少女”、前DeepSeek研究员、小米MiMo大模型负责人罗福莉再度发表重磅论文。
3月16日，罗福莉领导的小米MiMo大模型团队，与北京大学联合研发出统一的资源管理系统ARL-Tangram。
ARL-Tangram采用统一的动作级公式和弹性调度算法，不仅满足异构资源约束，而且最大限度地缩短动作完成时间（ACT），以及实现定制化异构资源管理器。
在真实世界的智能体强化学习任务上的评估表明，ARL-Tangram可以将平均ACT提高高达4.3 分。可将强化学习训练的步骤持续时间缩短至多1.5倍，并节省高达71.2%的外部资源。
这是罗福莉在小米发表的第二份突破性技术成果论文。
就在发布不久，罗福莉就在后台给我点赞了。
独家｜小米“AI才女”罗福莉团队最新突破！自研Agent效率系统使算力成本直降71.2%
16 01
OpenClaw龙虾全天候运行，每天调用模型API数百次，访问本地文件，并可在浏览器中运行...... 这一切，让中国 AI 技术系统的每一层都从中获益。
我，被OpenClaw“龙虾”搞疯了
7 00
Hinton：人类大脑大约有100万亿个突触连接，但寿命只有大约20亿秒（注：实际人类寿命约30亿秒，此处为数量级对比）——连接数量远多于经历。而神经网络的连接数量只有大约1万亿个（即使是大型语言模型，也只有人类大脑连接数的1%），但它们的“经历”（数据量）是人类的数千倍。这说明，AI比人类更擅长学习。
“AI教父”辛顿最新发言：数据量是人类的数千倍，AI更擅长学习
11 01
【Meta称，Manus被收购后将完全切断对中国的联系】
12月30日消息，美国科技巨头Meta今日宣布完成对人工智能公司蝴蝶效应（Butterfly Effect Technology）的收购，交易金额达数十亿美元。
这可能成为Meta自2014年收购WhatsApp和2023年收购Scale AI后第三大战略投资。
不过，Meta告诉《日经亚洲新闻》，收购完成后，Manus将与中国投资者没有任何联系，也不会再在中国开展业务。交易完成后，这家总部位于新加坡的公司将不再有任何中国所有权或在中国的业务。
Meta公司的一位发言人表示：“交易完成后，Manus AI将不再有任何中国股东，Manus AI也将停止在中国的服务和运营。”
原文链接：asia.nikkei.com
12月30日消息，美国科技巨头Meta今日宣布完成对人工智能公司蝴蝶效应（Butterfly Effect Technology）的收购，交易金额达数十亿美元。
这可能成为Meta自2014年收购WhatsApp和2023年收购Scale AI后第三大战略投资。
不过，Meta告诉《日经亚洲新闻》，收购完成后，Manus将与中国投资者没有任何联系，也不会再在中国开展业务。交易完成后，这家总部位于新加坡的公司将不再有任何中国所有权或在中国的业务。
Meta公司的一位发言人表示：“交易完成后，Manus AI将不再有任何中国股东，Manus AI也将停止在中国的服务和运营。”
原文链接：asia.nikkei.com
20 69
在摩尔线程首届MUSA开发者大会上，摩尔线程创始人张建中宣布，摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”。新架构拥有新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，并集成全精度端到端加速技术和新一代异步编程模型，支持十万卡以上规模智算集群。
“花港”在图形上也有突破，拥有全新第一代AI生成式渲染架构（AGR）和第二代光线追踪硬件加速引擎。
“花港”在图形上也有突破，拥有全新第一代AI生成式渲染架构（AGR）和第二代光线追踪硬件加速引擎。
6 00
