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转-硅谷居士
战争是如何影响美国股市的？
毋庸置疑的是，近代美国是这个行星上最好战的国家。自二战以来，美国参与了很多大规模的对外战争。
当然，承担最多战争代价的人，还是那些在异国他乡厮杀的战士们。
正所谓：可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人！
在面对风云莫测的战争时，很多投资者往往会异常担心资本市场的走向；有些人甚至恐慌性地卖出手里的股票资产。
那么，对外战争期间，美国股市的真实表现到底如何呢？
下面，我们就简单看看几个主要战争，并考察期间的美国股市表现。
1. 第二次世界大战（美国参战期：1941年12月 – 1945年8月）
虽然珍珠港事件最初引发了市场恐慌，但随着美国转入战时经济模式，大规模的军事订单极大地刺激了工业产出。在战争的中后期，随着盟军胜局的锁定，股市表现尤其亮眼。
在美军参战的这三年多时间里，标普 500 指数的累计收益率达到了约 100%，平均年化收益率高达 21%。
2. 朝鲜战争（1950年6月 – 1953年7月）
战争爆发初期的两周内，标普 500 指数曾一度暴跌超过 10%。然而，由于当时美国经济正处于二战后的繁荣期，且政府支出激增，市场很快收复失地。
在整个三年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为51%，平均年化收益率高达 14%。
3. 越南战争（1964年8月 – 1973年1月）
这是一场持续八年多的消耗战，其跨度经历了不同的经济周期。初期股市在“伟大社会”计划和军费支出的共同作用下表现良好，但后期由于通货膨胀抬头以及 1973 年石油危机的爆发，涨幅受到侵蚀。
在整个八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 64%，平均年化收益率为 6%。
4. 海湾战争（1990年8月 – 1991年2月）
这是现代战争史上最令人印象深刻的速战速决案例。虽然战争的爆发导致油价飙升和股市大跌，然而，随着1991年初联军“沙漠风暴”行动的迅速推进，不确定性消散，市场在极短时间内报复性反弹。
在短短半年的时间里，标普 500 指数的累计收益率约为 11%，平均年化收益率高达 23%。
5. 阿富汗战争（2001年10月 – 2021年8月）
由于这场战争旷日持久，持续了近 20 年，其间的股市表现更多地受到互联网泡沫破裂、2008 年金融海啸等重大经济事件的影响。
在这漫长的战争岁月里，标普 500 指数的累计收益率约为 445%，平均年化收益率为9%。
6. 伊拉克战争（2003年3月 – 2011年12月）
该战争爆发于“9·11”后的股市低迷期。在开战初期，股市表现强劲。然而，到了战争后期，股市经历了 2008 年金融海啸的剧烈回撤。
到战争结束时，美股已进入金融危机后的复苏牛市。
在八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 67%，平均年化收益率约为6%。
通过上述分析，我们可以看出，在绝大多数情况下，美国股票市场对战争的反应遵循一个简单规律，即：战前因不确定性导致下跌，战争期间因预期兑现和政府支出而反弹。而能源价格、通胀率、货币政策和其它重大经济事件，往往比战场上的胜负对股市的影响更为深远。
无论如何，历史数据无可争辩地表明，尽管对外战争初期往往会带来美国股市的波动，但从长期来看，美国股市在主要战争期间其实都录得了不错的正向增长。当然，战争期间的平均年化收益率则差别很大，从最低的 6% 到最高的 23%。
作为投资者，了解这些历史数据，可以帮助我们更加冷静地面对市场的波动。
战争是如何影响美国股市的？
毋庸置疑的是，近代美国是这个行星上最好战的国家。自二战以来，美国参与了很多大规模的对外战争。
当然，承担最多战争代价的人，还是那些在异国他乡厮杀的战士们。
正所谓：可怜无定河边骨，犹是春闺梦里人！
在面对风云莫测的战争时，很多投资者往往会异常担心资本市场的走向；有些人甚至恐慌性地卖出手里的股票资产。
那么，对外战争期间，美国股市的真实表现到底如何呢？
下面，我们就简单看看几个主要战争，并考察期间的美国股市表现。
1. 第二次世界大战（美国参战期：1941年12月 – 1945年8月）
虽然珍珠港事件最初引发了市场恐慌，但随着美国转入战时经济模式，大规模的军事订单极大地刺激了工业产出。在战争的中后期，随着盟军胜局的锁定，股市表现尤其亮眼。
在美军参战的这三年多时间里，标普 500 指数的累计收益率达到了约 100%，平均年化收益率高达 21%。
2. 朝鲜战争（1950年6月 – 1953年7月）
战争爆发初期的两周内，标普 500 指数曾一度暴跌超过 10%。然而，由于当时美国经济正处于二战后的繁荣期，且政府支出激增，市场很快收复失地。
在整个三年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为51%，平均年化收益率高达 14%。
3. 越南战争（1964年8月 – 1973年1月）
这是一场持续八年多的消耗战，其跨度经历了不同的经济周期。初期股市在“伟大社会”计划和军费支出的共同作用下表现良好，但后期由于通货膨胀抬头以及 1973 年石油危机的爆发，涨幅受到侵蚀。
在整个八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 64%，平均年化收益率为 6%。
4. 海湾战争（1990年8月 – 1991年2月）
这是现代战争史上最令人印象深刻的速战速决案例。虽然战争的爆发导致油价飙升和股市大跌，然而，随着1991年初联军“沙漠风暴”行动的迅速推进，不确定性消散，市场在极短时间内报复性反弹。
在短短半年的时间里，标普 500 指数的累计收益率约为 11%，平均年化收益率高达 23%。
5. 阿富汗战争（2001年10月 – 2021年8月）
由于这场战争旷日持久，持续了近 20 年，其间的股市表现更多地受到互联网泡沫破裂、2008 年金融海啸等重大经济事件的影响。
在这漫长的战争岁月里，标普 500 指数的累计收益率约为 445%，平均年化收益率为9%。
6. 伊拉克战争（2003年3月 – 2011年12月）
该战争爆发于“9·11”后的股市低迷期。在开战初期，股市表现强劲。然而，到了战争后期，股市经历了 2008 年金融海啸的剧烈回撤。
到战争结束时，美股已进入金融危机后的复苏牛市。
在八年多的战争期间，标普 500 指数的累计收益率约为 67%，平均年化收益率约为6%。
通过上述分析，我们可以看出，在绝大多数情况下，美国股票市场对战争的反应遵循一个简单规律，即：战前因不确定性导致下跌，战争期间因预期兑现和政府支出而反弹。而能源价格、通胀率、货币政策和其它重大经济事件，往往比战场上的胜负对股市的影响更为深远。
无论如何，历史数据无可争辩地表明，尽管对外战争初期往往会带来美国股市的波动，但从长期来看，美国股市在主要战争期间其实都录得了不错的正向增长。当然，战争期间的平均年化收益率则差别很大，从最低的 6% 到最高的 23%。
作为投资者，了解这些历史数据，可以帮助我们更加冷静地面对市场的波动。
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关于鸟的羽毛
在发现澳大利亚黑天鹅之前，所有的欧洲人都确信天鹅全部是白色的。这是一个牢不可破的信念，因为它似乎在人们的经验中得到了证实。
对一些鸟类学家（以及非常关心鸟类颜色的其他人）来说，看见第一只黑天鹅大概是一种有趣的惊奇体验，但这还不是在澳大利亚发现黑天鹅的重要性之所在。它说明我们通过观察或经验获得的知识具有严重的局限性和脆弱性。仅仅一次观察就可以颠覆人们通过上千年来对白天鹅的数百万次确定性观察所产生的结论。你所需要的只是看见一次黑天鹅（据说很丑）
在发现澳大利亚黑天鹅之前，所有的欧洲人都确信天鹅全部是白色的。这是一个牢不可破的信念，因为它似乎在人们的经验中得到了证实。
对一些鸟类学家（以及非常关心鸟类颜色的其他人）来说，看见第一只黑天鹅大概是一种有趣的惊奇体验，但这还不是在澳大利亚发现黑天鹅的重要性之所在。它说明我们通过观察或经验获得的知识具有严重的局限性和脆弱性。仅仅一次观察就可以颠覆人们通过上千年来对白天鹅的数百万次确定性观察所产生的结论。你所需要的只是看见一次黑天鹅（据说很丑）
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基于最近Vibe coding的感受来说，要做空Adobe、Microsoft这些以工具订阅为主同时有开源方案替代的软件供应商，就是过去所有基于这些形式盈利的企业都很危险，或者提前关注那些真正能被大模型以Skills包装能力调用的，形式为Agent自动完成的，这些应该好好关注，时代变了，以前给人用，现在得先给CLI用，如果我是Adobe 我现在会马上打电话给 Claude 和Open ai的Ceo：我说，嘿，我们合作一下，我打算把我的软件能力免费开放给你们，然后我们一起赚用户Token （现在有官方翻译为词元了）的钱吧？
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昨晚看了一本《摄影小史》，回顾了摄影-摄影师然后关联到现在的AI摄影，从尼埃普斯（Niépce）与达盖尔（Daguerre）实现了影像固定到法国政府在他们申请专利遇困时，攫取发明据为己有之后，已经过去了187年，过去187年发生了深刻变革：
从干版-胶卷-电子-AIGC，从记录-无中生有的破坏式创新也用了187年，单反开始大规模普及其实才刚刚不到15年，以佳能5D2推出市场为时间节点，当时5D2刚推出市场的时候，人们不知道的是因为这个相机更好的开启了摄影师低门槛入门的职业时代，加上人口爆发经济上行、老一批胶卷摄影师跟不上年轻人的想法，使得成为新生代职业摄影师是一件相对容易的事。这是背景。
现在AIGC技术的不断提升，我们再一次站在了历史的节点上，正如12年左右佳能5D2刚推出来的那一刻，我们在这新一轮技术推出的节点上，再过15年，会如何回望今天我们对未来的想象？
从干版-胶卷-电子-AIGC，从记录-无中生有的破坏式创新也用了187年，单反开始大规模普及其实才刚刚不到15年，以佳能5D2推出市场为时间节点，当时5D2刚推出市场的时候，人们不知道的是因为这个相机更好的开启了摄影师低门槛入门的职业时代，加上人口爆发经济上行、老一批胶卷摄影师跟不上年轻人的想法，使得成为新生代职业摄影师是一件相对容易的事。这是背景。
现在AIGC技术的不断提升，我们再一次站在了历史的节点上，正如12年左右佳能5D2刚推出来的那一刻，我们在这新一轮技术推出的节点上，再过15年，会如何回望今天我们对未来的想象？
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过去三个月，是我个人认知与能力加速跃升的时期。
Vibe coding 带来的体验，让我在产品逻辑、交互细节与真实构建中每天都收获惊喜。从Codex 5.2到GPT-5.4的最新迭代，不到半年，AI能力的跃升令人震撼。
很难想象到2026年底乃至更远，我们还将见证怎样的突破。
历史总有回响：汽车取代马车夫、电脑取代抄写员。今天，我们正身处类似的转折。
当AI逐步接管大量专业执行，未来最稀缺的核心能力或许是：
- 清晰的审美与判断力
- 对用户真实需求的深刻洞察
- 有效编排与领导智能体（Agent）的能力
这很像“企业家”或“创意导演”的角色——并非人人都天然适合。
苹果的伟大，从来不是因为工程师最强，而是因为他们拥有行业顶级的品味与对人性最深刻的洞察，颠覆世的创新从来都是当技术累计到一定数量之后从量到质的变化。
这或许是我们这一代人必须共同面对的深刻命题。
Vibe coding 带来的体验，让我在产品逻辑、交互细节与真实构建中每天都收获惊喜。从Codex 5.2到GPT-5.4的最新迭代，不到半年，AI能力的跃升令人震撼。
很难想象到2026年底乃至更远，我们还将见证怎样的突破。
历史总有回响：汽车取代马车夫、电脑取代抄写员。今天，我们正身处类似的转折。
当AI逐步接管大量专业执行，未来最稀缺的核心能力或许是：
- 清晰的审美与判断力
- 对用户真实需求的深刻洞察
- 有效编排与领导智能体（Agent）的能力
这很像“企业家”或“创意导演”的角色——并非人人都天然适合。
苹果的伟大，从来不是因为工程师最强，而是因为他们拥有行业顶级的品味与对人性最深刻的洞察，颠覆世的创新从来都是当技术累计到一定数量之后从量到质的变化。
这或许是我们这一代人必须共同面对的深刻命题。
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最近Vibe心得：在一些特定的领域，目前紧紧靠人工智能还不能写出很优秀的产品，尤其外行第一次进入，比如说我最近的修图软件这个产品的Vibe过程，在关键时间节点，涉及到性能优化和具体效果方面，你必须要懂这个行业里面的一些专有名词，举个例子来说：用CPU渲染和GPU渲染肯定是不同的体验，如果不跟AI说或者他不聪明，那么结果可能也并不如意。在举例，在UI设计中，渐进式披露原则在展示尽可能简单的界面下继续展示更多界面的可能，如果不提示，AI也不知道。
这给我们带来一个启示：如果什么都不懂，那么写出来的东西一定是平庸的产品，最好懂点什么，懂点这个行业相关的，至少能做出一般水平的作品。如果懂得很多很深入，那么能做出很棒的产品。
这给我们带来一个启示：如果什么都不懂，那么写出来的东西一定是平庸的产品，最好懂点什么，懂点这个行业相关的，至少能做出一般水平的作品。如果懂得很多很深入，那么能做出很棒的产品。
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