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Akira神小狼
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38万粉自媒体
李小狼♥木之本樱
杭州洗脚王
人在旅途 ENTJ
回首向来萧瑟处，
归去，也无风雨也无晴。
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Akira神小狼
16天前
自由一旦漫开，就无边无际
北疆之北是阿勒泰。
她是狂野的梦，
她是山野的风。
207
Akira神小狼
13:30
久未放晴的天空
10
Akira神小狼
3天前
每个月的噩梦....

都够我每天点一个女仆了。。。。
242
Akira神小狼
3天前
国内各种层层加码的政策直接导致了没啥消费渠道了.....

大家有点钱都想往国外消费啊....
50
Akira神小狼
3天前
存起来了，不流通。

王紫君Zima: # 50万亿美元 M2，为什么大家还是缺钱？ 东方大国M2/GDP比值约2.4倍，广义货币总量约50万亿美元，几乎等于美国、欧元区和日本三大经济体之和。 但实体经济却感受不到传统意义上的通货膨胀，也不见物价飙升，反而处处都喊缺钱：地方债务展期、房企流动性危机、中小企业回款难，频频出现流动性干涸。 为什么？ 一、钱是怎么被造出来的：黄奇帆的"源头之问" 先看货币总量为什么这么大。黄奇帆在复旦经济课上给过一个追根溯源的解释： 正常规则下，基础货币（M0）的增长应等于GDP增长率加通胀率。但东方大国的M0从2003年的3万亿涨到2015年的30万亿，十几年翻了十倍——因为外汇储备由央行独家持有，央行不能发债，只能印钞票购买外汇，30万亿M0里有20多万亿是外汇占款。M0再经货币乘数放大，就成了百万亿级的M2。 黄奇帆的判断很直白：欧美日的外汇都是财政部用存量货币储备的，不产生乘数效应；唯独央行储备模式，是"通货膨胀、金融乱象、脱实向虚源头的源头的源头"。 二、钱为什么不流动：辜朝明的"借款人消失" 钱造出来了，为什么不通胀？野村综合研究所首席经济学家辜朝明的"资产负债表衰退"理论，恰好补上了另一半答案。 他的核心发现是：泡沫期大家借钱赚钱，泡沫破灭后资产价格崩塌、债务却一分不少，企业和居民的目标从"利润最大化"变成"债务最小化"。 而宏观经济学有一条铁律：我之支出，他之收入。当所有人都同时修复资产负债表，储蓄被困在金融体系里流不出去，经济就会陷入"1000美元—900美元—810美元—730美元"的通缩螺旋。此时货币政策失效，央行放再多水，钱也只在金融系统里空转。 这就是为什么天量M2可以与通缩并存：货币供给充裕，但借款人消失了。 三、更深一层：当"指令"替代了"对价" 两位大家的解释已经很有力，但还可以再往前推一步。 在正常的市场经济里，货币是"等价交换的凭证"。你要驱动别人进场干活、提供服务，都得先付对价。资金完成一次换手，流速就产生一次——我付你工钱，你拿去买菜，菜贩再拿去进货。货币的威力不在存量，而在无数次自愿交换叠加出来的流速。 但在特殊的市场经济里，有一种能力替代了货币，也能强行撬动社会资源运转。这种能力不靠对价，靠的是指令、授信和债务滚动： - 一块地、一个项目，不靠真金白银的交换启动，一纸批文加银行授信就能动工； - 债务到期不用还，展期、借新还旧，货币在账面上转了一圈，却从未进入交换环节； - 资源被调动了，但调动它的人没有真正"付钱"——于是流速没有产生。 这与辜朝明的观察互为表里：借款人消失，不只是因为大家怕了，还因为真正借钱的主力从来不需要靠市场化的交换来花钱——钱在财政、国企、平台的闭环里滚动，流向的是债务展期和资产抵押，而不是工资、订单和消费。 四、于是出现了这个悖论 - 货币总量天量——印钞阀门先天宽松（黄奇帆），信贷扩张不需要真实储蓄支撑； - 实体处处缺钱——借款人消失（辜朝明），货币在金融与债务闭环内空转，没有以"对价"形式流到干活的人手里； - 物价不涨反缩——居民没有增量购买力，需求起不来，产能却过剩，价格只能往下走。 出路在哪？黄奇帆开的是体制药方（改革外汇储备持有方式、提高股权融资比重、良性去杠杆），辜朝明开的是需求药方（政府充当"最后借款人"，用财政支出托住总需求）。两副药方指向同一件事：让货币重新进入真实的交换循环。 辜朝明的药方其实暗含一个前提：政府花钱必须是"真花钱"——借来的储蓄要变成真实的订单、工资、工程，进入交换循环，经济才能被托住。 如果财政刺激出来的钱，又通过平台和国企的闭环回流到债务展期里，没有变成对价支付，那辜朝明的药方也会失灵——钱借了，流速还是没产生。

00
Akira神小狼
4天前
Akira神小狼
4天前
恒生科技指数连跌一年，累计跌幅近40%
50
Akira神小狼
4天前
唉，我又有啥可抱怨的呢？
20
Akira神小狼
5天前
胡志明市第1郡日本街
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胡志明 Bùi Viện 范五老街

去看看不一样的世界。
40
Akira神小狼
7天前
房子卖不动，帮帮我
111
Akira神小狼
7天前
兰州！
60