dexteryy: 在群里多次做过AI大基建/AI capex和2000年宽带大基建/telecom capex（乃至更早的铁路、通信、电力大基建）的对比，在这里也发下： 当年电信资本开支断崖下降，原因主要是应用没跟上和技术变革（密集波分复用技术导致光纤容量爆炸式增长） 互联网基建解决人口之间的连接问题，而AI基建解决的是人口问题本身——如果有新技术让相同基建投入的算力产出提升几十上百倍（像当年的光纤技术进步一样，比如量子计算），也不会降低AI基建投入的规模，因为： 互联互通是有天花板的，把该连的都连上，带宽足够用，就不需要更多支出了，如果用1/10的投入就能全连上，泡沫就破了。而且在智能手机革命之前，互联网的连接需求（都是固定位置上网）和带宽需求（视频内容没有大量生产）的天花板更低，更容易泡沫化 加密货币储备和挖矿供应的更多 token 对应的是更多「共识」，AI工厂/数据中心供应的更多 token 对应的是更多「智力」（＝劳动力/人口红利），这两种产出都是人类社会的瓶颈，且自带生产力，都不嫌多，有多少就可以用掉多少 另一方面，互联网基建是供给侧驱动，AI基建是消费侧驱动，AI 算力始终不够用 如今说到应用，很多人想到的是移动互联网里原生应用的形态，这些应用（特别是超级应用）确实也在积极引入 AI 能力，甚至把主界面换成 AI Agent 对话界面 但要让应用端跟上AI资本开支，实际上不需要指望这些应用，仅凭ChatGPT/豆包们的一己之力足矣 因为 AI 时代的另一个变化是，桌面时代的唯一超级应用——「浏览器」，在 AI 时代又要一统天下了，会大幅减少超级应用的数量（不像移动时代用户同时使用多个垂直封闭的超级应用） 这种「浏览器」不是传统的基于地址栏的那种，而是之前说过的「Agentic Web 浏览器」，以 ChatGPT/豆包这种应用为基础，这些新一代超级应用对「免安装、按需使用、细粒度使用、用完即抛/先用后装」的第三方应用形态的需求，比小程序时代更强，且对开放性、标准化同样有强需求 不用担心美团们不融入这种开放标准 Agentic Web，因为它们如果隔离、死守，就会有做「开放版美团」的 startup 冒出来（不一定是没钱没势的小厂，很可能是「抖音本地生活」这种），能被 ChatGPT/豆包们作为Tool或A2A中的垂直Agent自动使用，到时候用户会用哪家「美团」更多呢——用户会更愿意每次要点外卖都找到美团应用、点进去、跟美团 AI 说话，还是更愿意直接跟自己的「浏览器」（ChatGPT/豆包）说话、直接跟自己个人计算设备上的全局 AI 说话 所以现在相当于还是 2000 年前浏览器争霸、缺乏宽带基础设施、用户规模效应在早期、很多软件还在用 Dephi 开发（还在用 C/S 架构，没迁移到 B/S 架构）的时代 > 用户规模效应 = 来自通用 AI Agent 客户端（含多模态可穿戴个人计算设备上的OS全局AI）的互联网流量、分发和变现生态 在那个年代投资 Amazon 和 Borland，不如投资思科（对应现在的英伟达，当时堪称「世界之王」，市值第一）和微软（对应现在的OpenAI） 甚至即使像思科那样被炒出泡沫，如果 95 年买入思科并长期持有： 99 年底纳指开始剧烈震动前，年化收益是 95%。 2000 年 3 月纳指见顶时，年化收益 99%。 2000 年 3 月下旬还有一些局部反弹，这时的年化收益是 104%。 如果硬要说AI 大基建里有没有类似互联网大基建中「带宽」的因素，能算的上的只有 Andrej Karpathy 说的「主动性」（Agency）——AI真正的使用瓶颈是人类的主动性有限（或者说有主动性的人类有限），就好像现在的GPT-5/豆包已经够强大了，很多人还是用的少。恐怕只有达成AGI/ASI之后，AI自身首次具备了一定「主动性」，才能突破这个瓶颈