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关于我：m.okjike.com
一些想法：
- 针对我自己的激励系统 m.okjike.com
- 收入高消费高的地方，越能拉开财务上的差距 m.okjike.com
投资理财：
- 投资理念的变化 m.okjike.com
- 提前还贷不是一个明智选择 m.okjike.com
- 巴菲特现金持仓情况 m.okjike.com
- 公司治理视角下，投资土壤的不同 m.okjike.com
好用的工具：
- 学习专注时的背景音 m.okjike.com
到处走走
- 香港麦理浩径徒步 m.okjike.com
- 泰国普吉岛 m.okjike.com 攀牙湾m.okjike.com
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4 00
今晚把之前的海外长钱挪到了场内去了，且思路和之前投顾完全不一样，主要是必选消费医疗科技，总体1.2x
还有就是过节前把a股盈利的基金全卖了，参考永久组合的思路，弄了个投稳组合。其他换成可转债，还有部分豆粕，以及场内亏损的医疗医药网格...
还有就是过节前把a股盈利的基金全卖了，参考永久组合的思路，弄了个投稳组合。其他换成可转债，还有部分豆粕，以及场内亏损的医疗医药网格...
1 00
香港麦当劳，晚上十点了，还基本满座，而且出餐摆满了柜台...
不仅是学校附近的商场是这样，我住的地方麦当劳也是这样...
不仅晚上宵夜时段是这样，早上这样、中午这样、下午也这样...
我就没见过广州麦当劳有这么多人...
不仅是学校附近的商场是这样，我住的地方麦当劳也是这样...
不仅晚上宵夜时段是这样，早上这样、中午这样、下午也这样...
我就没见过广州麦当劳有这么多人...
1 20
觉得自己还是对文字更敏感，对数字更不敏感。
因为会计系经常有同学是说 5521/6551/6587/xxxx这门课怎么样怎么样
我就老是反应不过来，一学期过去了也记不得哪门课对应什么编号。
但是一说fma、fm、fp、cma等等字母缩写，就知道是哪门课。
因为会计系经常有同学是说 5521/6551/6587/xxxx这门课怎么样怎么样
我就老是反应不过来，一学期过去了也记不得哪门课对应什么编号。
但是一说fma、fm、fp、cma等等字母缩写，就知道是哪门课。
2 10
看上了一个资产配置品种：相关性低+贴水收益+商品属性。mp.weixin.qq.com
最近5年年化收益12%，最大回撤26%，跑赢偏股混合
以下内容整理自播客《面基》59期
#01 资产配置→大宗商品→豆粕
豆粕是农产品，属于大宗商品里的一个子类。
豆粕，其实是大豆压榨完以后剩下来的豆渣。
为什么豆粕是很重要的农产品？
人类对于豆粕最主要的需求，就是拿豆粕作为家禽家畜的饲料。
只要人类对于肉类的需求还在增长，那豆粕的需求就不会低。
农产品这么多，为什么选择豆粕？
豆粕的供给方面，主要源自进口，成本端取决于海外大豆的成本。
类似于石油，豆粕主要源自进口，就意味着定价权不完全在我们手里。
意味着豆粕和大米水稻等民生农产品不一样，具有市场化的定价机制，是可以抗通胀的、价格波动会比较大的。
豆粕的需求方面，取决于国内养殖产业的需求。
豆粕农产品没有明显的技术变更，价格相对刚性。
价格历史中枢在3100，区间波动在2500-3500。
#02 豆粕与其他资产的低相关性
虽然巴西是第一大豆供给国，但定价权主要在美国手里。
巴西是小农经济，没有完善的农作物价格保险机制，以及货币定价权问题。
美国则具备发达的农产品保险体系，农户放心种、平稳卖，农产品定价体系相对稳定。
中国很少有东西是依赖进口的，所以这也是豆粕和别的资产类别不一样的地方：
变成了一个少有的、跟中国产业链相反的资产，具备对冲和低相关性的特征。
比如在贸易战之后，出海企业股价下跌，但豆粕的价格反而会涨。
豆粕和国内股债，都是天然的负相关性。
#03 豆粕期货ETF主要的收益来源
1）通胀收益
每年3%的通胀速度在上涨。
在一个全球脱钩的一个环境里，通胀率应该是易上难下的。
2）贴水收益 backwardation
通过期货合约的展期，卖出近期价格高的，买入远期价格低的。
比如，当前现货价格为每吨2500元，而六个月后的期货合约价格为每吨2400元，通过卖出价格是2500的现货，买入2400的期货，就能赚到这100元/吨的贴水收益。
贴水这部分的长期年化收益在7%左右。（2019年到2024年中大贴水贡献了16%的年化）
上篇文章里面也说了，要充分利用演绎法带来的收益，而贴水刚好是演绎法中的一种情况，所以我挺喜欢豆粕ETF的这一层安全垫的。
至于为什么会产生贴水？
豆粕是加工大豆时产生的产品之一。
它的价格受两个主要因素影响：市场需求、压榨利润（就是加工大豆能赚多少钱）
当豆粕价格上涨时，压榨厂（把大豆加工成豆粕的工厂）会担心价格太高导致大豆卖不出去或者变质。豆粕也难以储存。
因此压榨厂会对远期豆粕降价销售，只保持基本的加工利润。
当压榨厂赚钱多的时候，他们愿意把未来的豆粕便宜点卖出去。因为这样可以锁定确定的利润。
而这种行为就会导致远期价格比近期价格低（即贴水）。
3）期货合约以外，现金部分的利息
首先来看看，现货投资 VS 期货投资
买现货的情况：假设你买1吨豆粕，价格100元。你需要立即付出100元。5年后价格涨到120元，你赚了20元。
买期货的情况：同样是价值100元的豆粕，但因为有杠杆，你只需要付8元保证金（假设保证金率8%）。剩下的92元你可以：存在银行赚利息，或者投资其他低风险产品。
最终豆粕价格涨到120元时：两人都能赚到20元的差价，但期货投资者额外赚到了92元的利息收入。
同时，由于豆粕期货贴水的特点，买期货的价格反而比现货更低。
豆粕期货 ETF，虽然买的是期货，但这个产品其实没有加任何的杠杆。
如果是一个只有八块钱投资人，可以买100块钱的东西，那么我肯定是在加杠杆，
但是这只豆粕期货etf是一个有100块钱的投资人，但只花8块钱来买期货，剩下的92元不买期货，存成了普通的存款，拿最基本的收益。
对于总的本金100来说，没有加任何的杠杆。下跌过大的时候，补充保证金就从92块钱里头掏就可以了，不太需要从这100块以外的地方再掏钱了。
#04 我的动作
把豆粕etf作为资产配置中的一部分，占比5%-25%之间。
为什么是5%？因为在组合中，单个资产品种低于这个数字对你的资产组合没有意义。
为什么是25%？因为这是分配给大宗商品的最大仓位。
我目前的商品配置，包括黄金、BTC、豆粕三个品种。
粗略看了下，我目前已经买入的占比是2,3%，后续会依靠不对称网格买卖，增加股数，从而最终达到5%及以上。
最近5年年化收益12%，最大回撤26%，跑赢偏股混合
以下内容整理自播客《面基》59期
#01 资产配置→大宗商品→豆粕
豆粕是农产品，属于大宗商品里的一个子类。
豆粕，其实是大豆压榨完以后剩下来的豆渣。
为什么豆粕是很重要的农产品？
人类对于豆粕最主要的需求，就是拿豆粕作为家禽家畜的饲料。
只要人类对于肉类的需求还在增长，那豆粕的需求就不会低。
农产品这么多，为什么选择豆粕？
豆粕的供给方面，主要源自进口，成本端取决于海外大豆的成本。
类似于石油，豆粕主要源自进口，就意味着定价权不完全在我们手里。
意味着豆粕和大米水稻等民生农产品不一样，具有市场化的定价机制，是可以抗通胀的、价格波动会比较大的。
豆粕的需求方面，取决于国内养殖产业的需求。
豆粕农产品没有明显的技术变更，价格相对刚性。
价格历史中枢在3100，区间波动在2500-3500。
#02 豆粕与其他资产的低相关性
虽然巴西是第一大豆供给国，但定价权主要在美国手里。
巴西是小农经济，没有完善的农作物价格保险机制，以及货币定价权问题。
美国则具备发达的农产品保险体系，农户放心种、平稳卖，农产品定价体系相对稳定。
中国很少有东西是依赖进口的，所以这也是豆粕和别的资产类别不一样的地方：
变成了一个少有的、跟中国产业链相反的资产，具备对冲和低相关性的特征。
比如在贸易战之后，出海企业股价下跌，但豆粕的价格反而会涨。
豆粕和国内股债，都是天然的负相关性。
#03 豆粕期货ETF主要的收益来源
1）通胀收益
每年3%的通胀速度在上涨。
在一个全球脱钩的一个环境里，通胀率应该是易上难下的。
2）贴水收益 backwardation
通过期货合约的展期，卖出近期价格高的，买入远期价格低的。
比如，当前现货价格为每吨2500元，而六个月后的期货合约价格为每吨2400元，通过卖出价格是2500的现货，买入2400的期货，就能赚到这100元/吨的贴水收益。
贴水这部分的长期年化收益在7%左右。（2019年到2024年中大贴水贡献了16%的年化）
上篇文章里面也说了，要充分利用演绎法带来的收益，而贴水刚好是演绎法中的一种情况，所以我挺喜欢豆粕ETF的这一层安全垫的。
至于为什么会产生贴水？
豆粕是加工大豆时产生的产品之一。
它的价格受两个主要因素影响：市场需求、压榨利润（就是加工大豆能赚多少钱）
当豆粕价格上涨时，压榨厂（把大豆加工成豆粕的工厂）会担心价格太高导致大豆卖不出去或者变质。豆粕也难以储存。
因此压榨厂会对远期豆粕降价销售，只保持基本的加工利润。
当压榨厂赚钱多的时候，他们愿意把未来的豆粕便宜点卖出去。因为这样可以锁定确定的利润。
而这种行为就会导致远期价格比近期价格低（即贴水）。
3）期货合约以外，现金部分的利息
首先来看看，现货投资 VS 期货投资
买现货的情况：假设你买1吨豆粕，价格100元。你需要立即付出100元。5年后价格涨到120元，你赚了20元。
买期货的情况：同样是价值100元的豆粕，但因为有杠杆，你只需要付8元保证金（假设保证金率8%）。剩下的92元你可以：存在银行赚利息，或者投资其他低风险产品。
最终豆粕价格涨到120元时：两人都能赚到20元的差价，但期货投资者额外赚到了92元的利息收入。
同时，由于豆粕期货贴水的特点，买期货的价格反而比现货更低。
豆粕期货 ETF，虽然买的是期货，但这个产品其实没有加任何的杠杆。
如果是一个只有八块钱投资人，可以买100块钱的东西，那么我肯定是在加杠杆，
但是这只豆粕期货etf是一个有100块钱的投资人，但只花8块钱来买期货，剩下的92元不买期货，存成了普通的存款，拿最基本的收益。
对于总的本金100来说，没有加任何的杠杆。下跌过大的时候，补充保证金就从92块钱里头掏就可以了，不太需要从这100块以外的地方再掏钱了。
#04 我的动作
把豆粕etf作为资产配置中的一部分，占比5%-25%之间。
为什么是5%？因为在组合中，单个资产品种低于这个数字对你的资产组合没有意义。
为什么是25%？因为这是分配给大宗商品的最大仓位。
我目前的商品配置，包括黄金、BTC、豆粕三个品种。
粗略看了下，我目前已经买入的占比是2,3%，后续会依靠不对称网格买卖，增加股数，从而最终达到5%及以上。
1 00
最近在投资理念的变化：
人上人游戏的土壤中，和天外天游戏土壤，对应不同策略。
在大类资产和投资策略上分散，在具体品种上集中。比如，投稳-投增-投变框架
充分利用好演绎法，比如低溢价可转债、贴水期货、折价封闭基金。
不仅对于资产类别进行分散，也需要对投资时间进行分散。简单解释就是——年轻时，尽可能定投不会爆的杠杆。
年轻时，尽量构建能带来「现金流」的资产，比如人力资本的每月结余、股息、利息...不断的现金流，才能让错误的影响逐渐减低。
用可转债做网格，比ETF好。是害怕踏空A股，则可以通过做网格增加ETF的底仓。
PS：以上每一条，都可以写一篇文章具体说明，想优先看哪一篇的，可以私信我催下进度，不然又有点拖延了。
还有一些小的点，没法写成文章的，也顺便分享下：
投资的目的是为了获取世界财富比例的增加，而不是为了获取货币。
观察仓：先挪动屁股，再挪动脑袋。无论买卖，都先用行动逼迫思考，并留出足够的思考时间。
不存在买or卖，只存在换，不断换成更好的资产。
止损，如果不能接受亏损卖出，就要接受未来可能有一两种资产会亏光。
A股最优质的资产是股民/波动率。
真正胜率高赔率高的机会，其原因是有大量的傻子出现，以剧烈的贪婪或恐惧情绪造成错误定价，送钱给别人。
策略、工具这些，不是根本，根本是比别人有耐心，不向小机会低头，就等大的错误定价的机会。更多的是自己的修行吧。
分散会降低收益？波动大是风险？杠杆是毒药？
不不不，通过分散降低风险（注意不要太分散）；
通过再平衡收割波动，低买高卖（要求资产相关性较低、波动率不同）；
通过杠杆把平庸的收益率提高。
群众看到的往往都是真相。
宁愿自己去合成，也不要轻易购买别人提供的复杂的金融产品，因为我根本看不到内部到底是怎么运作的。
杠铃策略和反脆弱原理：大仓位的低风险资产+小仓位高风险资产，好于中等风险资产。
根据以上的投资理念变化，产生的具体工作，也写了篇文章里：mp.weixin.qq.com
顺便补充一下，对我的投资认知产生较大影响的信息源：
公众号 @配置者说
公众号 @侯某笔记
播客 @面基 的多期节目
播客 @起朱楼宴宾客 关于可转债的节目
港硕课程 @corporate governance
人 @浩哥三点下班
人 @南添
书 @估值原理、@时间游戏
人上人游戏的土壤中，和天外天游戏土壤，对应不同策略。
在大类资产和投资策略上分散，在具体品种上集中。比如，投稳-投增-投变框架
充分利用好演绎法，比如低溢价可转债、贴水期货、折价封闭基金。
不仅对于资产类别进行分散，也需要对投资时间进行分散。简单解释就是——年轻时，尽可能定投不会爆的杠杆。
年轻时，尽量构建能带来「现金流」的资产，比如人力资本的每月结余、股息、利息...不断的现金流，才能让错误的影响逐渐减低。
用可转债做网格，比ETF好。是害怕踏空A股，则可以通过做网格增加ETF的底仓。
PS：以上每一条，都可以写一篇文章具体说明，想优先看哪一篇的，可以私信我催下进度，不然又有点拖延了。
还有一些小的点，没法写成文章的，也顺便分享下：
投资的目的是为了获取世界财富比例的增加，而不是为了获取货币。
观察仓：先挪动屁股，再挪动脑袋。无论买卖，都先用行动逼迫思考，并留出足够的思考时间。
不存在买or卖，只存在换，不断换成更好的资产。
止损，如果不能接受亏损卖出，就要接受未来可能有一两种资产会亏光。
A股最优质的资产是股民/波动率。
真正胜率高赔率高的机会，其原因是有大量的傻子出现，以剧烈的贪婪或恐惧情绪造成错误定价，送钱给别人。
策略、工具这些，不是根本，根本是比别人有耐心，不向小机会低头，就等大的错误定价的机会。更多的是自己的修行吧。
分散会降低收益？波动大是风险？杠杆是毒药？
不不不，通过分散降低风险（注意不要太分散）；
通过再平衡收割波动，低买高卖（要求资产相关性较低、波动率不同）；
通过杠杆把平庸的收益率提高。
群众看到的往往都是真相。
宁愿自己去合成，也不要轻易购买别人提供的复杂的金融产品，因为我根本看不到内部到底是怎么运作的。
杠铃策略和反脆弱原理：大仓位的低风险资产+小仓位高风险资产，好于中等风险资产。
根据以上的投资理念变化，产生的具体工作，也写了篇文章里：mp.weixin.qq.com
顺便补充一下，对我的投资认知产生较大影响的信息源：
公众号 @配置者说
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播客 @起朱楼宴宾客 关于可转债的节目
港硕课程 @corporate governance
人 @浩哥三点下班
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书 @估值原理、@时间游戏
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