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郑立涛
2月前
聊聊关于拼多多财报后走势的看法:
最近很多朋友问我,拼多多财报后的走势为什么会是这样的?说实话,这一波确实很出乎意料,这次财报超预期的程度应该是历史上最夸张的一次,在市场预期已经很高的情况下又一次大大地beat了,不管是收入还是盈利能力都刷新了很多人对拼多多的认知。但是财报出来以后,股价在盘前冲高,开盘之后就剧烈回落并且一路回调,原因是什么呢?

实际上类似的行情我经历过几次,大家可以参考2023年5月1号瑞幸的一季度财报,同样是一个大超预期的好业绩,但是盘前冲高之后开盘一路下跌,并且突破前低,一直到5月底这一轮下跌才结束。

回顾当时的瑞幸,市场上有一些短期很难被证伪的顾虑,就是快速扩张的库迪会给瑞幸带来多大的冲击、瑞幸用9.9优惠券应战会对利润造成多大的影响,这些顾虑短期内很难验证或者证伪,很多有担忧的投资人在财报前已经逐渐着手减仓,财报的好业绩对他们来说只能代表过去的经营无法验证未来,拉高的股价反而成了他们甩卖股票的契机。因此我们看到了好业绩、高开低走股价一路下行的现象。这种下行其实代表着市场巨大的短期难以被证伪的担忧,伴随着当时所有中概股都在回撤,一直盘整了一个月,瑞幸才企稳跟随中概股一起回升。直到发出又一次震惊市场的二季度财报,大家才得以理解库迪对瑞幸造成的冲击相对有限,因此股价才开始走出独立行情。

这次的拼多多其实也是类似的。在23年Q4财报前,大家都在担心国内抖音电商、阿里京东的竞争加剧影响国内主站业务,也担心来自海外的制裁。这些担忧短期也是很难被证伪的,所以很多资金已经着手在抛售股票,或者等待合适机会卖出(财报前很多人都跟我说准备财报完就跑,就反映了这种普遍的心态),一份好的财报对他们来说同样只代表过去而不能打消对未来的担忧,因此他们趁着高开的机会抛售。这次的悲观情绪也很大,所以我判断不是短期一两天能扭转的趋势,估计也得消化一阵子这样的抛售压力和悲观情绪,一直到有新的强有力的信心验证或者证伪大家的担忧,才能够再走出显著的行情。

分析这么多,实际上我平时并不太研究股票的波动(也不鼓励大家对这类波动关注过度),但这次因为太典型并且类似的事情经历过好几次过于印象深刻,所以做一个简要的分析。我自己对拼多多的追踪比较紧密,因此目前对拼多多国内竞争相对有信心,对海外制裁也觉得影响可控,同时当下公司的估值性价比已经很高,大概就是国内业务利润的10倍pe(海外基本没有给估值),或许继续回调会是不错的抄底机会;但对市场而言,或许需要等到有更多证明的事实出现(例如下一个强劲的财报),才能理解和接受这个事情。短期股价波动不可怕,可怕的是公司的经营出现真实的问题。来自国内电商平台的竞争确实是一直要关注和谨慎的点,还需要保持追踪,目前为止应该说没有看到拼多多被影响到的迹象,如果真的有一天这样的迹象出现,或许我们需要再重新谨慎地评估这家公司的基本面了。
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