web3里到处在讲🤖️AMM自动化做市，那做市商是做什么的呢？

简单来说，做市商提供流动性。当市场上有买单没有相应价格卖单时，这时做市商来下卖单出货，反之同理。👩🏻‍🏫

在传统股票市场，做市商一般是受监管且资金实力雄厚的券商。一方面监管要保证他们听话，不会为了短期利益而葬送💰途；另一方面要确保有足够的资金量向市场提供股票及资金。

做市商提供流动性是义务，无论市场情绪如何，都应提供必要的流动性，否则可能被罚款或取消做市商资格。🤑

但是做市商本身是券商，开天眼，能看到市场上所有的挂单、持仓，又有钱，操作市场可谓轻而易举，为什么他们不直接坐庄割韭菜？

🔹券商的营收基本盘是赚取交易手续费，提供流动性也是为了让大家多来交易，那么对待散户自然要可持续发展（ge），同时也要在监管那里说得过去不要丢了牌照。🎫

🔹他们也会做量化高频交易，隐蔽地赚取买卖单之间微小的报价价差，这个是做市商的主要利润来源。比如robinhood，不收交易手续费，但在价差里搞钱，割散户割得更隐蔽更厉害，这个显然是被SEC禁止的。🙅🏻‍♀️

🔹在成熟市场，做市商多且分散，机构间博弈，搞庄作恶难度大。但如果一个市场只有1-2家做市商和一群散户，那就是另一个故事了。🤫

当市场流动性严重不足，做市商也是“巧妇难为无米之炊”😂 比如一只股票接了盘卖不出，把自己割了，这种对自身来讲不能容忍，而且一旦出现这种情况，就很难再抵御券商的道德风险，比如如何保证券商不会为了自保而砸盘、或操作其他股票价格赚回来。

所以在🇭🇰港交所，只有ETF引入了做市商，个股是没有的。而🇨🇳科创板试点则要求做市持股不超过5%。美股的要求暂时没查到，懂的小伙伴们欢迎来评论。

币圈就不一样了，做市商多如牛毛。没有监管的情况下，多少“做市”多少“坐庄”，各有评判。🧏‍♀️

回到AMM自动化做市商，和传统金融做市有哪些不一样？
▫️流动性提供者从券商变成了散户，散户获得的收益是交易手续费，这又很像券商
▫️价格发现靠套利者+价格函数被动实现，而不是预言机或订单价差弥合

带来的结果也很不一样：
▫️对流动性提供者而言，报价方由“开天眼”的券商变成了跟从策略的“散户，对散户报价质量要求恨到，因此损失很常见，比如uniswap V3，据说有一半的地址是亏钱的📉
▫️如果是流动性不足的盘子，穿梭在不同交易所的💻套利者（从而帮助价格发现）赚钱机会远远大于流动性提供者，比如sudoswap

近期对sudoswap的讨论很多，尽管有uniswap站台，但因为NFT盘子小、以及AMM对不可拆分各不相同的NFT的适用性都存在很多问题。

但AMM自动化做市思路，从curve的稳定币到uniswap的各种币、再到sudoswap的NFT，一步步在走向更丰富的交易品种和更大的市场空间。👏

web3不止，机会不停！🏃‍♀️