稳定币这个方向还挺有意思，前两天 UST 脱锚，昨天看已经稳定了，算是经过一次考验。

货币的主要功能交易媒介、记账单位、价值储备。

布雷顿森林体系，黄金是整个国际货币制度的最终基础，而美元作为主要的国际储备货币，实行黄金-美元本位制。

布雷顿森林体系崩溃前，美元的本质是用等值黄金作为抵押物的。布雷顿森林体系后进入到了信用货币时代，信任背后是基于暴力的。

稳定加密货币如 USDT、USDC、BUSD ，是以等值价值储备进而锚定美元，我发行 1 个 USDT，背后就存 1 美元，本质是抵押产生的。不足之处是这个储备强依赖于 USDT 这类中心化机构。

稳定币如 DAI，是以超额抵押产生的，中心化机构可以做等额抵押，如何处理面对波动性的风险，甚至极端情况呢？DAI 给的答案超额抵押这条路。合成资产在走的也是这条路，比如超额抵押生产苹果的股票。不足之处是资金利用率比较低，1 DAI 的背后是1.5美元的ETH 。

算法稳定币如 BAC、UST ，以 UST 举例，稳定币币锚定美元，其背后 Luna 治理代币作为国债，作为调节 UST 的价格。

作为用户，我为什么要持有 Luna？1、可以铸造稳定币 USD ；2.、作为治理代币可以质押获获取 Terra 生态中 UST 流通的手续费，有gas 费、稳定币费、兑换费。总的来看还是看好UST 的应用。

UST 依赖 Luna ，Luna 反哺 Terra 生态，是一个循环上升的模式。

这个模式的起点源自于对 UST 的需求，因此 Terra 在讲的 CHAI（类似于支付宝），底层是用 UST 实现的。

之前的稳定币都是从供给侧入手，而算法稳定币是从需求侧解决这个问题。

还需要回答一个问题，如果销毁所有的 UST 用户的钱还能不能换回来？法定货币好像也回答不了这个问题。