b站的财报真的不好，广告收入增速小于增值服务，如果市场买b站买的是大会员人数的upside和future rev stream早转头去买爱奇艺了。整体收入结构没有变化游戏还是占了一半，市场并不喜欢这个。

更不要提在疯狂支付市场营销费用下换来的环比下降的MAU和付费用户，在高增长的公司绝不应该会出现这样的情况哪怕有seasonality影响。但这只是一个季度，还不能算是downward trend，再给b站个机会。

如果b站MAU增长碰到瓶颈，收入结构持续不变，multiple 下降，碰到戴维斯双杀的股价那就会非常难看了。谨慎抄底 市场里用爱发不了电。