宋一松: 一年半之后股票仓位不仅收复了之前的亏损，还比上一次自己的高点又涨了十几个点。 当然这一年半间做了很多soul searching，毕竟中间亏得有些惨。但在实际操作上还是选择了坚持自己一直以来的方法论： 1/ insights + 长期主义：真正让我自己meaningfully赚到了钱的股票就两种类型： 一种是在范式变迁的周期发生前建了仓然后长期持有，比如15年底买的Tesla和16年底买的Nvidia，到现在都是20倍回报左右。 另一种是以择时的方式长期加仓，即在自己足够了解和看好的公司每每被市场短期看空的时候都敢于抄底加仓，比如Amazon和Netflix，虽然最终的回报率只有1-2倍，但好在仓位本身的量足够meaningful 。（去年4月在Netflix跌到200左右的时候加仓是我最近比较得意的一笔） 2/ 现金流：用工作收入持续给股票投资输血可以有效提高容错率。如果只是拿一笔现金做一次性的投资决策，不仅在做错决定的时候没有回旋余地，也会反过来影响做决定时的风险偏好。 3/ 散户&独狼心态：基金经理需要持续证明他能跑赢市场，本质是在玩一个由别人定义的游戏（mark to market)，这会逼着他不断地hustle，其中大部分行为从长期收益看都是干扰分心项甚至是有害的（但不hustle他的基金就活不到长期）。而散户玩的游戏的规则是由他自己定的(hold to mature)，这能有效减少他所受到的干扰和压力。 1 意味着靠对一波短期行情的理解去买一个我不够了解的公司不是我擅长的项目（即使我的理解是对的），与其这样不如拿那一部分钱直接定投sp500或者BRK去覆盖我认知范围之外的长期机会。 2&3意味着股票投资最终是一场个人总体战。一方面它是极其个人的，另一方面它又是基于个人的全方面情况。抛开这个认知基础去聊投资机会和趋势在我看来没有意义。